央视财经专题解读特高压投资机遇 2000多亿“超级快递”要来了！

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2018年，沉寂了两年的“电力超级快递”特高压市场利好频出。2018年9月7日，国家能源局规划了9项重输变电工程建设，涉及“五直七交”12条特高压线路。

12月25日，国家电网公司宣布首次在特高压领域引入社会资本参股，次日，特高压板块上演涨停潮，风范股份、国电南自、汇金通等多只个股涨停，风范股份更是连拉十个涨停板，累计上涨160.49%。

此轮特高压建设的背景是什么，与上一轮的区别又体现在哪里呢？

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特高压成“电力超级快递” 降低弃风弃光率

在我国，特高压是指±800千伏及以上的直流电和1000千伏及以上交流电的电压等级。与传统输电技术相比，特高压输电技术的输送容量最高可以提升3倍，输送距离最高提升2.5倍，输电损耗可降低45%，单位容量造价可降低28%。因此，特高压成为“电力超级快递”。

我国的电力资源与负荷中心呈现典型的逆向分布特征，80%以上的能源资源分布在西部和北部，而中东部地区能源需求占比达到70%以上，这使得跨区长距离输电的需求客观存在。以用电大省江苏省为例，2018年1月至11月，江苏省全社会用电量约5576亿千瓦时，发电量约4458亿千瓦时，需要输入的电量约为1100亿千瓦时。

从负荷情况来，2018年我国华东电网最高用电负荷出现在8月份，达到了2.81亿千瓦，而华东电网内最高发电负荷约2.43亿千瓦，用电缺口约0.38亿千瓦。

△央视财经《交易时间》栏目视频

A股特高压板块共有26家上市公司，总市值超过2500亿元。2018年前三季度，板块营收排名前五位的分别为特变电工、中天科技、国电南瑞、中国西电以及平高电气，其中，中国西电和平高电气的营收和归母净利润均有所下滑。目前有18家公司公布了2018年年度业绩预告，其中15家公司预亏或预减。

分析师表示，由于特高压设备交货期一般在一年到一年半，2017年相对来说是一个开工建设小年，因此2018年特高压设备业务占比较大的公司业绩表现较为平淡，预计2020年设备厂商或将迎来业绩高峰。

安证券电力设备与新能源行业首席分析师 邓永康：大概对于国电南瑞的收入弹性可能就10%出头的水平。然后对于许继电气大概20%左右，平高电气大概30%左右，特变电工大概也是10%的收入弹性，中国西电大概30%出头的收入弹性。

从订单情况来，2019年1月31日，国家电网公示了4条特高压输电工程设备预中标情况，这4条线路主设备招标共计175亿元，预计国电南瑞、平高电气等八家公司中标155亿元，占比约88%。其中，中国西电、平高电气、国电南瑞、特变电工以及许继电气分别预中标34.7亿元、19.8亿元、18.9亿元和10.5亿元。

盈利能力方面，板块市值排名前五的公司中，国电南瑞近五年净资产收益率最高，2014年-2017年均超过17%，特变电工和中国西电相对较低，近五年均未超过10%。板块毛利率中位数约为20%，在市值前五的公司中，国电南瑞和中国西电的毛利率较高，均超过25%。

从历史来，受益于特高压建设高潮，龙头公司取得阶段性业绩高增长，股价也大幅受益，2012年到2015年平高电气、许继电气、中国西电阶段最高涨幅分别达到了395%、393%和373%。自2018年9月3日新一轮规划开启以来，截至2019年2月1日收盘，特高压板块累计涨幅接近5%，其中，平高电气、风范股份、通光线缆、大连电瓷以及许继电气涨幅均超过38%。

中银国际电力设备与新能源行业首席分析师 沈成：从投资标的上来说，主要有两类的投资思路。第一类是寻找这些特高压业绩占比比较大的公司，那么这样特高压未来建设高峰业绩确认的弹性是比较大的。第二类他们的特高压业绩占比虽然比较小，但是整个公司的经营可能是比较稳健的，那么特高压方面的业绩会大大增强它们业绩增长的确定性。

分析师指出，特高压板块具有典型的逆周期属性，由于电网投资是基建的重要内容，随着基建走强，沉寂了两年的特高压市场将步入上行周期。从估值情况来，纵观近五年的市盈率，市值排名前五的公司均处于历史低位。分析师表示，平高电气、许继电气的估值在上一轮建设高峰的业绩兑现期基本处于20倍左右，由于市场普遍对特高压项目的持续性存在疑问，预计后续估值在15倍左右。 

明日大盘将向20日均线发起攻，能否有效突破，仍要权重蓝筹脸色及量能持续放大，否则有冲高回踩动作，投资者目前不必纠结指数涨跌，跟随市场主线热，精选个股逢低分批布局，个股适当波段滾动就能够获取稳定或超预期收益。

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01月02号评的特发息，军工概念，3个交易日涨幅为33%。

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