天风证券给予常熟银行买入评级，目标价位11.12元

2022-04-25天风证券股份有限公司郭其伟,范清林,刘斐然对常熟银行进行研究并发布了研究报告《存贷两旺，一季度顺利实现开门“红”》，本报告对常熟银行给出买入评级，认为其目标价位为11.12元，当前股价为7.96元，预期上涨幅度为39.7%。

　　常熟银行(601128)　　业绩增速更上层楼，盈利能力强劲　　公司披露 2022 年一季报，营收和归母净利润同比增长 19.34%、 23.38%，同比增速较 2021 年全年提升 3.03pct、 2.04pct。其中利息净收入同比增长23.97%，同比增速较 2021 年全年提升 11.82pct，主要系贷需求旺盛。 22Q1加权平均 ROE 达 13.05%，同比提升 1.36pct，盈利能力持续增强。　　存贷两旺，净息差保持回升　　公司 22Q1 净息差达 3.09%，较 2021 年全年提升 3bp，基本维持住 21Q4 以来的回升态势。 22Q1 公司贷投放维持高增长，期末贷款同比增速高达24.06%，同比增速较 21Q4 末提升 0.47pct。22Q1 公司新增贷款 103.23 亿元，同比多增 24.98 亿元，其中对公贷款同比多增 13.47 亿元，零售贷款投放与去年同期基本持平。 22Q1 末公司存款同比增长 15.39%，同比增速较 21Q4末提升 0.31pct。 22Q1 新增存款量达 215.20 亿元，同比多增 33 亿元。公司持续巩固小微业务优势， 22Q1 末个人经营性贷款余额同比增长 34%，单季度贷款投放量同比多增 6.43 亿元。公司在做小做散战略与风险管理方面不断平衡， 22Q1 末零售贷款户均达 26.82 万元，同比提升 24.9%，较 2021年全年提升 2.6%，其中个人经营性贷款分别提升 4.6%、下滑 2%。　　资产质量扎实，拨备覆盖率保持高位　　公司 22Q1 末不良率为 0.81%，较 21Q4 末持平，关注类贷款占比小幅提升5bp 至 0.94%。不良贷款和关注类贷款合计占比仍维持在低位运行，整体资产质量较为扎实。 22Q1 末拨备覆盖率达 532.73%，较 21Q4 末提升 0.91pct，为历史最高水平，拨备厚度持续提升增强风险抵补能力和利润反哺能力。　　内生外源补充核心一级资本，为资产扩张打好提前量　　截至 22Q1 末公司核心一级资本充足率 10.01%，较 21Q4 末下滑 20bp，仍处于较高水平。近两年来公司贷款同比增速基本维持在 20%左右，核心一级资本消耗较快。不过业绩快速释放有助于提升资本内生增长能力，此外公司可转债已经在证监会受理中， 60 亿元可转债静态测算可提升核心一级资本充足率 2.87pct，内生外源资本补充为公司资产扩张打好提前量。　　投资建议一季度打好全年基础，业绩高增有望持续　　区域活跃的民营经济催生出旺盛的贷需求，公司明确坚守服务“三农”、服务小企业和小微企业的市场定位，小微业务先发优势明显，多年来已经形成完善的小微金融服务体系。在业务扩张的同时，严控用风险，不断夯实资产质量。一季度开门“红”为全年贷投放打好基础，随着疫情冲击减弱，后续有望保持较快贷投放。 预计公司 2022-2024 年归母净利润同比增长 21.31%、 19.26%、 17.23%。 目前公司对应 PB（ LF）为 1.13 倍，给予 2022 年目标 PB 1.4 倍，对应目标价 11.12 元，维持“买入”评级。　　风险提示 宏观经济下行， 小微贷需求不足，用风险波动，

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司严佳卉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.27亿，根据现价换算的预测PE为8.28。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为9.58。证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。