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由历史换手率解析当前创业板状态

本节选自天风证券策略团队公开报告。作者天风策略刘晨明/李如娟/许向真/赵阳。标题以换手率衡量的创业板情绪，到了什么阶段？

天风证券认为，当前流动性和资金面推动的结构市中，估值和基本面短期的解释力度都有限，一些交易层面和流动性的指标值得关注。

关于创业板换手率（流通市值），历史上创业板换手率有4次超过5%

1）2015/3/17~2015/4/13，这一阶段的19个交易日内，换手率维持在5%左右，创业板综指最大涨幅达26%，随后一个月区间内，指数震荡；

2）2015/5/11~2015/6/4，区间内18个交易日创业板换手率维持在5%左右，创业板综指最高涨幅为39%，随后指数进入顶部区域；

3）2015/10/12~2015/11/30，期间33个交易日内创业板换手率维持在5%附近，创业板综涨幅最高时达35%，且在随后进入顶部区域；

4）2019/2/25~2019/3/13，该阶段内12个交易日换手率维持在5%左右，指数最大涨幅为20%，随后创业板综指进入顶部区域；

回到当前，创业板换手率已持续6个交易日在5%左右徘徊，创业板综指涨幅则达到7.6%。

欧拉量投注天风并未给出结论，但比较上述几次行情，结合今日复盘可知，当前创业板处于高位大幅震荡区，短期内行情仍可维持，可能还会有一轮升势。但中期来，可能处于顶部区域附近，需要警惕3月中旬以后行情逐步衰退。

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