佳力图（603912）携手鹏博士进军IDC，拟投建8400架机柜完善大数据产业布局【天风通团队】

事件

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公司公告，公司拟投资建设“南京楷德悠云数据中心项目”，预计总投资金额为人民币15亿元。

我们观如下

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坚定推进大数据产业服务战略，下游延伸IDC打开成长空间

此次项目为客户提供机柜租用及运维服务等IDC基础服务，项目地址为江苏省南京市（NO.江宁2018GY12地块，土地面积32747.5 平方米）。项目的总容量预计为8400架机柜，预计总投资15亿元，其中土地厂房及配套设施等投资约为3亿元，设备投资约为12亿元，建设周期42个月，分三期实施，第一期规划建设 2800 架标准服务器 20A 机柜，计划 2021 年 6 月投产，第二期规划建设 2800 架标准服务器 20A 机柜，计划 2022 年 6 月投产，第三期规划建设 2800 架标准服务器 30A 机柜，计划 2023 年 6 月投产。

该项目是公司大数据服务产业战略的执行，公司主营机房精密温控产品，作为业内龙头之一，本身就拥有丰富的运营商、互联网企业等客户资源；另外，在数据中心的节能温控和设计方案上具有良好的协同效应，具备较强的竞争力。

该项目为【佳力图(603912)、股吧】和鹏博士合作，成为鹏博士大数据全新的品牌战略——HOMM模式落地代表作。合作双方在销售能力、建设能力、运维能力、资金能力各层面相互赋能，发挥1+1>2的效果。佳力图在数据中心PUE控制解决方案、南京本土资源上优势明显，而鹏博士在客户资源、运维服务能力等方面见长，此次项目合作，有望打造出极低PUE的数据中心标杆项目，从而拉动公司精密空调和冷水机组业务增长；同时，完善公司围绕数据中心上下游的布局，进一步打开未来成长空间。

在5G、人工智能、物联网技术推动下，用户数据存储量会加大，应用会增多，中国数据中心基础设施市场仍保持高速增长，对产品的需求仍然较为旺盛。未来 5-10 年中国数据中心建设的高速发展这一趋势不会改变，这将会推动数据中心基础设施保持 30%左右增速的发展期。未来随着云计算、物联网等理念和平台的逐步实施，数据中心基础设施的市场规模还有较大的提升空间。公司该战略的实施，将有望进一步打开公司未来的成长空间。

整体来，云计算、5G双轮驱动+份额提升，公司有望持续增长

公司主营精密空调设备及冷水机组产品，主要应用于数据中心机房、通基站以及其他恒温恒湿等精密环境，展望未来，以下三重逻辑有望驱动公司持续增长1）云计算IDC建设和机房降本节能需求共同驱动精密温控市场规模稳定快速增长，公司作为业内龙头直接受益；2）公司前五大客户就包含中国电、移动、联通和华为，随着5G功耗提升，将直接受益大客户的5G建设；3）国内企业有本土优势，不断蚕食海外品牌的份额，并且该趋势仍在持续强化，佳力图作为国内龙头，在成本控制能力、产品差异化、定制化有优势，公司市占率有望进一步提升。

盈利预测与估值

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公司作为国内精密温控龙头之一，云计算+5G将带动行业持续稳定快速增长，直接受益；同时，公司凭借成本、定制化、快速响应等优势，市场份额有望进一步提升。随着IDC项目的推进和落地，打开未来成长空间。预计公司2019-2021年净利润为1亿、1.35亿元和1.8亿元，对应20年22倍PE，维持“增持”评级。

风险提示

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市场竞争加剧导致毛利率下降，股权激励费用摊销、项目资金筹措风险

备注

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中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 

证券研究报告《拟投建IDC，坚定推进大数据产业服务战略》

对外发布时间2019年10月16日

报告发布机构天风证券股份有限公司

本报告分析师

唐海清 SAC 执业证书编号S1110517030002

王奕红 SAC 执业证书编号S1110517090004

邹润芳 SAC 执业证书编号S1110517010004