【研报精选】格力电器（000651）公司拟推回购计划，推荐底部布局

【东吴证券中科创达（300496）前瞻布局5G，持续好未来业绩稳健增长】

4 月 13 日，中科创达发布 2020 年第一季度业绩报告，2020 年第一季度实现营业收入 4.42 亿元，较去年同比增长 32.02%，同时实 现归母属于上市公司股东的净利润为 0.67 亿元，较去年同比增长 32.35%。收入利润双增长，业绩实现稳步提升。智能软件业务、智能网联汽车业务持续高速增长、物联网业务依托全球领先的操作系统开发技术能力，技术优势显著。与此同时，募资+持续研发投入，技术及产品领先优势继续保持；5G 战略布局领先，三大业务助推业绩稳步向上。中科创 达作为5G核心受益标的，战略布局符合国家战略，同时兼具技术及生态优势，未来业务将继续保持稳健增长。

预计 2020-2022 年 营收分别为 22.93 亿元、29.31 亿元、37.95 亿元。EPS 分别为 0.79 元、 1.13 元和 1.66 元，对应的 PE 估值分别为 65/45/31X， 维持“买入”评级。

【新时代证券鹏鼎控股（002938）Q1业绩指引超预期，持续好公司长期成长】

公司发布 2020 年一季报业绩预告，2020 年 Q1 实现归母净利润区间为 2.96 亿元-3.14 亿元，同比增长 60%-70%，业绩超市场预期。报告期内公司通过持续成本管控、制程改善、强化自动化生产等方式，实现生产成本降低， 营业利润增长，此外由于公司出口商品主要使用美元结算，报告期内美元升值导致汇兑收益约为 5000 万元，去年同期汇兑损失约为 7000-8000 万元。公司作为 全球 PCB 龙头公司，短期内或受疫情影响较大，但是长期来，公司对 SLP、 LCP 天线和汽车 PCB 板布局符合产业发展趋势，有望凭借着优秀的管理和技 术实力保持持续稳健增长。预计公司 2020-2022 年 归母净利润为 31.73/37.18/43.98 亿元，对应当前 PE 估值分别为 26/22/19 倍。 上调评级至“强烈推荐”评级。

【国盛证券格力电器（000651）公司拟推回购计划，推荐底部布局】

4 月 12 日格力电器公告，拟回购 30 亿元-60 亿元；回购价不超过 70 元/股，回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。受疫情影响及部分外资流出的影响， 格力电器年初以来股价下跌 18%，目前处于股价较低的位置。此次 30-60 亿元预计可以回购股份约占公司目前总股本的 0.71%-1.42%。格力电器在此前的股权转让中曾承诺，转让完成后，上市公司层面将给予管理层实体认可的管理层和骨干员工总额不超过 4%上市公司股份的股权激励计划。此次公司在股价的低位回购股份能够以较低的成本实现股权激励。基本面判断一季度大概率是行业至暗时刻，二季度将有改善。估值判断处于底部位臵，已经有较高性价比；预计股价的修复将早于基本面改善。格力电器海外收入占比较低，受海外疫情影响较小， 国内收入的确定性更高，预计未来市占率将进一步提升。格力电器股权转让完成后，管理层和公司利益更加一致，激励机制更加完善；预计公司 2019-2021 年归母净利润 288.46/326.32/361.54 亿元，对应 PE 11.2/9.9/8.9 倍，维持“买入”评级。

【天风证券美亚光电（002690）口腔CBCT持续高景气度，色选机海外市场+非农拓展渐入佳境】

美亚光电发布 2019 年年报，收入 15 亿，同比+21.06%，归母净利润 5.45 亿，同比 +21.58%，扣非归母净利润 4.62 亿，同比+20.76%，毛利率 55.45%。2019 年公司口腔 CBCT 收入 4.84 亿，同比增加 30.45%，毛利率 60.03%，口腔 CBCT 保持高速增长；Q1 线上团购超预期，预示下游需求依然旺盛，我们好国内口腔 CBCT 渗透度和公司市占率的持续提升，预计年内推出口扫打开成长空间。同时，色选机海外收入持续高增长，疫情对 Q1 影响有限，非农色选有望发力对冲。公司大额研发投入加强技术储备，在建工程取得积极进展。公司 2020 年经营目标为收入同比增长不低于 18%，费用增 长不高于营业收入增长幅度，调整盈利预测，预计 2020-2022 年归母净利润分别为 6.5 亿（前值 6.4 亿）、7.9 亿（前值 7.5 亿）和 9.3 亿，对应 2020 年估值为 40.7x，持 续重推荐，维持“买入”评级。