同类产品收益相差超38% 净利三连降的国联安基金如何咸鱼翻身？

同样属于偏股混合型基金，今年以来国联安优选行业净值上涨34.57%，同类排名第七；而国联安红利则下跌4%，同类排名倒数第五

《投资时报》研究员 齐健

俗话说，没有对比就没有伤害。

今年以来，国联安基金旗下主动权益类产品的持有人心情或许有些复杂，同是该公司旗下产品，买对了收益可排到同类前10名，买错了则几近垫底。

Wind数据显示，国联安基金旗下共有25只主动权益类基金（各类份额分开计算）。以该公司旗下偏股混合型基金为例，截至3月6日，今年以来业绩最好的是国联安优选行业，涨幅为34.57%，同类排名为7/995；业绩表现不佳的国联安红利跌幅为-4%，同类排名为991/995。

再同类基金排名前十的名单，国联安科技动力业绩表现也较为出色，今年以来实现34.87%的收益，同类排名第一。

事实上，排在前十名的两只产品，基金经理均为潘明，其拟任基金经理的国联安科创3年封闭混合尚在募集期。

《投资时报》研究员注意到，成立十余年，国联安基金的管理规模呈现裹足不前之态。数据显示，截至2019年末，该公司管理规模为447.61亿元，相较于2018年增长128.01亿元。若剔除2019年成立的11只基金（各类份额合并计算），该公司的管理规模仅为285.77亿元。

同类产品收益相差超38%

作为中国首家双保险股东结构的公募基金公司，国联安基金的投研实力似乎并未得到明显的加持。

Wind数据显示，国联安基金旗下25只主动权益类基金中，今年以来净值表现居同类产品前1/2的有11只；可出具近一年净值增长率的有23只，业绩表现居同类产品前1/2的有10只；可出具近两年、近三年收益率的基金均有20只，业绩表现居同类产品前1/2的分别有8只、9只。

《投资时报》研究员发现，国联安基金旗下偏股混合型产品业绩可谓冰火两重天。截至3月6日，国联安优选行业和国联安红利今年以来净值增长率分别为34.57%和-4%，二者相差达38.57%，而同类排名则一个第七，一个倒数第五。

此外，根据基金季报、半年报，国联安红利仅在2019年四季度份额净值增长率跑赢同期业绩比较基准收益率4.02%，而同年上半年、三季度均跑输。

不仅今年以来业绩不佳，该基金近一年、近两年、近三年的业绩同样黯淡。数据显示，其上述时间段的净值增长率分别为-8.57%、-26.61%、-15.57%，同类排名分别为749/752、606/607、505/516。

不过，国联安红利成立以来的业绩表现亮眼，截至3月6日累计收益率为118.05%。

国联安优选行业的中长期业绩也可圈可，近一年、近两年、近三年收益率分别为83.51%、69.96%、71.45%，同类排名保持在行业前1/10左右。

从2019年四季报分析，国联安优选行业持仓股票以半导体产品、电气元件与设备、电子元件、应用软件为主，而根据申万一级行业分类显示，截至3月6日，电子板块今年以来涨幅已超过10%。

而国联安红利2019年四季度末前十大重仓股由6只券商股、3只银行股、1只房地产股组成，金融股今年走势不佳拖累了净值。数据显示，银行、非银金融今年以来的跌幅分别超过9%及5%。

除了重仓股走势不同影响了基金业绩，基金经理的投资能力同样是重要因素。国联安优选行业的基金经理是潘明，他同时担任公司权益投资部副总监，拥有6.1年投资经验。从工作履历来，潘明曾有在计算机科学公司、摩托罗拉公司担任分析师的近10年工作经验，对于电子、计算机行业了解较深。

相比之下，国联安红利的两位基金经理徐俊、郑青虽然是从研究员逐步升至基金经理，不过投资年限尚短，分别为0.7年、4.3年，还需较长时间的积累沉淀。

业绩下滑、规模不振双重困境

国联安基金是一家老牌基金公司，成立于2003年，与其同年成立的广发基金管理规模早已超千亿，而国联安基金则逐渐掉队。

数据显示，截至2019年末，国联安基金管理规模为447.61亿元，较2018年同期增长128.01亿元。不过，若剔除国联安6个月定开债A/C、国联安恒利63个月定开债A/C、国联安增鑫纯债A/C等11只当年成立的新基金（各类份额合并计算），该公司管理规模仅为285.77亿元。

其实，国联安基金在过去十余年中管理规模也曾有过爆发式增长。譬如，该公司的管理规模曾从2008年年中的67.83亿元增长至2011年年中的175亿元；在2015年短暂的牛市中，其规模也曾一度飙升至626.57亿元。不过这一盛况并未得到长久持续，2016年末，该公司管理规模下滑至411亿元。

除了管理规模增长较慢，国联安基金的盈利状况同样不太乐观。国泰君安（601211.SH）年报显示，2012年至2014年，国联安基金的净利润分别为0.21亿元、0.52亿元和0.69亿元。2015年该公司净利润达到峰值，为2.41亿元，不过2016年净利润缩水至1.34亿元，2017年进一步下滑至0.38亿元，相比2016年降幅达71.64%。

随着2018年大股东变更完成，该公司的净利润下滑幅度有所减少。根据中国太保（601601.SH，2601.HK）年报，当年国联安基金净利润为0.34亿元，相较于2017年下降10.53%。也就是说，至此国联安基金净利润已连续三年下滑。