天风证券给予光峰科技买入评级，目标价位39.38元

天风证券股份有限公司潘暕,孙谦近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《激光显示领军者，创新为基持续拓宽边界》，本报告对光峰科技给出买入评级，认为其目标价位为39.38元，当前股价为25.34元，预期上涨幅度为55.41%。

　　光峰科技(688007)　　公司是激光显示领域龙头企业，ALPD®技术独具特色且壁垒深厚，有望在多个应用场景实现较好发展　　C端业务家用激光投影龙头企业引领行业发展　　激光微投/电视作为ALPD®技术在C端的主要应用场景均为长坡厚雪的赛道，从产品形态来看，激光微投对比LED投影在发光效率及成像效果等方面独具优势，而激光电视对比面板电视则在大尺寸方面更具性价比，后续随着核心器件逐步国产化，行业有望实现降本扩容，我们预计公司激光微投/电视25年出货量有望分别达到156/115万台。公司依托子品牌光峰、峰米实现激光微投/电视全价格段覆盖，激光领域市占率领先，同时为当贝等品牌提供激光光源光机代工业务，有望以点带面引领行业持续拓展。　　影院业务激光有望成为主流解决方案，疫后有望迎来修复　　相较于传统光源，ALPD®在效果及使用寿命/成本上更具优势，有望成为主流解决方案。公司内外销均依托龙头企业展开推广合作内销以光源租赁，按时收费的模式为主，光源生命周期价值更高的同时也为公司带来较为稳定的现金流，22年虽因疫情导致营收承压，但后续随着线下观影恢复及片源供给增多，有望迎来修复；外销发展方兴未艾，逐步获得海外影院运营商认可，后续有望迎来新机遇。　　商教工程投影专业显示龙头企业有望迎来需求修复　　商教工程等专业投影领域由于“双减”、疫情等因素影响22年整体增速承压。后续来看一方面教育息化专项贷款有望对高校设备采购需求形成刺激，而高校由于大教室较多往往对投影类产品的需求相对更大；另一方面疫情影响减弱后也有望使得线下文旅活动的恢复也将使得工程投影的需求提升，从而利好公司专业投影业务。　　车载业务进军智能座舱领域，车载赛道未来可期　　随着汽车智能化的发展，投影技术有望在智能座舱领域有较大应用空间。我们预计投影车载显示整体市场空间有望达到326-477亿元；而远期若渗透率进一步提升，则有望达到570-718亿元。ALPD®技术在降本及减小体积方面具备独特优势，有望在车载领域实现较好发展，目前公司已获得多家头部车企定点，后续有望成为业务新增长极。　　投资建议公司是激光显示领域龙头企业，ALPD®技术独具特色且壁垒深厚。22年B端业务受疫情影响较大导致营收业绩承压。后续分业务看C端家用领域有望引领行业持续放量；影院业务及专业投影业务后续有望随着线下活动恢复而迎来修复，同时车载领域持续收获客户定点，有望开拓新增长曲线。我们预计公司22-24年归母净利润分别为1.2、1.58、3.07亿元，当前股价对应PE分别为96x、73x、38x。根据DCF估值法给予公司目标价39.38元，首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示激光微投放量不及预期风险，影院业务恢复不及预期风险，车载领域拓客进展不及预期，新技术路径迭代风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券陈伟奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.47%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.2亿，根据现价换算的预测PE为97.46。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光峰科技（688007）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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