12月19日丨十大机构展望2019年A股市场！

目前已公布2019年策略有中证券、海通证券、兴业证券、招商证券、华创证券、天风证券、申万宏源、华泰证券、中金公司、山西证券等10家券商，观分为乐观派和谨慎派，其中大部分券商对明年的A股市场持乐观积极的态度。

中证券认为，明年经济中问题凸现，对经济运行和资本市场构成较大压力。宏观政策重新审视三大平衡关系；政策调整催生经济“转机”；市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变，诸多政策措施将助力经济企稳，预计2019年中国GDP增速仍然在6.5%左右。

A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

海通宏观首席分析师姜超发布2019年经济与资本市场展望，称未来中国会选择收货币、减税负，这意味着有望走向美国式的股债双牛之路，2017年开始的金融去杠杆在2018年开启了债券牛市，而2018年开始的减税意味着新一轮股票牛市也在酝酿当中，当前中国资本市场面临着历史性的投资机会。

兴业证券首席分析师王涵对2019年作出四个判断： 明年的海外环境“山雨欲来”，利率上升将成为市场的主要矛盾，美国—可能是全球金融市场中最危险的地方； 尽管明年经济仍有一定的下行压力，但当前的主要矛盾实际上是金融，而非经济增速，企业在2019年的感受，有可能会比2018年要好；中国的政策开始更加关注长期的问题，在本轮经济转型过程中，资本市场的重要性将明显上升；房市、养老市场、机构市场以及外部进入的流动性，开始拉长整体中国金融市场的流动性期限。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，根据对增长和通胀的预测，中国政策真正转向放松可能要等到2019年年中附近，预计明年下半年经济增长将较上半年有所改善，全年经济增速约为6.4%左右。2019年货币政策仍将维持较为友好的态度，全年有4次降准的可能性，不排除降息1次的可能性。

招商证券首席策略分析师张夏认为，上半年面临经济下行和流动性宽松的“下行式宽松”的局面，2019年资金持续流出的局面将会逐渐扭转。因此判断上半年A股中小市值风格有望占优，若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现，预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。

华创证券首席经济学家牛播坤表示，进入2019年，在全球贸易紧缩背景下，预计明年将会是全球经济共振向下的状态。中国经济明年同样面临下行压力，实际GDP增长或为6.2%，但基建和房地产有望成为支撑因素。预计明年赚钱效应会比今年更多，其中A股市场有望走出不规则N型。

天风证券徐彪认为，综合明年A股从“绝望周期”向“希望周期”过渡的背景考虑，好低估值、高分红、逆周期作为底仓防御。

申万宏源认为，2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。

华泰证券宏观首席分析师李超认为， 2019年消费、投资、进出口增速或存在一定下行压力，预计2019年GDP增速将回落到6.3%左右，基建仍是稳增长的重要工具。

中金公司2019年展望策略报告称，受增长继续下行、政策逐步托底等基本面与政策交互演变影响，当前到2019年底的股市或会经历风险继续释放与机会显现的阶段。

山西证券认为，从历史经验来，积极的财政政策可以帮助A股筑底，而历史A股走牛皆是基于货币政策的放松。从目前来，我国货币政策大幅宽松的条件暂不成熟，仍然需要美国明确宣布结束加息进程。