财通证券给予黄河旋风买入评级

2022-04-25财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对黄河旋风进行研究并发布了研究报告《黄河旋风2021年报点评超硬材料主业收入同比+39%，加码产能助力业绩提升》，本报告对黄河旋风给出买入评级，当前股价为9.3元。

　　黄河旋风(600172)　　公司发布 2021 年度报告　　聚焦超硬材料主业，盈利能力提升 2021 年， 公司实现营业收入 26.52 亿元，同比增长 8.24%； 实现归母净利润 0.43 亿元， 扣非归母净利润 1.15 亿元。2021 年，超硬材料领域培育钻石/工业金刚石供不应求，价格上涨贡献公司业绩增量，公司超硬材料产品实现销售收入 16.45 亿元，较去年同期增长38.99%；实现毛利率 45.14%，同比+12.83pct。　　定增加码产能，实控人控股子公司全额认购　　2022 年 4 月 6 日，公司公告拟向黄河昶晟控股（公司实控人乔秋生控股）发行 1.12-1.47 亿股，募资总额 8.00-10.50 亿元， 拟用于“ 培育钻石产业化项目（8.00 亿元）” 、“ 补充流动资金及偿还银行贷款（2.50 亿元）”。培育钻石产业化项目将扩增 500 台大腔体压机，达产后年产培育钻石58.66 万克拉，年销售收入 9.66 亿元。　　债务压力结构性下降，业绩释放可期　　截至 2021 年末，公司短期借款余额 46.31 亿元（同比+45%），长期借款余额 4.58 亿元（同比+51%），全年财务费用 3.15 亿元（同比+2.33%）。随着公司超硬材料主业经营业绩好转，同时当地政府大力支持公司发展，公司融资渠道拓宽、 融资成本下降，通过低息债务置换，整体债务压力结构性下降，未来业绩有望持续释放。　　投资建议 公司作为培育钻石&工业金刚石生产的领军企业，加快产能布局享受行业高增红利，财务费用压力边际改善保障业绩释放。预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润 4.54/7.17/9.67 亿元，对应当前 PE 估值分别为 30x/19x/14x， 给予“ 买入” 评级。　　风险提示 下游需求不及预期、行业竞争加剧、公司产能投放不及预期。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为18.6。证券之星估值分析工具显示，黄河旋风（600172）好公司评级为1.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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