揪心！邮储银行让我坐立不安

今天迎来了“巨无霸”邮储银行，一个十分现实的问题摆在各位投资者面前“新股邮储银行，还打不打？”

前天，11月26日，浙商银行在上交所正式挂牌上市，开盘价4.95元/股，仅仅比4.94元的发行价高1分钱！在开盘5秒钟后，迅速跌破发行价，最低跌至4.88元/股。截止当日收盘，股价报收4.97元/股，仅上涨了3分钱，涨幅0.61%，中一签仅仅赚30元！（不含卖出手续费）

浙商银行是2012年以后，近7年来首支上市即破发的新股，也是自从2014年新股发行制度改革以来的首支上市就破发的新股。上一次新股上市首日便破发还要追溯到2012年10月11日，当天上市的新股海欣食品，开盘即破发，下跌0.34%，收盘下跌8.28%。

4个维度新股邮储银行，能不能打？

邮储银行本次发行规模高达51.72亿股，按照发行股数计，将成为2010年8月光大银行之后，近9年发行股数最多的一只新股。2010年以来，仅有农业银行（7月份）、光大银行（8月份）发行股数超过了邮储银行，上述两家公司的A股股票均是2010年发行，发行股数分别为255.71亿股和70亿股。其次今年8月发行的中国广核发行股数为50.50亿股，都不及邮储银行。

在募资金额上，邮储银行预计募资284.47亿元，将创下2015年5月国泰君安之后，4年多来募资最高的公司，当年国泰君安的募资金额为300.58亿元。

（1）邮储银行溢价率仅为18%

目前AH股上市公司有117家，截止11月26日，AH股的价格比为1.94，,AH股平均溢价率为93.6%。

而银行股方面，AH股有13家，AH股平均价格比为1.33，AH股平均溢价率为33.01%。

邮储银行目前港股价格为5.2港元/股，按照9折的汇率粗略换算，相当于4.68元/股。而A股邮储银行发行价为5.5元/股，相当于AH股溢价率为17.5%，在目前13家AH银行股当中，由低到高排名，位列第五位，仅次于工商银行（13%）和交通银行（16.72%）。

截止时间11月26日 | 数据来源：chocie

而在前面上市的两家银行股，浙商银行AH股溢价率为28.59%，渝农商行为94.49%。可以出，在AH股溢价方面，邮储银行AH股溢价率低于行业平均水平33.01%，而比起浙商银行，要低10个百分。

因此，从AH股溢价率来，估值处于合理区间。

（2）邮储银行拥有“绿鞋”机制

本次邮储银行的发行，与近期其他新股最大的区别是引入了“绿鞋”机制。“绿鞋”机制就是“超额配售选择权”。

本次邮储银行授予了联席主承销商，不超过初始发行数量15%的超额配售选择权（或称“绿鞋”），超额配售选择权共计7.75亿股，金额约43亿元。

邮储银行本次发行引入的“绿鞋”机制，意味着新股在上市30天稳定期内，如果股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。据了解，这也是A股近十年首单、历史上第四次引入“绿鞋”机制的IPO发行。

中泰证券表示，邮储银行引入“绿鞋”机制，新股发行后30天之内，如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿的“绿鞋”资金入场。10年来A股仅有3单IPO设置了“绿鞋”：工商银行（2006年）、农业银行（2010年）和光大银行（2010年），均在上市30天内全额执行，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。

（3）邮储银行质地过硬，业绩好

根据Wind数据，邮储银行上市后，一定程度上将重新改写A股市场“巨无霸”公司格局。截至2019年6月30日，邮政银行总资产为100,671.75 亿元，仅次于工农中建四大行，位于A股市场第5位，超过交通银行，比中国平安总资产规模高出约2.5万亿元。

邮储银行在三季报营业收入方面，为2106亿元，同比增长7.14%；净利润为543亿元，同比增长16.22%。今年三季度，邮储银行年化ROE达15.69%，而公认的银行白马招商银行，在2018年的净资产收益率ROE为16.57%，两者仅差1个百分。

另外，拨备覆盖率也是考量银行股的核心指标，邮储银行的拨备覆盖率为391%，在目前上市的35家银行中排名第5，仅次于宁波、南京、常熟和招商银行。

（4）战略配售及网下打新锁定了大部分筹码

本次邮储银行的IPO，战略配售额数量约占发行总量的40%，获配股票锁定期不低于12个月，且战略投资者均为有意愿长期持股的有较强资金实力的投资者，起到了压舱石的作用，是后市表现稳定的重要支撑。

此外，邮储银行本次网下发行也安排了锁定期，70%的网下配售股份的锁定期为6个月。

若行使‘绿鞋’后，邮储银行发行总量中，有近45%的股份是已经实现分期锁定，这部分锁定的筹码，可以有效减小流通盘带来的抛压，有效平抑市场波动。”

结 语

邮储银行质地优良，在净利润增速、ROE及拨备覆盖率等多个指标方面，均处于银行股中上水平。AH溢价率也仅为18%，低于浙商银行和渝农商行，估值相对合理。

另外，邮储银行虽然发行量大，但是超过四成的筹码已经被分期锁定。并且，邮储银行拥有他新股所没有的“绿鞋”机制。

综合来，新股邮储银行依然是值得去打的一只新股。

*章所提及一切内容不作为任何股票买卖和投资建议，仅供大家交流之用。投资有风险，入市需谨慎。