常熟银行小结（下篇）

     上篇的分析中，我们通过各种数据解到，常熟银行是上市的农商行、城商行中，把零售业务（主要是贷方面）做得最好的。贷款下沉更深，息差更高，风险更小。

      台州银行与泰隆银行是小微贷的标杆，尤其是台州银行，名声在外，但一直未上市，上篇挖了个坑，说要用常熟银行与台州银行进行对比，这种对比并不是往常熟脸上贴金，而是两者确实比较接近，有可比性。2020年，评级机构对台商银行及其资本债进行评级时，用于对比的对象就是泰隆银行与常熟银行，可见，专业机构的眼中，常熟农商行也是与台州银行比较接近的。
        下表数据来自常熟银行业绩快报或者三季报，台州银行未上市，数据来源比较分散，有公司提供的年报摘要，也有发债时文件等。由于缺失很多数据，本文填坑比较粗略，如果没挖坑，我都不想写了。

初步观察:

1、两家银行揽存成本大致相同。在揽储方面，小银行很难做出差异化竞争。

2、贷款利率方面，台州银行高172个基点。计算方法是用利息收入比贷款，台州银行是8.58%，常熟银行是6.86%，从前十集中度来看，台州银行贷款更为分散，户均贷款数据没找到，推测应该比常熟更低。这一点非常重要，说明向下向用，还有空间可挖的。 在大行下沉以前，台州银行净息差在2018年高达5%以上，净资产收益率30%以上，是非常惊人的。

3、用减值损失方面，常熟银行更谨慎。值得说明的是，表中台州银行的拨备覆盖率是2020年末的数据，常熟是21年末的数据。但两者差异还是比较大的。

       总之，跌到现在，很多东西都没有说服力了。真正原教旨投资，就是买入企业清算，或者买入潜在的现金奶牛，强制高分红。客观条件限制，没几个人能做到。能接近的，就是买入高分红惯例的企业，但这类企业又缺乏成长性，比如大银行。所以，能买的，主要是有一定的股息率（不是太高，太高又回到上面一类了），然后有稳定增长，这样的股票，随着时间拉长，原始投入对应的股息越来越高，最终导至股价上涨。其实拉长时间看，招行茅台等都是这一类，在成长过程中，任何时候看，股息率都只是居中，甚至偏低但经过长时间的增长，它们的股价已经不可能再回到原点，那样股息率会高达十几二十个点。这类股票，比单纯依赖股息估值的股票，风险就要大一些，如果没有一定的承受能力，可能也赚不到钱。常熟显然也不是靠股息支撑的，其波动空间会比大行大得多。能不能投，看各人的想法。我目前重仓。