中资离岸债周报 | 上周房企重组再获进展，美联储加息预期回落

久期财经讯，3月13日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.38，投机级下跌2.09;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.19%，投机级上涨0.49%。中资美元债二级市场板块走势分化，支持政策的影响已经在前期消化，高收益指数有所回落。

国家统计局上周发布数据显示，2月份全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨1.0%，环比下降0.5%。PPI(工业生产者出厂价格指数)同比下降1.4%，环比持平。

中国央行发布2023年2月金融统计数据报告。数据显示，2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.76万亿元，同比增长10.6%。当月净回笼现金6999亿元。2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。

央行本周共开展320亿元7天期逆回购操作，因本周共有10150亿元7天期逆回购到期，当周公开市场实现净回笼9830亿元。

上周几家出险房企在债务重组方面有最新的消息，旭辉控股集团发布境外债重组初步条款，包括不削减本金金额、债务展期不超过7年等;华夏幸福发布公告，截至2023年2月28日，《债务重组计划》中2192亿元金融债务已签约实现债务重组的金额累计约为1723.40亿元(含境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组);龙光集团今早发布公告称，首席债务管理官已开始将展期方案草稿发送给境外债权人及其顾问，联合财务顾问将开始与境外债权人沟通，以就展期方案条款达成一致。

另外，据媒体报道，融创中国计划用境外发行新的美元票据来置换现有票据，展期期限最短为2年，最长为9年。债权人还可以申请将部分或者全部的美元债进行了债转股，即将手中持有的美元债按照一定的比例来转换成融创中国或者融创服务的股份。

海外方面，根据美国联邦存款保险公司(FDIC)发布的一份声明，美国硅谷银行宣布破产。据悉，这是自2008年金融危机以来，美国金融业出现的最大的倒闭案，其主要原因是美联储持续加息背景下造成的流动性风险。据媒体报道，当地时间3月12日，美联储主席鲍威尔、美国财长耶伦及美国联邦存款保险公司主席马丁发布联合声明，储户可以自由支取他们的资金，与该银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担，但股东与部分无担保债券持有人将无法得到保护。

上周美国国债收益率先涨后跌。周二，受鲍威尔鹰派发言影响，2年期美国国债收益率上涨至5%,这是自2007年以来首次突破5%，2-10年期美债收益率曲线倒挂幅度超100个基点。周四，受硅谷银行事件及美国劳动力市场走软影响，美国国债收益率迅速回落。随着美联储等机构介入硅谷银行事件，市场认为美联储3月加息50基点的概率降至不足10%，美国国债收益率再次回落，2年期美国国债收益率已回落至4.6%以下。

中美10年期国债同步回落

一级发行

上周共有12家公司发行离岸债。本周发行集中在城投及金融板块。

兴国城控实业首次发行境外债券，以SBLC结构定价一笔2.05亿人民币的自贸区离岸债，息票率4.8%，由九江银行提供备用用证;海宁城发时隔半年再发一笔自贸区离岸债，规模17亿人民币，最终定价4.3%，息票率较HNCDIN 3.8 08/18/25上升50bps。

铁岭公资发行10.5亿人民币高级债券，息票率7.8%，为上周定价最高的债券，用于对TLPUBL 9.3 03/11/23进行交换。

东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，最终定价6.750%，本次发行最终认购超23亿美元，87.00%的投资者来自亚洲地区。

评级变动

上周共有5家企业评级发生变动，穆迪上周下调多家房企评级。

因新城发展合同销售额和市场份额下降，穆迪下调其公司家族评级至“B1”，同时将新城发展旗下境外债评级下调至“B2”，其子公司新城控股旗下境外债评级下调至“B1”。但穆迪同时表示，过去半年新城通过发行境内债和股权融资偿还部分到期债务，不全依赖自有资金，因此在未来12-18个月，新城发展的流动性将保持充足。

穆迪下调远洋集团公司家族评级至“Ba3”，展望仍为“负面”。该评级机构认为，尽管该公司已发行13亿元人民币在岸债券，并通过处置其在远洋成都太古里50%的股权筹集了55.5亿元人民币将有助于偿还公司部分到期债务，但公司持续使用内部现金和出售资产筹集的资金偿还到期债务，且未来12-18个月其毛利率预计将降至12%-13%左右，这些因素都导致公司财务灵活性降低并削弱其现金流。

穆迪下调路劲公司家族评级至“B1”，预计今年路劲的合同销售额将再下降10%，收入和利润率都将大幅减少，并且该公司筹集新资金的能力减弱，公司流动性将受到影响。

标普下调金界控股长期发行人用评级至“B”，展望“负面”。标普认为，随着该公司4.72亿美元票据将于2024年7月到期，该公司流动性可能会进一步恶化;尽管该公司努力节约现金支出，并受益于运营恢复，标普仍认为其应该推进可靠的再融资计划，否则流动性或将受到影响，且评级可能再被下调。

债券要约

佳源国际控股发布公告表示，已收到约8.07亿美元(相当于交换票据尚未交回本金总额61.86%)持有人交回指示，并进一步延长要约届满期限至5月8日。本次为该公司第十一次延长要约届满期限。

新增违约

无

二级市场

城投类美元债估值上行幅度前10

城投类美元债估值下行幅度前10

地产类美元债估值上行幅度前10

地产类美元债估值下行幅度前10

金融类美元债估值上行幅度前10

金融类美元债估值下行幅度前10

产业类美元债估值上行幅度前10

产业类美元债估值下行幅度前10

公司新闻

碧桂园地产集团有限公司发布关于召开碧桂园地产集团有限公司2020年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)2023年第一次债券持有人会议的通知，拟对“20 碧地 01”的债券期限、发行人调整票面利率选择权等要素进行调整。

上海世茂股份有限公司发布关于上海世茂股份有限公司2021年度第一期中期票据2023年度第一次持有人会议的议案概要，拟对“21 沪世茂 MTN001”的本息兑付安排进行调整。 债券本金兑付时间调整为自2023年3月16日起的12 个月内平分7次付清，债券利息的兑付安排调整为2023年3月至2023年8月期间平分6次付清。

据媒体报道，融创中国(01918.HK)境外债重组计划获主要持有人临时小组的支持，双方将签署重组支持协议。在双方完成协议的签署后，该公司或将在3月底前对外公布其债务重组计划。从知情人士处了解到，该重组方案中提到或将通过发行新的美元票据来置换现有的票据，展期期限最短为两年，最长为九年;债权人还可以申请债转股。

据朗诗地产微公众号，3月3日，中国工商银行南京分行举办“金融支持房地产市场平稳健康发展《银企战略合作签约》活动”，为南京市18家重点房企提供金融支持。根据战略合作协议，未来三年，工行南京分行将为朗诗提供意向性金融支持100亿元人民币。

佳源国际控股(02768.HK)发布公告，于2023年3月6日举行的聆讯上，高等法院法官下令将高等法院法官席前公开聆讯进一步延期至2023年5月2日，以便公司呈交及送达确认书，向高等法院提供重组建议的进展情况，以证明高等法院不应向公司发出清盘令。同时该公司公告称，已收到约8.07亿美元持有人交回指示，相当于交换票据尚未交回本金总额约61.86%。进一步延长第十次经延长届满期限及第十次经延长指示费用期限，由2023年3月6日伦敦时间下午4时正延长至2023年5月6日伦敦时间下午4时正。

正荣地产(06158.HK)发布公告，截至本公告日期，该公司预期无法支付未偿还本金额2亿美元(就证券而言)、7.29亿美元(就2022年3月票据而言)及人民币15.9亿(就2022年3月人民币票据而言)及未偿还分派或利息。该公司及其联合财务顾问一直与集团的债权人保持沟通，以促进境外整体债务管理方案的进程，且预计初步的建议方案将于2023年3月底前提呈供考虑。

中盈盛达融资担保(01543.HK)发布公告，于2023年3月6日，该公司(作为担保人)与广州番禺雅居乐房地产开发有限公司(作为被担保人)订立担保协议，该公司同意为企业债券提供担保。该公司提供担保的服务费将为每年担保金额的2.5%。据悉，于担保责任期限内，该公司应就广州番禺雅居乐房地产开发有限公司于企业债券项下的还款义务提供不可撤销的连带责任担保，担保范围包括企业债券的本金(不超过人民币2亿元)及利息，以及违约金等。

绿景中国地产(00095.HK)发布公告，于2023年3月6日，公司从市场购回2023年到期年息12%的票据(票据)，本金总额合共为2750万美元，购回票据占票据剩余未偿还本金额的约6.702%以及在新交所首次上市时票据初始本金额的约6.111%。购回票据后，所有部分购回的票据将被注销。与此同时，公司已安排向票据的受托人汇出所有必要资金，以偿还2023年3月10日到期日期前的所有尚未偿还本金额及应计利息。

据媒体报道，仁恒置地披露2月未经审计的主要运营数据，2月签约预售增长243.0%至人民币36.67亿元。据悉，该开发商计划发行一笔2年期、息票率9%-10%左右的债券，其强劲数据或将为其发行提供支撑。据媒体报道，仁恒置地在本周的路演上向投资者表示，该公司已经为4月到期的3.5亿美元债券备好资金，同时，该公司还须在2024年2月之前偿还一笔7.2亿美元的银团贷款。

证券时报报道，万科企业(02202.HK)总裁祝九胜3月8日在万科股东大会上表示，万科本轮股权融资不是因为缺钱，公司此前已经获得充裕的债券性融资，本次增发的重要考量之一是形成良好的资债结构。同时，把握行业出现的结构性机会和政策利好窗口期也是重要原因之一。“万科将把这轮股权融资所得的资金当做‘金种子’，妥善利用”。

据媒体报道，金科股份(000656.SZ)旗下美元债JINKE 6.85 05/28/24的持有人特设小组的法律顾问，向深圳证券交易所，重庆市的金融监管部门，以及证券监管机构在重庆的分支机构发送了函。函日期为3月2日，称没有从金科得到任何答复，希望有关部门督促金科偿还离岸债券。函表示，如果金科不能在3月底前支付美元债券到期未偿付金额，或提供令人满意的重组计划，债券持有人特设小组将在中国和其他司法管辖区采取法律措施，包括申请破产程序。如果这一点付诸行动，将为中资境外债券持有人把官司打到中国的法院树立先例。函称，特设小组向金科发送函件要求支付逾期利息，2月初还发送加速到期通知，但金科没有任何回复，没有建立任何沟通，也没有偿付任何本金或利息。这家公司去年10月下旬还违约了境内人民币债券，据称已和持有人沟通了初步债务重组计划，包括将各种票据展期等内容。JINKE 6.85 05/28/24在去年11月触发违约，其本金总额3.25亿美元。

据媒体报道，旭辉控股集团(00884.HK)准备再次处置多处资产，其中包括三个购物中心、一个写字楼综合项目以及一个纯写字楼项目。此前，曾有媒体报道称，旭辉控股集团拟出售上海恒基旭辉中心2栋办公楼，总价逾14亿元。

旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，该集团就交易事项订立以下该等股份转让协议出售协议，北京旭辉有条件同意出售河北和湖50%股权及被出售贷款，总代价为人民币9.48亿元;及收购协议，广州旭辉有条件同意购买广州昌哲25%股权及被收购贷款，总代价为人民币10亿元。

旭辉控股集团(00884.HK)发布公告，称公司境外流动资金状况的全面解决方案已取得重大进展，公布了初步指示性关键条款，包括不削减本金金额、债权人自愿选择转股、减少利息的现金支付、债务展期不超过7年、支付一定数额的前置款项、制定一个切实可行的额外增方案等。

据媒体报道，龙光集团(03380.HK)寻求通过新发行七年期美元债，以置换34亿美元的存续票据。龙光集团本周让部分公开债券持有人看了最新的债务重组计划，并称目前是初步计划，可能会根据债权人的反馈意见进行调整。

阳光城(000671.SZ)发布公告，公司流动性出现阶段性紧张。截至公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项、公开市场相关产品等)本金合计金额462.58亿元，其中涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计219.74亿元;公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计10.15亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计196.11亿元。

佳兆业集团(01638.HK)发布截至2021年12月31日止年度业绩，该集团取得收益人民币355.45亿元(单位下同)，同比减少36.27%;公司拥有人应占亏损127.27亿元;每股亏损1.898元。公司股份自2023年3月10日上午9点起复牌。

花样年控股(01777.HK)发布公告，根据公司、债券持有人小组及其他有关各方于2023年1月13日订立的重组支持协议，重组支持协议项下的若干条文于生效日期方会生效。公司谨此知会公司债权人、股东及其他利益相关者，生效日期为2023年3月9日。

华夏幸福(600340.SH)发布公告，截至2023年2月28日，公司《债务重组计划》中2192亿元金融债务已签约实现债务重组的金额累计约为1723.40亿元(含境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组，约合人民币335.32亿元)，相应减免债务利息、豁免罚息金额共计176.41亿元。