中泰证券给予常熟银行增持评级

中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《常熟银行2022年半年度业绩快报贷增长较好，净利润保持20%高增》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为7.78元。

　　常熟银行(601128)　　投资要点　　快报综述1、常熟银行业绩整体稳健，营业收入增速稳定在18.9%的高位；净利润增速小幅略有放缓、高基数下仍实现同比增20%。1H22营收、营业利润、归母净利润分别同比增长18.9%、19.2%、20.0%。2、2季度贷增量同比、环比均多增，反应旺盛融资需求。贷款总额同比增22.4%，2季度贷单季新增121.42亿，高于21/20年同期。2季度负债端存款增长小幅放缓，2季度单季新增31.7亿，上半年存款新增246.9亿，超过2021全年239.3亿的存款增量。3、资产质量在优异情况下保持稳健账面不良率下行至0.80%，为公司历史最好水平。风险抵补能力高位夯实，2季度拨备覆盖率535.8%。　　投资建议公司2022E、2023EPB0.97X/0.85X；PE7.83X/6.57X（农商行PB0.68X/0.61X；PE6.44X/5.65X），公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。普惠金融试验区贷款增量贡献提升、用类占比提升会持续提升公司息差，带动公司营收增长。常熟银行商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，随着新发贷款利率的企稳和结构优化，息差进入改善通道，建议积极关注。　　风险提示宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.58亿，根据现价换算的预测PE为7.95。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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