国资、AAA、负溢价，近期难得一见的好转债来了

明天（6月18），环境转债将公开发行，刷子对这个转债的评价是，“近期难得一见的好转债”，具体分析如下。

发行条款

1.债券评级，AAA，无担保（国资，害怕不还钱吗）。2.票面利率，0.2%，0.5%，1.0%，1.5%，1.8%，6%（2.0%），共11%（略低）。3.股价下调，30~15~85%（较严苛）。4.强制赎回，30~15~130%（中规中矩）。5.回售，2~30~70%（中规中矩））。6.当前转股价值，约103。

（截图于集思录）

正股质地

环境转债，对应的正股是【上海环境(601200)、股吧】，2017年由上海城投吸收合并晨阳B分立出来，主营业务主要是两块，垃圾焚烧和市政污水处理，正在向危废医废、土壤修复、市政污泥和固废资源化（餐厨垃圾和建筑垃圾）等新兴领域拓展，是该行业上海地区龙头，控股股东是上海城投，如假包换的上海国企。另外，上海环境还有资产注入的预期，上海城投承诺3年内将其控制的污水、固废等环境类资产和业务注入上海环境。业绩增长比较稳定，没有明显的周期性和季节性。

申购建议

顶格申购。AAA转债，转股价值比较高，国资背景，这些都是顶格申购的理由，但最重要的理由还不是这个。生活在上海的小伙伴最近应该感觉到了垃圾分类的热度，不仅要定时定投放，而且分类错了还要罚款，力度空前。为什么上海会不遗余力推进这项工作呢？背后的因就是现在的垃圾多到已经处理不了了，再不推行垃圾分类，以后上海面临的就是“垃圾围城”。从这讲，刷子觉得，作为上海垃圾处理的龙头，上海环境以后的发展潜力巨大，不愁没业务可做。

注：1.本首发于公众号“可转债那事”（wanjuanwu2016）。2.本仅是个人的分析和思考，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。3.友情提醒：可转债属低风险投资，但不代表没有风险。转债千万条，不亏第一条；投资不谨慎，亲人两行泪。