研究干货 | 【脱水研报】淘宝直播电商内容化大趋势出现！

今日券商重关注行业

1、新基建新基建三大细分行业全梳理！券商强调人工智能重关注两大细分，受益股一收全

2、淘宝直播淘宝直播电商内容化大趋势出现！券商强调渗透率还有提升空间,3大逻辑，受益股列举请收好

今日券商重关注行业

3、华润微它是国内最大的IDM模式半导体公司！IGBT+MOSFET工艺先进，券商给出45%股价上涨空间

4、长城汽车它是国内皮卡龙头，深度受益皮卡进城+基建助力，SUV升级销量大增，券商给出36%左右股价上涨空间！

一、新基建三大细分行业全梳理！券商强调人工智能重关注两大细分，受益股一收全

招商策略张夏联合行业，简单梳理了一下新基建投资机会三大细分。

5G方面。

预计2021-2023年或为建设高峰期，参考4G的建网节奏，预计三大运营商对5G的建网进度如下表所示。

主设备商方面，2019年光通网络设备领域华为、中兴通讯、烽火、思科等企业占据核心地位。

基站天线不再单独招标。华为（代工厂）的核心供应商有东山精密、弗兰德、华龙通；中心得核心供应商有摩比、通宇通讯、世嘉科技；Nokia的核心供应商有RFS、京通、摩比;Ericsson的核心供应商有Kathrein、通宇通讯、京通。

天线振子方面，华为的天线振子供应商包括硕贝德、维通、飞荣达、东创精密、兆微等，中兴通讯的天线振子供应商包括硕贝德、科创新源、通达集团、南斗星等。

滤波器行业在5G时代面临技术升级，由4G时代的金属腔体向陶瓷介质滤波器演进。其中，华为主推纯介质波导滤波器，其他设备商前期以半介质或小型化金属滤波器为主。华为供应商包括灿勤、东山精密、大富科技、武汉凡谷等；中兴通供应商包括世嘉科技、摩比发展（港股）等。

5G助力小基站技术升级。小基站是5G对于组网密度要求大大提升，小基站技术可有效增加网络密度并解决5G号室内无法覆盖的问题，相关核心供应商包括京通、共进股份等。

PCB方面，5G天线对PCB的需求和要求都更加高，绝对量来，单个宏基站的PCB价值量是4G的3倍，基站PCB核心提供商包括深南电路、沪电股份、生益科技等。

IDC方面，一图懂。

服务器领域价值量最大，预计从2020年至2024年中国数据中心的新增投资规模超过1100亿元。

注意关注人工智能。

未来加大对人工智能领域的基础设施的投入主要在AI芯片、传感器两大领域，可关注相关领域上市公司。

国内MEMS传感器市场格局来，华工科技独占鳌头。

CMOS图象传感豪威（韦尔股份）占比11.2%。

二、淘宝直播电商内容化大趋势出现！券商强调渗透率还有提升空间,3大逻辑，受益股列举请收好

国传媒建议投资者关注淘宝直播概念。

行业爆明确。经过2018年春节，默默无闻的抖音迅速与快手一起跻身短视频第一阵营，短视频的崛起带来的电商商业化需求和淘宝系网红出圈。

什么是电商内容化？第一层含义是提高转化，二层含义是内容反哺电商，创造新需求。

淘宝直播是良好的私域流量运营池，且淘宝直播算法更重视效率，有着明显强者恒强的效应。

为什么直播受欢迎？一是主播选品能力强，电商搜索模式饱和、推荐模式崛起，顶级主播都有非常强的选品能力；第二是性价比，类似于拼多多的限时秒杀，主播通过“爆款低价”给粉丝提供优惠、为商家保障销量。

带货还是以达人为主，在以GMV排名的TOP100，达人主播数量占比最高达40%。

因此整体，直播带货的本质是私域流量的运营和变现，其中生产内容的达人以及其背后的MCN机构最为受益。

内容和电商推荐芒果超媒、哔哩哔哩，关注阿里巴巴、拼多多等标的；

MCN机构推荐星期六、华扬联众、新化、天龙集团、中广天泽、世纪华通、华策影视等；

第三方服务商关注值得买、中国有赞、微盟集团等标的。

三、它是国内最大的IDM模式半导体公司！IGBT+MOSFET工艺先进，券商给出45%股价上涨空间

近期科创板大量标的跌幅较大，国金证券建议投资者关注华润微。

华润微是国内最大的IDM模式半导体公司,也是国内销售额前十的半导体公司中唯一一家IDM模式为主的企业。

华润微依靠股东的初始资金支持，已经建立了IDM模式的正向循环。

公司多个核心制造技术先进。

公司已形成较为完整的MOSFET产品系列。

公司在IGBT也具有较强的产品竞争力。

市场空间大。我国对特色工艺代工潜在需求为120万片/月，远高于目前纯大陆工厂合计68万片/月的有效产能供给。当前代工产能紧张，MOSFET出现缺货迹象。

考虑到华润微作为国内最大的IDM模式半导体公司的龙头地位，以及产品与方案收入占比提升将改善盈利率和净资产收益率，给予公司一定的估值溢价，给予2021年95倍PE的目标估值，对应52.3元的十二个月目标价，给予“买入”评级。公司当前股价36元左右，仍有45%左右上涨空间！

四、它是国内皮卡龙头，深度受益皮卡进城+基建助力，SUV升级销量大增，券商给出36%左右股价上涨空间！

市场热议汽车消费推动政策，国泰君安建议投资者关注长城汽车。

公司从2018年开始推行了全方位的改革，推出的2款新产品哈弗F7和长城炮表现优异，2019年单车营业利润形成上升趋势。

细分来，皮卡市场政策放宽+基建助力，行业进入新成长周期。中国皮卡行业正切换至3.0时代，商用需求和乘用需求并存下，2020-2022年销量年复合增速超过30%，达到接近90万的年销量。

尤其是商用需求下，肺炎疫情下，国家推进基建等相关政策值得期待，刺激皮卡的商用需求。

各地取消皮卡进城限制等政策逐步落地，支撑皮卡的乘用需求稳步释放。

公司皮卡市占率接近40%，绝对的龙头地位。长城炮供不应求，预计提价带动盈利超预期。

基于供不应求的哈弗H6的历史经验，预计长城炮通过提升高价款型销售比例和推出新的高价款型，实现产品提价，进而增厚公司盈利。

哈弗F7（2018年11月上市）和长城炮（2019年9月）的热销形成化学反应，其间接减弱了公司和终端对其他车型（尤其是哈弗车型）的销售压力，带动公司和终端整体的销售单价回升。

公司与宝马合资成立光束汽车，规划年产能16万辆，预计2022年建成投产，显著提升公司单车利润和品牌价值。预计公司主要以皮卡和SUV产品拓展海外市场，2022年海外市场年销量达到15万辆的水平。

公司的PB（MRQ）为1.35倍，参考可比公司平均估值水平（PB平均值为1.20），考虑公司二次成长周期的开启，并且当前贡献利润的资产以自主品牌的形式为主，给予一定溢价，给予公司2.1倍的PB（MRQ），对应股价为12.07元。公司当前股价8.9元左右，仍有35%左右上涨空间！