股市城堡
2022-04-22天风证券股份有限公司唐海清,潘暕,姜佳汛对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《重点业务快速增长,期待疫情和供应链影响解除》,本报告对拓邦股份给出买入评级,当前股价为8.58元。
拓邦股份(002139) 事件 公司发布22年一季报,22年一季度实现营收18.68亿元,同比增长10.02%;归母净利润0.94亿元,同比下降60.70%;扣非净利润0.58亿元,同比下降62.39%。 我们点评如下 疫情等外部不利因素对整体收入增长带来一定影响,但成长业务板块完成年初成长目标实现快速增长。 疫情等外部因素影响下,上游供应链、中游生产经营以及下游产品运输等环节均受到一定影响,但公司国内以及海外多区域布局,最大程度保障订单交付,整体收入同比增长10%,未达成年初目标,但重点成长业务新能源及智能解决方案达成年初目标,实现快速增长。 原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响,环比改善初现。成本端看,当前部分原材料成本仍在相对高位,前期储备的部分高价物料在22Q1进入成本,公司积极推动原材料成本传导,22Q1整体毛利率19.01%,同比下降4.74个百分点,环比提升1.9个百分点。费用端看,22Q1三项费用(销售、研发、管理)同比增加约8000万元,主要由于股权激励费用增加较多,以及研发、海外基地投入等导致人员等投入增加。由于公允价值表动收益同比减少约6500万元,对归母净利润也带来一定同比影响。 展望22年全年,行业成长逻辑不变,外部不利因素有望逐步消除。1)智能化需求持续增长,新能源等重点成长业务有望保持快速增长态势;2)全球疫情防控新形势下,公司国内外多区域运营优势有望逐步体现,全球市场份额有望进一步提升;3)原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现,22年公司重点推动降本增效,整体盈利能力有望改善;4)费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄。公司股权激励目标明确,短期疫情等外部因素逐步缓解后,季度业绩有望逐步改善。 中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,未来公司有望实现收入和的利润持续增长。 投资建议和盈利预测 智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标,2025和2030中长期目标明确,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱,公司利润增长有望提速。考虑疫情以及股权激励费用的影响,调整公司22-24年归母净利润分别由7.0、10.2、13.7亿元,至6.6、9.7、12.8亿元,对应22年17倍、23年12倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示疫情影响超预期,原材料成本影响超预期,汇率波动风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.01亿,根据现价换算的预测PE为15.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为16.23。证券之星估值分析工具显示,拓邦股份(002139)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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天风证券给予拓邦股份买入评级
2022-04-22天风证券股份有限公司唐海清,潘暕,姜佳汛对拓邦股份进行研究并发布了研究报告《重点业务快速增长,期待疫情和供应链影响解除》,本报告对拓邦股份给出买入评级,当前股价为8.58元。
拓邦股份(002139) 事件 公司发布22年一季报,22年一季度实现营收18.68亿元,同比增长10.02%;归母净利润0.94亿元,同比下降60.70%;扣非净利润0.58亿元,同比下降62.39%。 我们点评如下 疫情等外部不利因素对整体收入增长带来一定影响,但成长业务板块完成年初成长目标实现快速增长。 疫情等外部因素影响下,上游供应链、中游生产经营以及下游产品运输等环节均受到一定影响,但公司国内以及海外多区域布局,最大程度保障订单交付,整体收入同比增长10%,未达成年初目标,但重点成长业务新能源及智能解决方案达成年初目标,实现快速增长。 原材料成本和短期费用对净利润带来一定同比影响,环比改善初现。成本端看,当前部分原材料成本仍在相对高位,前期储备的部分高价物料在22Q1进入成本,公司积极推动原材料成本传导,22Q1整体毛利率19.01%,同比下降4.74个百分点,环比提升1.9个百分点。费用端看,22Q1三项费用(销售、研发、管理)同比增加约8000万元,主要由于股权激励费用增加较多,以及研发、海外基地投入等导致人员等投入增加。由于公允价值表动收益同比减少约6500万元,对归母净利润也带来一定同比影响。 展望22年全年,行业成长逻辑不变,外部不利因素有望逐步消除。1)智能化需求持续增长,新能源等重点成长业务有望保持快速增长态势;2)全球疫情防控新形势下,公司国内外多区域运营优势有望逐步体现,全球市场份额有望进一步提升;3)原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现,22年公司重点推动降本增效,整体盈利能力有望改善;4)费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄。公司股权激励目标明确,短期疫情等外部因素逐步缓解后,季度业绩有望逐步改善。 中长期看,智能社会智能控制需求持续快速增长,公司多区域运营,龙头优势凸显,未来全球市场份额有望进一步提升。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透。叠加组织优化、降本增效等举措,未来公司有望实现收入和的利润持续增长。 投资建议和盈利预测 智能化大趋势下,公司有望长期持续成长,股权激励明确22-24年收入和扣非净利润成长目标,2025和2030中长期目标明确,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。未来随外部因素逐步解除、短期和一次性费用投入影响减弱,公司利润增长有望提速。考虑疫情以及股权激励费用的影响,调整公司22-24年归母净利润分别由7.0、10.2、13.7亿元,至6.6、9.7、12.8亿元,对应22年17倍、23年12倍市盈率,重申“买入”评级。 风险提示疫情影响超预期,原材料成本影响超预期,汇率波动风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达80.49%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.01亿,根据现价换算的预测PE为15.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级11家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为16.23。证券之星估值分析工具显示,拓邦股份(002139)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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