捕捉黑天鹅
2022-01-17天风证券股份有限公司文浩,张爽对蓝色光标进行研究并发布了研究报告《技术赋能强化龙头地位,“蓝色宇宙”开启全新篇章》,本报告对蓝色光标给出买入评级,当前股价为11.58元。
蓝色光标(300058) 25年不断进取成就全球前十营销集团,聚焦技术赋能与元宇宙新场景,探索新成长曲线。蓝色光标成立于1996年,以公关业务起家,经过并购整合后快速扩大产业版图,成为全球化营销集团,公司董事长及实际控制人为赵文权先生。公司2011年起通过并购转型整合营销传播,15年并购多盟亿动,确立移动数字广告领军地位,而后重视布局数据及科技业务,20年发布蓝标在线,21年开始全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。 以全案推广服务、全案广告代理、出海广告投放为核心业务,国内业务稳步提升,出海投放蓬勃发展。公司中国业务主要包含国内全案推广服务(包括内容创意、活动管理等)和全案广告代理(包括移动数字广告和OTT广告投放)。蓝标中国业务稳健,与国内宏观经济及游戏、消费等市场景气度相关,20年营收规模132亿,21H1为50.5亿元。出海广告投放为近年收入高增长板块,也是当前蓝标第一大收入来源,20年营收规模244亿元,同比增长41%,公司是国内仅有的一家拥有Meta、Google、Twitter、等全球十六大媒体平台官方授权代理商。 从管理架构到资本、技术、人才全面推进元宇宙,不断明确元宇宙业务为公司未来的战略核心。蓝标目前主要在虚拟直播技术、虚拟数字人创设运营、虚拟空间等领域开展布局。公司21年10月与阿里达摩院合作开展虚拟直播间服务,公司首个自有知识产权的虚拟人“苏小妹”在22年开年正式推出。在架构上,成立蓝色宇宙全资子公司,作为蓝光专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地;12月16日,赵文权辞任蓝色光标总经理,继续担任公司董事长并将出任蓝色宇宙董事长,专注元宇宙业务布局。 财务恢复健康节奏,营收及扣非后净利润稳健增长,商誉负担大幅降低。并购之路带来前期公司规模扩大,但也从16年带来商誉减值压力,经过几年消化后,财务恢复健康节奏。20年蓝标营收405亿元,同比增长44.2%;20年扣非后净利润5.89亿元,同比增长29.8%,21Q1-Q3同比增长30%。公司人效近五年持续上升,20年单员工创收同比增长44.1%。21年9月蓝标国际相关超18亿元商誉全部剥离,蓝色光标剩余商誉净额降至30亿。 投资建议蓝色光标作为国内营销龙头,在业务能力、产业链布局、大客户、技术前瞻探索等方面领先,近年财务表现也体现了公司规模优势和持续稳健的增长能力。同时,公司基于多年积累的内容创作与运营、广告精准投放、多元渠道连接等能力,布局元宇宙、推进蓝标在线MaaS平台等,有望打开公司未来业绩与估值空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.36亿/8.01亿/9.77亿元,同比增长-12.2%/26.0%/22.0%,对应PE分别为41.4x/32.9x/27.0x,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,国内外疫情不确定性,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,近期股价上涨较多。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为9.89;证券之星估值分析工具显示,蓝色光标(300058)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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工业母机概念逆势走高,光力科技目前主力资金净流入473.87万元
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捕捉黑天鹅
天风证券给予蓝色光标买入评级
2022-01-17天风证券股份有限公司文浩,张爽对蓝色光标进行研究并发布了研究报告《技术赋能强化龙头地位,“蓝色宇宙”开启全新篇章》,本报告对蓝色光标给出买入评级,当前股价为11.58元。
蓝色光标(300058) 25年不断进取成就全球前十营销集团,聚焦技术赋能与元宇宙新场景,探索新成长曲线。蓝色光标成立于1996年,以公关业务起家,经过并购整合后快速扩大产业版图,成为全球化营销集团,公司董事长及实际控制人为赵文权先生。公司2011年起通过并购转型整合营销传播,15年并购多盟亿动,确立移动数字广告领军地位,而后重视布局数据及科技业务,20年发布蓝标在线,21年开始全面推进元宇宙相关业务的探索和落地。 以全案推广服务、全案广告代理、出海广告投放为核心业务,国内业务稳步提升,出海投放蓬勃发展。公司中国业务主要包含国内全案推广服务(包括内容创意、活动管理等)和全案广告代理(包括移动数字广告和OTT广告投放)。蓝标中国业务稳健,与国内宏观经济及游戏、消费等市场景气度相关,20年营收规模132亿,21H1为50.5亿元。出海广告投放为近年收入高增长板块,也是当前蓝标第一大收入来源,20年营收规模244亿元,同比增长41%,公司是国内仅有的一家拥有Meta、Google、Twitter、等全球十六大媒体平台官方授权代理商。 从管理架构到资本、技术、人才全面推进元宇宙,不断明确元宇宙业务为公司未来的战略核心。蓝标目前主要在虚拟直播技术、虚拟数字人创设运营、虚拟空间等领域开展布局。公司21年10月与阿里达摩院合作开展虚拟直播间服务,公司首个自有知识产权的虚拟人“苏小妹”在22年开年正式推出。在架构上,成立蓝色宇宙全资子公司,作为蓝光专注探索元宇宙相关投资和运营业务的主阵地;12月16日,赵文权辞任蓝色光标总经理,继续担任公司董事长并将出任蓝色宇宙董事长,专注元宇宙业务布局。 财务恢复健康节奏,营收及扣非后净利润稳健增长,商誉负担大幅降低。并购之路带来前期公司规模扩大,但也从16年带来商誉减值压力,经过几年消化后,财务恢复健康节奏。20年蓝标营收405亿元,同比增长44.2%;20年扣非后净利润5.89亿元,同比增长29.8%,21Q1-Q3同比增长30%。公司人效近五年持续上升,20年单员工创收同比增长44.1%。21年9月蓝标国际相关超18亿元商誉全部剥离,蓝色光标剩余商誉净额降至30亿。 投资建议蓝色光标作为国内营销龙头,在业务能力、产业链布局、大客户、技术前瞻探索等方面领先,近年财务表现也体现了公司规模优势和持续稳健的增长能力。同时,公司基于多年积累的内容创作与运营、广告精准投放、多元渠道连接等能力,布局元宇宙、推进蓝标在线MaaS平台等,有望打开公司未来业绩与估值空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.36亿/8.01亿/9.77亿元,同比增长-12.2%/26.0%/22.0%,对应PE分别为41.4x/32.9x/27.0x,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示宏观经济变化及行业监管对广告投放影响,国内外疫情不确定性,广告主投放意愿不确定性,新业务拓展进度不达预期,商誉减值风险,近期股价上涨较多。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为9.89;证券之星估值分析工具显示,蓝色光标(300058)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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