sty1216
【研报工业富联-601138-积极布局工业互联网,点亮智能制造灯塔-220301】
核心观点
投资逻辑电子设备制造巨头,转型“智能制造+工业互联网”。
公司是全球领先的电子设备制造服务企业,20年母公司鸿海精密营收规模占全球电子制造行业总收入的40.9%,远超第二名和硕10.69%的份额。
18年公司IPO募集资金272.53亿元,积极向以工业互联网平台为核心的智能制造厂商转型。
20年公司实现营收4317.86亿元,过去五年CAGR约10%,21Q3公司综合毛利率为8.06%,净利率为3.6%。
受益于规模效应及积极转型,未来公司有望进一步提升运营效率及盈利能力。
公司具备规模、供应链运营效率及客户资源三大核心竞争力1)规模优势是公司最高护城河。
公司已进入通设备及高精密结构件、服务器全球头部客户供应链,打造了较强的规模壁垒;2)独创的经营模式带来高水平运营效率,公司创立的eCMMS商业模式极大缩短供应链,2020年公司存货周转率9.09,高于行业平均(8.09),人均创收/创利稳步提升,分别为220.12万元/8.89万元;3)客户资源公司客户多为全球知名电子设备品牌厂商,主要包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、华为、Microsoft等,优质客户资源将带动公司业绩实现稳步增长。
工业互联网成长空间巨大,公司切入具天然优势。
据赛迪顾问数据,2020年我国工业互联网市场规模达到6713亿元,预计未来三年CAGR为14%,至2023年规模近万亿元。
公司通过多年制造业经验、海量工业数据积累,深刻了解行业痛点,并通过加大研发投入及投资并购机器视觉、工业软件相关公司进一步增强“软实力”,已成功升级入选五座世界级灯塔工厂,工业互联网业务20年实现营收14.41亿元,同比增长130.85%,已实现从内部赋能转向外部输出,未来有望实现超预期增长,带来新的利润增长点。
投资建议与估值预计公司2021-2023年实现营业收入分别为4829/5342/5849亿元,实现归母净利润分别为191/210/226亿元,EPS0.96/1.06/1.14元,给予22年17倍PE,目标价18元,市值3560亿元,首次覆盖予以“买入”评级。
风险新业务进展不及预期风险,上游原材料价格波动风险,毛利率持续下行风险,限售股解禁风险,人民币汇兑损失风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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答:工业富联的注册资金是:198.64亿元详情>>
当天黑洞概念涨幅2.47%,涨幅领先个股为天银机电、贵绳股份
5月29日Facebook概念涨幅1.94%,涨幅领先个股为琏升科技、飞荣达
今日航空行业早盘高开0.13%收出上下影中阳线,黄金时间线显示今天是时间窗
当天消费电子概念涨幅2.41%,涨幅领先个股为超频三、光大同创
今日混合现实概念在涨幅排行榜位居第4,涨幅领先个股为亿道信息、双象股份
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【研报工业富联-601138-积极布局工业互联网
【研报工业富联-601138-积极布局工业互联网,点亮智能制造灯塔-220301】
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投资逻辑电子设备制造巨头,转型“智能制造+工业互联网”。
公司是全球领先的电子设备制造服务企业,20年母公司鸿海精密营收规模占全球电子制造行业总收入的40.9%,远超第二名和硕10.69%的份额。
18年公司IPO募集资金272.53亿元,积极向以工业互联网平台为核心的智能制造厂商转型。
20年公司实现营收4317.86亿元,过去五年CAGR约10%,21Q3公司综合毛利率为8.06%,净利率为3.6%。
受益于规模效应及积极转型,未来公司有望进一步提升运营效率及盈利能力。
公司具备规模、供应链运营效率及客户资源三大核心竞争力1)规模优势是公司最高护城河。
公司已进入通设备及高精密结构件、服务器全球头部客户供应链,打造了较强的规模壁垒;2)独创的经营模式带来高水平运营效率,公司创立的eCMMS商业模式极大缩短供应链,2020年公司存货周转率9.09,高于行业平均(8.09),人均创收/创利稳步提升,分别为220.12万元/8.89万元;3)客户资源公司客户多为全球知名电子设备品牌厂商,主要包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、华为、Microsoft等,优质客户资源将带动公司业绩实现稳步增长。
工业互联网成长空间巨大,公司切入具天然优势。
据赛迪顾问数据,2020年我国工业互联网市场规模达到6713亿元,预计未来三年CAGR为14%,至2023年规模近万亿元。
公司通过多年制造业经验、海量工业数据积累,深刻了解行业痛点,并通过加大研发投入及投资并购机器视觉、工业软件相关公司进一步增强“软实力”,已成功升级入选五座世界级灯塔工厂,工业互联网业务20年实现营收14.41亿元,同比增长130.85%,已实现从内部赋能转向外部输出,未来有望实现超预期增长,带来新的利润增长点。
投资建议与估值预计公司2021-2023年实现营业收入分别为4829/5342/5849亿元,实现归母净利润分别为191/210/226亿元,EPS0.96/1.06/1.14元,给予22年17倍PE,目标价18元,市值3560亿元,首次覆盖予以“买入”评级。
风险新业务进展不及预期风险,上游原材料价格波动风险,毛利率持续下行风险,限售股解禁风险,人民币汇兑损失风险。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
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