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【东兴军工】中国长城(000066.SZ)系列报告

  • 作者:soclear
  • 2019-04-02 17:19:12
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【东兴军工】【中国长城(000066)股吧】(000066.SZ)系列报告之三:积极布局自主可控主板业务,公司有望成为飞腾的美超微

创: 东兴军工 东兴研究圈 4天前
投资摘要

美超微受益于与Intel的紧密合作,成为发展最快的IT设备公司。SMCI是企业计算、存储和网络解决方案以及绿色计算技术领域的全球领导者,公司与Intel合作紧密,会在每次Intel推出新款CPU时,第一时间推出基于新款CPU的基础板卡,帮助主机厂迅速推出整机,从而让消费者能快速享受到Intel每次技术进度带来的便利。正因如此,美超微成为了营收增速最快的IT设备厂商,6年增长5倍的神话令其他硬件厂商望尘莫及。
中国长城多年专注自主开发,主板设计能力强,通过长城安和长城银河布局主板研发。自2000年开始,中国长城就深入息安全领域研究,已成为国内唯一一家能同时提供基于龙芯、申威和飞腾三款主流国产CPU的安全主板及安全整机系统产品的企业,可以提供从台式机、一体机到服务器的系列产品。公司近年来收购并增资长城安、设立长城银河,积极布局自主可控主板研发。
公司有望成为飞腾的美超微,受益于自主可控应用推进。中国长城如果转型主板业务,为飞腾CPU推出相应主板,有望从竞争激烈的自主可控整机市场中解脱出来,毛利率水平有望提升5个百分。
党政军自主可控主板市场空间约63亿,如将应用扩展至“8+2”将显著提升利润前景。随着网络息安全上升为国家战略,从2017年开始基于国产芯片等国产IT基础设备产品开始逐步放量。若主板以700元/件计算 ,党政军自主可控主板相应市场空间约为63亿元。若将“8+2”中的涉及国计民生的八大行业考虑在内,相应市场空间至少扩大五倍,利润前景将更为广阔。
投资建议:预计公司2018-2020年归母净利润分别为9.23亿、12.82亿和16.45亿,EPS分别为0.31元、0.44元和0.56元,维持“强烈推荐”评级。
风险提示: 军队竞标不达预期,自主可控不达预期。

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如需完整版报告请与东兴军工组或对口销售联系。
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对外发布时间:2019年03月27日
报告作者:
陆洲 SAC职业证书编号:S1480517080001
王习 SAC职业证书编号:S1480518010001
研究助理:
张卓琦 SAC职业证书编号:S1480117080010

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