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2022-04-17天风证券股份有限公司缪欣君,张若凡对东方通进行研究并发布了研究报告《各业务进展顺利,有望受益于行业创加速》,本报告对东方通给出买入评级,当前股价为18.47元。
东方通(300379) 事件 公司公告 2021 年报 2021 年公司实现营收 8.63 亿元,同比增长 34.80%;实现归母净利润 2.48 亿元, 同比增长 1.53%;实现扣非归母净利润 2.21 亿元,同比增长 31.89%。 1、 各业务进展顺利, 经营质量明显提升 2021 年公司基础软件、 安全产品、智慧应急、政企数据化转型营收均实现较快的正向增长,营收分别为 3.33/2.43/1.63/1.24 亿元,同比增速分别为23.62%/30.02%/67.94%/42.68%,公司中间件产品与华为、阿里云开展在生态、市场等多方面开展合作。2021 年公司毛利率 76.96%,同比减少 2.98pct,销售费用率 21.43%,同比提升 7.45pct,影响利润表现。 2021 年公司经营质量显著提升,经营性现金流净额 2.55 亿元,同比大幅提升 106.95%,应账款 6.29 亿元,同比增长 5.86%。 2、 行业创驱动业绩增长, 22 年有望加速 2021 年以来以金融、电为代表的行业创正在加速推进, 2021 年公司电、金融、军工等行业营收分别同比增长 46.66%/101.36%/338.05%, 佐证行业创趋势。 从电行业近期多个国产化服务器中标,以及金融创相关招标量持续增加,我们预计 2022 年行业创规模将继续加速,且未来几年在持续深化过程中规模持续扩大,其中由于金融行业体量较大作为有望引领行业创,东方通作为国产中间件领导者将充分受益。 3、 发布 22 亿新定增方案 2022 年 3 月 2 日公司发布公告撤回此前定增方案,同时终止与中移资本的战略合作协议,并公告了新的定增方案,拟募资 22 亿元,用于 Tong 系列中间件产品卓越能力提升项目、 基于人工智能的下一代可持续运营安全产品开发项目、补充流动资金三个项目。新定增方案募资规模增加,且由此前定价发行改为竞价发行, 我们认为给予了更多投资者参与机会。 盈利预测与投资建议 我们认为, 公司作为国产中间件领导者将受益于行业创推进。 考虑到公司终止了与中国移动战略合作协议, 根据公司年报调整盈利预测, 将公司 2022-2023 年净利润由 5.67/8.00 亿元调整至3.48/4.70 亿元,预计 2024 年净利润为 6.15 亿元, 对应当前市值 PE 为24.37/18.01/13.76 倍,维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧;行业创推进不及预期;定增项目进展存在不确定性;系统性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.17亿,根据现价换算的预测PE为26.77。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.77。证券之星估值分析工具显示,东方通(300379)好公司评级为2.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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天风证券给予东方通买入评级
2022-04-17天风证券股份有限公司缪欣君,张若凡对东方通进行研究并发布了研究报告《各业务进展顺利,有望受益于行业创加速》,本报告对东方通给出买入评级,当前股价为18.47元。
东方通(300379) 事件 公司公告 2021 年报 2021 年公司实现营收 8.63 亿元,同比增长 34.80%;实现归母净利润 2.48 亿元, 同比增长 1.53%;实现扣非归母净利润 2.21 亿元,同比增长 31.89%。 1、 各业务进展顺利, 经营质量明显提升 2021 年公司基础软件、 安全产品、智慧应急、政企数据化转型营收均实现较快的正向增长,营收分别为 3.33/2.43/1.63/1.24 亿元,同比增速分别为23.62%/30.02%/67.94%/42.68%,公司中间件产品与华为、阿里云开展在生态、市场等多方面开展合作。2021 年公司毛利率 76.96%,同比减少 2.98pct,销售费用率 21.43%,同比提升 7.45pct,影响利润表现。 2021 年公司经营质量显著提升,经营性现金流净额 2.55 亿元,同比大幅提升 106.95%,应账款 6.29 亿元,同比增长 5.86%。 2、 行业创驱动业绩增长, 22 年有望加速 2021 年以来以金融、电为代表的行业创正在加速推进, 2021 年公司电、金融、军工等行业营收分别同比增长 46.66%/101.36%/338.05%, 佐证行业创趋势。 从电行业近期多个国产化服务器中标,以及金融创相关招标量持续增加,我们预计 2022 年行业创规模将继续加速,且未来几年在持续深化过程中规模持续扩大,其中由于金融行业体量较大作为有望引领行业创,东方通作为国产中间件领导者将充分受益。 3、 发布 22 亿新定增方案 2022 年 3 月 2 日公司发布公告撤回此前定增方案,同时终止与中移资本的战略合作协议,并公告了新的定增方案,拟募资 22 亿元,用于 Tong 系列中间件产品卓越能力提升项目、 基于人工智能的下一代可持续运营安全产品开发项目、补充流动资金三个项目。新定增方案募资规模增加,且由此前定价发行改为竞价发行, 我们认为给予了更多投资者参与机会。 盈利预测与投资建议 我们认为, 公司作为国产中间件领导者将受益于行业创推进。 考虑到公司终止了与中国移动战略合作协议, 根据公司年报调整盈利预测, 将公司 2022-2023 年净利润由 5.67/8.00 亿元调整至3.48/4.70 亿元,预计 2024 年净利润为 6.15 亿元, 对应当前市值 PE 为24.37/18.01/13.76 倍,维持“买入”评级。 风险提示 行业竞争加剧;行业创推进不及预期;定增项目进展存在不确定性;系统性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.17亿,根据现价换算的预测PE为26.77。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为24.77。证券之星估值分析工具显示,东方通(300379)好公司评级为2.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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