天风证券给予安克创新买入评级

2022-04-15天风证券股份有限公司唐海清,刘章明,吴慧迪对安克创新进行研究并发布了研究报告《多品类稳步增长，消费电子龙头在新兴市场取得进展》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为47.62元。

　　安克创新(300866)　　安克创新4月12日发布2021年报。全年实现营收125.74亿元，同比增长34.45%；毛利率35.72%，同比下降3.55pcts；实现归母净利9.82亿元，同比增长14.7%；扣非归母净利润7.08亿元，同比减少2.7%。　　收入端公司2021年实现营收125.74亿元，同比增长34.45%。其中，21Q1/Q2/Q3/Q4营收分别为24.27亿/29.44亿/30.55亿/41.49亿元，同比增长57.94%/47.84%/22.63%/24.44%。　　分产品看，充电类、智能创新品类和无线音频品类均增长迅速。　　（1）2021年，公司充电类产品实现营业收入55.52亿元，同比增长34.00%，占营业总收入比例为44.16%。　　（2）2021年，公司智能创新品类全年实现营业收入41.04亿元，同比增长34.13%，占营业总收入比例为32.63%。　　（3）2021年，公司无线音频品类全年实现营业收入28.52亿元，同比增长34.44%，占营业总收入比例为22.68%。　　分渠道看，公司2021年线上渠道销售收入为80亿元，同比增长25.60%；线下渠道收入45.74亿元，同比增长53.33%.　　分地区看，公司欧洲、中国大陆等国家和地区收入增速均超过30%。其中公司在北美/欧洲/日本/中东/中国大陆的营业收入分别为63.41亿/25.42亿/17.32亿/5.61亿/4.20亿元，同比增长26.33%/39.44%/26.17%/28.46%/194.47%。　　毛利率2021年毛利率35.72%，同比下降8.13pct，其中21Q4毛利率18.46%，同比下降23.84pct。　　费用端2021年公司销售/管理/财务/研发费用率分别为19.44%/2.98%/0.36%/6.19%，同比变化-0.01pcts/-0.05pcts/-0.39pcts/+0.12pcts。　　净利润2021年归母净利润9.82亿元，同比增长15%，归母净利率7.81%，同比下降1.34pcts；扣非归母净利润7.08亿元，同比减少2.7%。　　现金流2021年公司经营活动产生的现金流量净额4.49亿元，去年同期为1.88亿元，同比增长139.11%，主要系优化经营活动现金流管理所致。　　盈利预测与估值坚定推荐消费电子出海品牌龙头安克创新。安克海外渠道不断扩展，国内市场有所突破，但成本方面，海运费用的提升增加了销售费用率，叠加原材料涨价等因素，调低盈利预期，将净利润预期由前值2022年的15.0亿元，调整至2022-2023年的9.95亿/14.27亿元，相对估值24/17XPE，维持买入评级。　　风险提示原材料价格上涨风险，海运运力不及预期，汇率变动风险，品牌化拓展不及预期，新品研发不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券吴劲草研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.81%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.6亿，根据现价换算的预测PE为0。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为95.15。证券之星估值分析工具显示，安克创新（300866）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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