【研报精选】11月4日券商研报精选+金股评

【中证券长江电力(600900)三季度来水偏丰，单季度净利润快速增长】

公司 2020 年 3 季报，前三季度公司实现营业收入 428.60 亿元，同比 增长 12.54%；归属于上市公司股东的净利润 202.51 亿元，同比增长 13.56%；经营活动产生的现金流量净额 276.20 亿元，同比增长 5.32%。基 本每股收益 0.92 元；加权平均净资产收益率 13.17%，同比提升 0.97 个百 分。汛期来水偏好，业绩增长超预期。有息债务提升，财务费用控制良好。投资收益持续增加，三季度创历史新高。预计 20、21 年全面摊薄 EPS 分别为 1.09 元、1.13 元，按照 11 月 2 日 19.79 元/股收盘价计算，对应 PE 分别 为 18.1 和 17.5 倍。考虑到公司稳定的经营能力，以及未来乌东德和 白鹤滩两座巨型水电站的注入预期，维持公司“买入”评级。

【华西证券中炬高新(600872)调味品稳健增长，弱势区域发力】

公司发布三季报，前三季度实现营业收入 38.10 亿元，同比+7.9%；归母净利润 6.68 亿元，同比+22.4%； EPS 0.84 元。单 Q3 实现收入 12.55 亿元，同比+10.3%；归母净利润 2.13 亿元，同比+18.5%。调味品持续稳健，弱势区域发力。毛利率提升+费用管控能力稳中有升，盈利水平持续提升。公司调味品主业恢复至稳健增长，Q3 弱势区域高速增长推动全国化布局，销售费用率同比微增，加大销售投 放力度，未来将沿着此趋势加大市场推广和品牌建设力度，稳步推进多品类、多渠道、全国化布局。维持  有 盈 利 预 测 不 变 ， 我 们 预 计 公 司 20-22 年 收 入 分 别 为 52.4/63.4/76.0 亿 元 ， 同 比 +12.2%/+21.0%/+19.8% ；归母净利润分别为 8.4/10.8/13.7 亿元，同比 +17.7%/27.3%/27.4% ； EPS 为 1.06/1.35/1.72 元，当前股价对应估值分别为 59/47/37 倍，维持买入评级。

【上海证券元隆雅图（002878） 三季报高增长，新老业务齐头并进】

公司公布了2020年三季报，前三季度公司实现营收13.86亿元，同 比增长34.85%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长43.48%。受益于核心客户贡献的收入增加，公司礼赠品业务继续实现较快增长。新媒体营销业务发展迅速，提供营销+代运营一体化服务。公司作为礼赠品行业龙头，与新开拓客户之间的合作逐渐深入，有 望促使礼赠品业绩持续保持较快增长；新媒体营销业务处于高速发展期，有望分享行业高速成长红利；随着冬奥会的临近，特许品销 售收入或得到进一步释放。我们好公司未来发展，预计 2020-2022 年归属于母公司股东净利润分别为 1.73 亿元、2.42 亿元和 3.01 亿 元，EPS 分别为 0.78 元、1.09 元和 1.36 元，对应 PE 为 31.38、22.43 和 18.09 倍。未来 6 个月内，维持“谨慎增持”评级。

【天风证券北新建材（000786） “一体两翼”战略成效初显，盈利能力提升】

公司披露 2020 年三季报，前三季度实现营业收入 120.8 亿元，同比 增长 23%，实现归母净利润 20 亿元，同比转正，扣非归母净利润 19.7 亿 元，同比增长 6.8%；其中 Q3 单季度营业收入 51.5 亿元，同比增长 36.4%； 实现归母净利润 11 亿元，同比增加 62.1%；实现扣非后归母净利 10.9 亿元， 同比增加 46%。公司公布全年业绩预告，预计 20 年实现归母净利 24.6-27.0 亿元。多元业务发展顺利，防水业务超预期。期间费用率下行，诉讼影响消退净利率回升。现金流保持良好，公司现有资金充沛。结合公司前三季度营收现状及其全年盈利预测，公司作为石膏板行业龙头，并大力发展龙骨业务，进军涂料和防水行业，诉讼案不利影响有望逐步消 除，我们上调公司 20-22 年归母净利润分别为 27.67/32.22/36.81 亿元，前 值为（25.43/27.77/29.56），对应 11 月 2 日收盘价对应 PE 为 22/19/17 倍， 维持“买入”评级。