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双控对化纤行业的影响

9月开始，一些地方政府陆续实行双控限电政策，对很多行业带来供需两方面的影响。我们以纺织产业链为例，通过跟踪的数据来分析化纤行业受到的影响。

开工率

9月以来织机、涤纶长丝工厂都出现了减产、停产。织机行业开工率快速下滑至40%以下，除去春节影响，这次限产力度比过去十年里的供给受限影响都大。

涤纶长丝的生产负荷率下降至70%，达到今年春节水平，仍然高于2016年9月杭州G20峰会时的限产水平。

数据来源同花顺

数据来源天风证券石化数据库

盈利水平

以涤纶长丝中大宗的POY品种为例，其单吨盈利回落至200元，虽然是2021年以来的最低水平，但是仍然好于历史上的最低水平。

同时，在需求受到很大影响的背景下，涤纶长丝的库存上升也在正常波动区间中。

数据来源天风证券石化数据库

我们判断，涤纶长丝行业供需关系较好，当需求恢复正常时，涤纶长丝的盈利可能会超出预期。需求变化是短期盈利的主要影响因素。

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