新能源还会涨？董承非新能源革命刚刚开始

综合林然

截至1月10日收盘，沪指跌0.21%报3169.41点，深成指涨0.49%报11506.79点，创业板指涨1.38%报2474.01点，上证50指数跌0.31%；两市合计成交7472亿元，北向资金净买入58.01亿元。

盘面上看，半导体概念强势拉升，汽车产业链股再度活跃，医疗保健、传媒、消费电子概念等走高；保险、物流、军工、地产、电力、石油、钢铁、酿酒、券商等板块走弱。

在经历前期大涨过后，新能源板块2022年陷入沉寂。东方财富Choice数据显示，板块整年下跌17.96%。

但近日，著名基金经理董承非公开表态，继续看好新能源投资机会，认为行业革命刚刚开始，引发市场关注。

董承非发声新能源革命刚刚开始

1月9日下午，百亿私募睿郡资产举行2023年度内部路演，对2023年的权益投资进行展望，本次路演旁听人数一度超过3万人。

睿郡资产管理合伙人、首席研究官、基金经理董承非表示，新能源革命刚刚开始，该产业正在从量变走向质变，并将挤压传统能源的市场份额。2025年前，中国新增的电力需求在新能源装机上预计就能得到满足。整体而言，2023年其相对明确看好风光等新能源板块的投资机会。

董承非说到，回顾过去的一年，2022年全年能源价格在2021年的基础上继续飙升。新旧能源都是2022年资本市场的热点，利润增速领先其他行业。全年维度看，煤炭行业涨跌幅一枝独秀，电力设备与新能源一度也有较大涨幅。整体来看，煤炭等传统能源在公募等资管机构业内，不仅是明显的“投资焦点”，也是公募等机构当前的“重仓板块”。

但在此背景下，董承非则认为，2023年非电行业对动力煤需求将“大概率负增长”。具体来看，动力煤的非电需求主要是建材和化工行业，两者占比接近25%。这两个行业的需求和房地产行业息息相关，2023年地产的在建面积大概率下滑，建材和煤化工行业的产量也会大概率下滑，进而使得2023年动力煤需求出现下滑。

另一方面，假设中国未来几年按照4%到5%的年用电量增长，2023年中国对于新增电力需求约达到3800亿度电。而2022年国内的风光年装机量超过150GW，按照风电的利用小时和光伏的利用小时测算，风电装机就能基本满足2025年之前每年新增的电力需求。整体而言，董承非预计，2023年是中国火电需求见顶的元年，未来几年火电行业对煤炭的需求可能会持续负增长，传统能源价格可能会进入一个低迷期。

在需求不断收缩的情况下，传统能源的价格很难长时间维持高位。从世界范围来看，全球新旧能源的替代晚于中国发生，但“时差”也只是“一到两年”。从产业基本面来看，未来国内及全球新能源的装机很可能超出预期，对旧能源的替代也会加速。

就在2023年1月6日，国家能源局发布了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》，明确2030年新能源装机占比/发电量占比超40%/20%，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径。市场多方认为，该政策将为新能源长期稳定发展铺平道路。

储能、光伏是焦点

对于后期新能源重点投资方向，分析机构较多提及的是储能及光伏两个方向。

储能方面，达证券分析称，国内来看，我国具有提升储能实际效益政策频频出台，刺激明年储能需求高增，而且2022年已完成招标的储能项目达到29GWh（其中独立储能21GWh），未来成长确定性较高。

明年随着电池成本下降，储能经济性提升，储能装机有望超预期增长。预计国内储能新增装机21-25年复合增速有望达到119%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设进度加速，欧洲大储商业模式较为成熟多元，能源通胀叠加地缘政治刺激户储需求快速增长，预计全球储能2021-2025年复合增速高达90%，其中户储长期5年复合增速达91%。

光伏方面，硅片价格走低，硅料价格更是断崖式下跌，引发了市场对于光伏终端需求的担忧。

据硅业分会数据，本周M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片，周环比-20.5%；M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片，周环比-17.4%；G12单晶硅片均价降至4.9元/片，周环比-25.3%。

但首创证券认为，硅片价格下跌有望刺激下游光伏装机量持续提升。根据中国光伏行业协会数据，2022年全球和我国光伏新增装机量乐观估计约250GW和90GW，预计2023年装机将持续提升。

其中可重点关注光伏IGBT模块进展。2022年伴随华虹、积塔等代工厂产能逐渐开出，光伏IGBT单管国产化率显著提升。相较IGBT单管，集中式逆变器和大功率组串式逆变器应用IGBT模块方案较多，目前国产率还相对较低。伴随国产厂商的IGBT模块逐步向集中式光伏逆变器导入，2023年光伏领域有望持续放量。

（本文完）