海外户用光储景气上行，哪些环节更为受益？

海外户用光储景气上行，哪些环节更为受益？

受电价上张、能源安全、电力保供三层因素影响，海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年来一直超预期。天风证券表示看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。

1）现象海外户用光储需求高增

①背景

一方面全球化石能源供需错配抬高能源价格（疫情期间扩产不足，疫情后需求恢复增长），导致欧洲等地区电价大幅上涨；另一方面俄乌战净后欧洲面临断气风险（欧盟39%的天然气进口来自俄罗斯），能源的安全与稳定问题愈发突出。在此情况下，世界各国迫切摆脱化石能源依赖，居民端用电稳定的需求更加强烈，对光伏与储能装机的需求也愈发旺盛。

②现象

欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，而巴西21年组件需求也同增66%，在分布式装机需求高增背景下，全球户用储能市场需求也随之增长。

2）思考海外户用光储需求高增持续性如何

1、光伏

①从政策端看，全球多国对新能源装机目标上调，例如德国将年均光伏装机目标调高至原来的4倍。针对分布式光伏而言，有的国家和地区制定装机规划或强制性安装要求，如美国多州明确分布式光伏装机目标；有的国家推出补贴政策、税收优惠政策等，如波兰在2021年推出针对农民自用电力设施的补贴和低息贷款，荷兰、意大利在2022年分别推出针对商业或农业分布式光伏的固定补贴政策。

②从经济端看，RR主要受利用小时数、电价、装机成本三大因素影响。各地利用小时数基本稳定，而新能源上网电价与传统能源同步，叠加绿电、绿证、碳交易等额外增益，光伏电站的电费收入将提升，进而提升装机益率。

天风测算，电价每提升1分钱/度，对应RR提升0.7Pct；此外装机成本随硅料等上游产能释放，也将恢复下降趋势。天风测算，装机成本每下降1毛/W,对应RR提升0.5pct。

③天风证券预计22年海外分布式装机达75GW左右，同比增长88%，在全部光伏装机中占比将达到47%(20年约35%)。

2、储能

①从政策端看，多国相关政策包括税收抵免（如意大利达110%）、补贴（如西班牙最大达到700欧元/kWh)户用光储的配置成本得到降低。

②从经济性端看，以德国为例（电价连年上张，21年达0.32欧元/度、22年1月进一步上涨至0.36欧元度），不考虑补贴的情况下，相比年累计电费，户用光储系统通过把白天多余电量储存到夜间使用，将在配置后第10年体现出经济性。

③从电力保供看，以澳大利亚为例，输电网呈现狭长、低密度分布的特点，电网未覆盖地区的独立电网基建较薄弱、覆盖区域较少；电网覆盖地区受近年森林大火和风暴等极端天气影响，电力系统稳定安全以及各州电网之间的互联受到威胁。因此居民通过安装户用光储可以保证用电稳定性。

3）投资哪些环节最为受益？

在海外户用光储需求爆发的背景下，天风证券表示，主要看好逆变器、储能电池和组件环节。

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