德璞资本：券商2020年度策略会 一致好科技股

日前，在国泰君安2020年度策略会上，国泰君安研究所所长黄燕铭表示：“我们对A股大盘未来6个月的判断就一句话——市场风险偏好将逐级抬升。上证指数在未来6个月跌破2700的可能性是没有的。”他预测，上证指数今年底之前仍有可能站上3000，至明年一季度，会在3000到3300之间运行。

太平洋证券研究所所长黄付生则提出了更乐观的法，他认为沪指明年有望逼近3600。黄付生称，2020年新兴经济体的资本市场将受益于美、欧、日扩表开启的全球宽松潮。宽松环境将利好银行、地产等指数权重板块的估值修复，带动沪指站上3200。另外，叠加成长股中如5G产业链的业绩加速增长，形成双效应，进而可能引领沪指逼近3600。

联讯证券也认为，2020年沪指有望挑战3700区域。究其因，主要是市场外围环境趋好，风险溢价由负面转为积极；从业绩，今年的三、四季度大概率将是上市公司盈利的底部。

谈及明年A股的具体走势，各券商法有所不同。兴业证券全球首席策略分析师张忆东展望2020年行情走势时，将之概括为“先抑后扬”。这一判断主要基于对宏观环境的分析，包括投资者短期对滞胀的担忧度较高，但到2020年下半年有望确认企稳。但联讯证券认为，岁末年初将迎来政策密集期，行情有望被燃，因此2020年上半年的行情或更具确定性。

科技股成“核心资产”重心

对2020年的A股大势，虽有部分券商谨慎乐观，但谈及科技股板块，机构均表示一致好。

自2019年中期策略会便扛起“科技大旗”的招商证券11月13日表示，2020年最强的主线依然来自于5G带来的新科技周期。行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。具体而言，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药明年都有望有不错表现。

从科技周期和政策周期的角度，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块同样表现较好。

国泰君安中小市值首席分析师刘易表示，2020年或迎来以中小创为代表的科技大牛市。他指出，2018年10月18日，创业板整体估值创了6年新低，现在处于慢慢回升状态，到了历史高的二三分位水平。

兴业证券全球策略分析师张忆东表示，立足经济转型新动力，好科技赋能的机会，好先进制造业、TMT领域的核心资产。具体领域包括：一是5G带动的“To C”和“To B”全产业链发展，特别是5G手机产业链；二是低库存逻辑下汽车、化工、电力设备、机械等行业景气度已至低位，应关注科技创新能力强的龙头企业盈利趋势率先反转的机会。

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