oled大爆发，外资加速流入买了哪些A股？5图懂“抄底”逻辑！

进入2019年以来，A股持续反弹走高，外资抄底迹象愈加明显。分析指出，对于外资而言，MSCI扩容和A股入富是今年关注的焦，叠加QFII扩容，2019年外资流入境内市场的速度和规模都将进一步提高。

外资加速流入

今年来，沪指已经反弹近10%，外资持续加仓。据统计，陆股通(沪股通和深股通的合称)资金今年来净买入761.30亿元。而整个2018年度，陆股通资金累计净买入规模为2942.18亿元。以2018年月均净买入为基础来，2019年年初，外资净流入呈现加速状态。

另外，随着两市股指近期持续走高，陆股通资金也一直在“买买买”，数据显示，自1月23日以来截至目前，陆股通资金已经连续10天净流入，净买入规模达到433.06亿元，其中， 沪股通10日净流入221.86亿元，深股通10日净流入211.20亿元。也就意味着，该部分净流入额贡献了2019年流入额的大半部分，外资涌入A股已有愈演愈烈之势。

值得注意的是，根据招商证券宏观统计的数据显示，截至2018年末，境外机构持有的人民币资产规模为4.85万亿元，年度环比增加5612亿元。其中债券资产增加5128亿元、股票资产减少229亿元。虽然外资持有的A股市值小幅下降，但根据其团队的测算，去年外资实际上大幅增持了3355亿元A股，市值下降的主因是市场持续调整导致外资累计浮亏3600亿元。

为何外资“越跌越买”？这与A股被纳入MSCI等国际主流股票指数等结构性因素密不可分，此外今年6月还将迎来富时罗素指数对A股的首次纳入。

根据测算，年内以上多次纳入操作将为A股市场带来约680亿美元(约合4500亿元)的外资流入，这一部分外资能否重演“抄底”表现，也将拭目以待。

MSCI扩容和入富

进入2019年，对于外资而言，MSCI扩容和A股入富无疑是关注的焦。

1、MSCI扩容

2月12日，MSCI（明晟公司）于公布其最新一季的指数评估结果，A股中的中国铝业、工业富联、广汇能源、华西证券、国投资本；港股中的美团评、小米公司；美股中的腾讯音乐、哔哩哔哩、爱奇艺、拼多多、中通快递等12家中企均被纳入MSCI全球标准指数（MSCI Global Standard Indexes）。工业富联、美团和小米是新兴市场指数新增的最大三只股票。此次调整将在2月28日收盘后正式生效。

另外，MSCI将在2月28日披露是否将A股纳入比例从5%提高到20%。若成功扩大纳入比例，计划在5月与8月分两步执行。

根据国盛证券测算，若2月MSCI的市场咨询提议通过，则2019年纳入因子累计提升15%，达到20%。A股在MSCI新兴指数、环球指数、亚洲指数和中国指数中的权重分别达到2.8%、0.34%、3.63%和10.29%，预计带来外资增量资金468亿美元。

2、A股入富

不仅是MSCI，今年A股也将正式被纳入富时指数。富时罗素指数2019年6月起分阶段将A股纳入，第一阶段将于2020年3月结束，根据富时罗素测算，届时富时新兴市场指数中A股权重将达到约5.5%，国盛证券预计将带来增量资金约72亿美元。

国盛证券分析指出，过去三年，外资是影响市场最重要的变量之一，深刻的影响了市场风格。当前，外资入场趋势未变，仍处于水往低处流阶段，未来5～10年都是A股国际化深化阶段，外资将是最重要的机构增量之一。

青睐二线白马股

从2019年以来陆股通加仓个股来，消费白马以及大盘金融仍是其青睐的对象，但分析其具体持股变化时可以发现，二线白马开始受陆股通资金关注。业内分析指出，外资的审美偏好持续且明确，将长期超配以大消费为代表的白马龙头，长期好持续有确定性增量资金流入的大消费龙头。

沪股通增持幅度居前个股

从沪股通增持居前个股来，海油工程、南钢股份、林洋能源、中远海发等部分细分行业龙头股获其关注。今年来，陆股通资金增持海油工程、平高电气、南钢股份幅度超过100%。作为工业互联网领域领先企业，工业富联近期也持续获得陆股通资金关注，沪股通今年来累计增持1110万股，增持幅度超80%。

深股通增持幅度居前个股

与沪股通类似，深股通今年来加仓的个股也主要以细分行业领域龙头、以及部分二线白马股为主。例如，海家电今年来获深股通加仓2186万股，相对于去年12月末持仓数据，加仓幅度达到177%。华天科技、立讯精密、中兴通讯等科技股也开始受其关注。

另外，值得注意的是，受MSCI纳入预期推动，周一中概股拼多多股价上涨3.04%，报收于26.74美元；腾讯音乐上涨2.24%，报收于15.03美元；中通快递上涨1.34%，报收于18.15美元；爱奇艺上涨0.97%，报收于20.83美元；哔哩哔哩高开低走，下跌0.97%，报收于17.29美元。

小米美团“入摩”将带来增量资金

MSCI是全球第一大指数公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考。去年6月1日，A股迎来创建28年来对外开放最重磅事件，正式纳入MSCI，这意味着全球资金将大举配置A股。此后有报道称，MSCI将扩大A股纳入因子。

今天早上，证券时报报道，对于A股纳入因子扩大市场咨询结果，MSCI官方回应e公司记者表示，最终市场咨询结果将在3月1日前公布，现阶段不发表评论。据此前安排，MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%，实施时间将分别在2019年5月和8月，另外计划在2020年5月一次性将A股小盘股纳入因子扩大至20%。

去年10月31日，全球第一大指数公司MSCI（明晟公司）公告称，将接受同股不同权企业，允许MSCI全球可投资市场指数（MSCI Global Investable Market Indexes）按有标准计算其股份权重。

彼时，MSCI表示完全支持同股同权则，但国际机构投资者对待股权基准中不平等的投票结构，意见分歧很大。有人认为，应调整基准以反映同股不同权的投票结构，但也有人强调，投票权不平等的问题应由负责股票市场运行、监管和投资的利益相关方解决，如监管机构、证券交易所、资管公司等。

MSCI指数政策委员会主席Remy Briand表示，“投票权方面的偏好和约束，以及其他治理方面的考虑，不应影响可投资领域的界定。对大多数投资者而言，同股不同权的股票依然是可投资的。”

因此，在今年2月季检MSCI将重启纳入同股不同权股份，3月生效。这意味着，在香港上市的同股不同权企业小米、美团评最快有望今年3月被纳入MSCI指数投资范围。

从小米、美团的走势来，两家公司从上市以来均呈现下跌态势，但近期随着港股上涨，美团评走势有所回暖。如今，小米、美团成功“入摩”，相未来将有更多增量资金流入。

早前MSCI指数曾称小米不符合纳入其基准指数的条件，理由是该公司的投票结构不平等，也引起了市场对同股不同权公司的一阵讨论。而在去年10月时，MSCI的态度有所松动：MSCI公布同股不同权股份安排的咨询结果，MSCI最终决定还基本步，在现有全球投资市场指数继续按有标准计算同股不同权股份权重。

言及“入摩”好处，首当其冲的便是MSCI的影响力了。

MSCI总部设于纽约，并在瑞士日内瓦及新加坡设立办事处，负责全球业务之运作，以及在英国伦敦、日本东京、中国香港和美国旧金山设立区域性代表处，其员工来自全球各地。

MSCI目前涵盖23个发达国家市场和27个新兴国家市场的股票，并给他们按类别划分，编制成指数形式展示其走势，MSCI系列指数主要包括国家和区域、境内市场、风格、规模、行业、策略、主题等几大类别。

MSCI编制的指数，往往有全球顶级基金被动连接跟踪。根据MSCI估计，在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产是以MSCI指数为标的。根据美林/盖洛普调显示，约三分之二的欧洲大陆基金经理使用MSCI为指数供货商。

而这些基金跟踪的资产规模非常大，因此流动性是MSCI纳入市场的关键因素。MSCI指数一年会变更4次成分股，这些跟踪指数的基金公司就会被动跟进，按照跟踪指数的成分股变化而调整仓位。公司被编入MSCI的指数，相当于进入了MSCI的“股票池”中，追踪新兴市指数的资金被动流入这些公司。且先不说有许多外资投行、机构、基金跟踪MSCI指数的变动，不少ETF基金也将依据MSCI指数进行配置资金，这将给纳入公司股份带来些许增量资金。

而纳入消息一出，市场短线资金也将跟随进入，公司股票交投活跃，为市场带来活性因素。而全球许多基金依据MSCI指数配置资产，不管是A股还是港股还是中概股，中国公司被纳入便于吸引境外资金，亦将有利于提振同行业标的股价。

2月15日，MSCI完成客户反馈收集工作，2月28日将宣布是否将A股纳入因子提升至20%，而后MSCI、富时罗素及标普道琼斯指数纳入A股进程将有序推进。因而，2019年外资增量入市预期将集中在上半年发酵，有望和春季躁动形成共振。

截止1月31日，外资2019年通过陆港通净买入规模达到607亿，创下月度净买入规模的历史最高记录，外资对于A股市场配置行为出现边际加速。进入2019年以来，A股市场短期企稳，同时美股市场波动有所缓和，甚至在春节期间小幅反弹，叠加人民币1月出现升值趋势，亦有诸如中国债券正式纳入巴克莱指数等利好加持，这些都影响着外资加速配置A股的行为。

尽管很难说是不是有外资预期MSCI在2月季检，公布是否将A股纳入因子提升4倍（现阶段为5%）的因素在内，但外资大规模流入对于A股的提振亦有些许作用。

（图源：申万宏源）

而据国盛证券研究所表示，QFII 额度翻倍，一方面体现了当前国内资本市场继续扩大对外开放的姿态；另一方面也为后续外资进入中国市场早做准备。当前，国内外官方普遍对今年外资入场持乐观态度，QFII 通道的完善能够避免资金超预期流入产生的拥堵，未来关于外资限制性政策放开是大势所趋。

对于2019年而言，无论是MSCI计划提高纳入因子，还是A股纳入富时罗素指数，将对A股市场产生重要影响。还有一些重要时间值得重视，包括：

2019年2月28日（或提前），MSCI关于市场咨询提议的结果公布；2019年5月中下旬，若MSCI议题通过，则执行第一轮纳入因子上调7.5%；2019年6月24日，富时指数纳入A股计划实施20%；2019年8月中下旬，若MSCI议题通过，则执行第二轮纳入因子上调7.5%；2019年9月23日，富时指数纳入A股计划实施40%。

其中，A股的第一阶段加入富时指数计划如果如此推进，那么在今年9月将会给A股带来额外至少72亿美元的增量资金，到2020年3月有望达到120亿美元的增量资金。

而如果2月底MSCI关于市场咨询提议获通过；那么2019年A股的纳入因子会达到20%，A股在MSCI新兴指数、环球指数、亚洲（除日本）指数和中国指数中的权重将分别达到2.8%、0.34%、3.63%和10.29%，这将意味着外资的始增量有468亿美元。

对于A股纳入因子扩大市场咨询结果，MSCI官方今日回应称，最终市场咨询结果将在3月1日前公布，现阶段不发表评论。据此前安排，MSCI计划分两阶段将A股大盘股纳入因子从5%扩大到20%，实施时间将分别在2019年5月和8月，另外计划在2020年5月一次性将A股小盘股纳入因子扩大至20%。

虽然短期内外资增量资金不会有想象中那么强烈，但目前来A股也在持续与国际市场接轨，由沪港通、深港通的进一步扩容、到MSCI纳入A股等举措，都在有力地推动内地资本市场的双向开放和中国金融市场的国际化进程。这些都将有利于中国资本市场的长期发展，促进中国境内市场与全球资本市场进一步融合。

(来源：中国基金报、格隆汇)