注册返回主站

亿联网络（300628）：业绩高增长，SIP业务稳健发展，VCS业务持续突破【天风通团队】

作者：只要赚一个板
2019-10-28 13:23:16
分享：

事件：

公司公告2019年三季报，2019年前三季度营收20.44亿元，同比增长0.68%，归母净利润1.82亿元，同比增长19.47%；其中2019Q3单季度营收7.23亿元，同比增长50.34%，归母净利润0.58亿元，同比26.22%。同时，公司预告2019年度归母净利润为3.35-5亿元，同比增长326.37-536.37%。

我们评如下：

1、三季度业绩增长符合预期，云通业务预计快速增长。

单纯从云通业务板块的梦网科技来，结合公司半年报统计口径（19H1公司企业短同比规模增长40%）以及对全年业务量的预测（预计移动通企业息业务量全年预计实现约70%左右的增长），可以到从Q3开始企业息发送量相比上半年有进一步加速增长的态势。

从19Q3单季度营收增长（营收同比增长50.34%）角度也符合业务量加速增长的趋势。

从19年全年预告来，预计19年全年净利润在3.35-5亿，与比年初公司的预测值基本吻合（考虑今年10月还做了员工激励形成约2800万费用），业绩快速增长符合年初预期。

2、面向5G的富、企业服务号、视等、基于区块链的可云新产品陆续落地，有望进一步加速增长。

19年以来云通新产品持续快速落地：（1）自19年2月推出富2.0产品以来，陆续落地若干个大订单，包括6月公告的国电子发票战略合作订单，以及9月公告的与高灯科技在电子发票以及ETC系统方面的战略合作等；（2）企业服务号，10月公告与华为终端在富以及企业服务号等的全面战略合作；（3）视，10月公告发布视新产品；（4）基于区块链技术的可云是公司四大战略板块之一，公司早在18年即成立团队开始开发基于区块链技术的可通分布式平台，并陆续推出“网间清结算、可账单支付和通反欺诈溯源平台”等产品，为客户提供更安全可靠的云通服务。

投资建议

公司战略发展目标是成为中国乃至全球领先的大型云通平台，目前已经成为国内第三方企业短龙头，市占率逐年提升。面向5G时代，公司携手主流手机厂商重磅推出富、企业服务号以及基于区块链技术的可云等新产品，未来有望围绕短收件箱打造全新的B2C服务生态系统，形成更丰富的增值服务商业模式，打开全新成长空间，值得期待。我们长期好富媒体云通业务的发展空间，预计公司2019-2020年净利润为4.0和6.1亿元，维持增持评级，持续推荐。

风险提示

富发展不达预期，企业短市场毛利率下滑风险，运营商政策风险