天风证券12月28日研报双焦供应紧张，焦化厂第三轮提涨—煤炭开采

【最新天风证券研报见 微/公/众/号 “二叔挖题材”，本研报16已在 微/公/众/号 “二叔挖题材”发表】

天风证券 彭鑫

最新观动力煤临近年末，煤矿供给持续收缩，坑口库存保持中位；需求方面，电厂日耗持续高位，港口库存继续下行。总体来，年末处于供弱需强局面，动力煤稳中偏强运行。后续需关注年后复工水平及电厂日耗水平。焦煤焦煤供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，下游需求旺盛，焦企补库，开工率略降。总体来，本周焦煤价格延续上周强势运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。焦炭供给方面，受环保检影响，焦化厂开工率略降；下游方面，钢厂面临冬季焦炭补库，需求较好。本周焦企第三轮提价基本已被钢厂接受，本周焦炭价格上涨。总体来，焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂需求情况。

1.动力煤本周国内港口动力煤价格稳定运行，12月27日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为547元/吨，上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价420元/吨，环比持平；12月20日秦皇岛港库存519万吨，周环比下降28万吨；12月27日六大电厂日耗总计77.24万吨，较上周五上升0.98万吨。需求方面，12月21日-12月27日沿海六大电厂日耗均值76.84万吨，环比上周的71.32万吨上升5.52万吨。库存方面，截至12月27日，六大电厂库存1,605.75万吨，环比下降6.74万吨，同比上升23.88万吨；12月27日库存可用天数为20.79天，环比上周的21.14天下降了0.35天，同比下降0.02天。港口方面，12月27日秦皇岛港库存519万吨，周环比下降28万吨，同比下降64万吨。供给方面，临近年末，煤矿供给持续收缩，坑口库存保持中位。进口方面，截至12月27日，广州港澳洲煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价610元/吨，周环比持平。综合来，临近年末，煤矿供给持续收缩，坑口库存保持中位；需求方面，电厂日耗持续高位，港口库存继续下行。总体来，年末处于供弱需强局面，动力煤稳中偏强运行。后续需关注年后复工水平及电厂日耗水平。

2焦煤本周京唐港主焦煤价格为1,550.00元/吨，周环比上涨30元/吨。本周炼焦煤市场偏强运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为76.99%，周环比下降0.71%。库存方面，从绝对量来，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计849.14万吨，环比上升17.56万吨；从相对量来，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数17.21天，环比上升0.51天。供给方面，年末保安全生产，供给略有收缩。综合来，供给方面，产地生产正常，出货稳定；需求方面，下游需求旺盛，焦企补库，开工率略降。总体来，本周焦煤价格延续上周强势运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。

3.焦炭本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，周环比上涨50元/吨；唐山二级冶金焦到厂价1900元/吨，周环比上涨50元/吨。本周焦炭市强势运行。需求方面，全国高炉开工率65.75%，环比持平。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计479.07万吨，周环比上升6.54万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计46.65万吨，环比下降3.35万吨。本周港口库存合计375.3万吨，环比下降13.7万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为76.99%，周环比下降0.71%。综合来，供给方面，受环保检影响，焦化厂开工率略降；下游方面，钢厂面临冬季焦炭补库，需求较好。本周焦企第三轮提价基本已被钢厂接受，本周焦炭价格上涨。总体来，焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂需求情况。

风险提示宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开