唐光诚
一直以来,资本市场的人们对获取信息,就有特殊的偏好。而独特的信息,也曾给正确掌握、使用它的人们,带来不菲的收益。早在拿破仑战争时期,内森·罗斯柴尔德就依靠更加迅速的情报系统,比英国市场提前一步知道了拿破仑在滑铁卢的战败。在比市场早了数个小时知道滑铁卢的战况以后,内森假装抛售英国公债、制造市场恐慌情绪,实则偷偷大笔吃进英国公债。结果,当拿破仑战败的消息最终传到伦敦时,罗斯柴尔德家族就大赚了一票。
这个金融故事说起来很有意思,许多人听了以后也摩拳擦掌,想着自己怎么也能赚到这样的“快钱”。可是,如果同样的故事发生在今天,内瑟·罗斯柴尔德在赚钱以后,就可能被监管机构以两个罪名追责:获取和利用内幕信息,以及操纵证券市场。
当人们依然沉浸在早期金融家们狂野又胆大的信息打探和使用时,我们的社会和证券市场,早已发生了天翻地覆的变化。在今天的信息时代,信息的传播速度、公开程度,已经远非几百年前可比。同时,现代证券监管的核心要旨之一,就是保证投资者尽可能公平的获取信息,包括获取信息的时间和质量。
今天,上市公司被要求不得体现泄露内幕信息,在发布公告的时候公平对待所有投资者,证券公司的研究部门被要求在发布研究报告的时候,对不论大小客户都一视同仁,投资者被要求不得利用内幕信息交易,等等等等。这种社会形态和监管理念的双重变化,使得获取比对手更快、更好的信息,不仅变得越来越难,甚至有可能背上法律风险。
相对于获取信息,在今天的证券市场上,投资者更容易在分析信息上找到优势。尽管我们的社会已经进入信息时代,但是这个信息时代更多指的是有海量的、未经处理的信息,而不是信息得到了有效的分析与利用。当大家获取的信息相似时,谁能够更好的分析信息,谁就有了在这个时代的投资优势。
其实,更好得分析信息、而不是获取信息带来的优势,并不是在现在才有。举例来说,在太平洋战争期间,日本军国主义政府对国内采取新闻封锁,日本国民当时只能到日军不断胜利的消息。(关于那段时间的历史,前坂俊之所著、新星出版社出版的《太平洋战争与日本新闻》有着不错的描述。)但是,当时日本国内却有人通过虚假的新闻,发现了日军其实正在太平洋上战败的事实:如果日本真的战胜,那么为什么取得胜利的地,却离本土越来越近了呢?
在《吕氏春秋·精谕》中,更是记载了一个通过常人都可以见到的信息,分析出常人不到的事情的故事。有一次,齐桓公姜小白召集诸侯开会,卫国的人迟到。齐桓公很生气,就和管仲商量,想揍卫国一顿。退潮以后齐桓公回到后宫,卫姬(卫国来的美女)到齐桓公,施礼说,卫国有罪,请您宽恕我的祖国。
齐桓公说,你怎么知道我要揍卫国?卫姬说,我到您“足高气昂,有伐国之志。见妾而有动色,伐卫也。”意思就是说,齐桓公你意气高昂,有要攻打别的国家的志气,而您见到我这个卫国来的美人,颜色有动,那么就应该是要打我的祖国、因此见到我不好意思了。
夫人求情,加上卫国确实也没干什么十恶不赦的事情(就是迟到而已),齐桓公不能不同意,就当下在后宫决定不打卫国。第二天齐桓公上朝,见到管仲,还没开口说话,管仲就说,哎呀您不想揍卫国了吧?齐桓公说你怎么知道?管仲说,您今天神色谦恭又安然,到我有惭愧的神色,所以我知道你要变卦、不打算揍卫国了。“君之揖朝也恭,而言也徐,见臣而有惭色,臣是以知之。”齐桓公感叹道,有仲父你和夫人这样能干的人,帮我治理齐国,“寡人知终不为诸侯笑矣。”
回到我们的证券市场来说,那些最重要的投资决策,往往所涉及的信息,都是非常公开的。人们缺少的,是分析信息的能力而已。在2014年夏天,A股市场的蓝筹股,平均PE(价格和每股净利润的比例)只有5到6倍。这个数据人尽皆知,却有多少投资者敢于买入呢?在2015年夏天,创业板市场的PE则达到了150倍,这个数据也无人不晓,却有多少投资者敢于远离呢?在这些决定性的投资决策中,获取信息与分析信息,前者的作用轻如鸿毛,后者的作用重于泰山。
也许,对于仍然沉迷在获取信息、而不爱下功夫分析信息的投资者来说,获取信息的简单、方便、似乎掌握了别人没有的东西的快感,以及分析信息所需要的费力、缜密、独立的思考,以及远离主流的、孤独的决断,才是让他们更爱获取信息、而不是分析信息的根本因。可惜,“其出弥远,其知弥少”,获取信息带来的优势在这个时代日渐式微,而分析信息带来的、智慧上的优势,却更容易长久保持下去,为掌握它的投资者们带来持续不断的超额收益。
(作者系信达证券首席策略分析师)
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
25人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:太平洋的子公司有:2个,分别是:太详情>>
答:太平洋的概念股是:沪港通、融资详情>>
答:2018-05-04详情>>
答:行业格局和趋势 当前详情>>
答:【太平洋(601099) 今日主力资详情>>
钴概念逆势走高,合纵科技以涨幅20.0%领涨钴概念
通用航空概念整体大涨,山河智能涨幅10.08%,宗申动力涨幅10.06%
当天保险行业早盘低开收盘大幅上涨2.7%,短期反弹上穿黄金价格回调支撑位工具1924.13点关键位
唐光诚
分析信息比获取信息更重要
一直以来,资本市场的人们对获取信息,就有特殊的偏好。而独特的信息,也曾给正确掌握、使用它的人们,带来不菲的收益。早在拿破仑战争时期,内森·罗斯柴尔德就依靠更加迅速的情报系统,比英国市场提前一步知道了拿破仑在滑铁卢的战败。在比市场早了数个小时知道滑铁卢的战况以后,内森假装抛售英国公债、制造市场恐慌情绪,实则偷偷大笔吃进英国公债。结果,当拿破仑战败的消息最终传到伦敦时,罗斯柴尔德家族就大赚了一票。
这个金融故事说起来很有意思,许多人听了以后也摩拳擦掌,想着自己怎么也能赚到这样的“快钱”。可是,如果同样的故事发生在今天,内瑟·罗斯柴尔德在赚钱以后,就可能被监管机构以两个罪名追责:获取和利用内幕信息,以及操纵证券市场。
当人们依然沉浸在早期金融家们狂野又胆大的信息打探和使用时,我们的社会和证券市场,早已发生了天翻地覆的变化。在今天的信息时代,信息的传播速度、公开程度,已经远非几百年前可比。同时,现代证券监管的核心要旨之一,就是保证投资者尽可能公平的获取信息,包括获取信息的时间和质量。
今天,上市公司被要求不得体现泄露内幕信息,在发布公告的时候公平对待所有投资者,证券公司的研究部门被要求在发布研究报告的时候,对不论大小客户都一视同仁,投资者被要求不得利用内幕信息交易,等等等等。这种社会形态和监管理念的双重变化,使得获取比对手更快、更好的信息,不仅变得越来越难,甚至有可能背上法律风险。
相对于获取信息,在今天的证券市场上,投资者更容易在分析信息上找到优势。尽管我们的社会已经进入信息时代,但是这个信息时代更多指的是有海量的、未经处理的信息,而不是信息得到了有效的分析与利用。当大家获取的信息相似时,谁能够更好的分析信息,谁就有了在这个时代的投资优势。
其实,更好得分析信息、而不是获取信息带来的优势,并不是在现在才有。举例来说,在太平洋战争期间,日本军国主义政府对国内采取新闻封锁,日本国民当时只能到日军不断胜利的消息。(关于那段时间的历史,前坂俊之所著、新星出版社出版的《太平洋战争与日本新闻》有着不错的描述。)但是,当时日本国内却有人通过虚假的新闻,发现了日军其实正在太平洋上战败的事实:如果日本真的战胜,那么为什么取得胜利的地,却离本土越来越近了呢?
在《吕氏春秋·精谕》中,更是记载了一个通过常人都可以见到的信息,分析出常人不到的事情的故事。有一次,齐桓公姜小白召集诸侯开会,卫国的人迟到。齐桓公很生气,就和管仲商量,想揍卫国一顿。退潮以后齐桓公回到后宫,卫姬(卫国来的美女)到齐桓公,施礼说,卫国有罪,请您宽恕我的祖国。
齐桓公说,你怎么知道我要揍卫国?卫姬说,我到您“足高气昂,有伐国之志。见妾而有动色,伐卫也。”意思就是说,齐桓公你意气高昂,有要攻打别的国家的志气,而您见到我这个卫国来的美人,颜色有动,那么就应该是要打我的祖国、因此见到我不好意思了。
夫人求情,加上卫国确实也没干什么十恶不赦的事情(就是迟到而已),齐桓公不能不同意,就当下在后宫决定不打卫国。第二天齐桓公上朝,见到管仲,还没开口说话,管仲就说,哎呀您不想揍卫国了吧?齐桓公说你怎么知道?管仲说,您今天神色谦恭又安然,到我有惭愧的神色,所以我知道你要变卦、不打算揍卫国了。“君之揖朝也恭,而言也徐,见臣而有惭色,臣是以知之。”齐桓公感叹道,有仲父你和夫人这样能干的人,帮我治理齐国,“寡人知终不为诸侯笑矣。”
回到我们的证券市场来说,那些最重要的投资决策,往往所涉及的信息,都是非常公开的。人们缺少的,是分析信息的能力而已。在2014年夏天,A股市场的蓝筹股,平均PE(价格和每股净利润的比例)只有5到6倍。这个数据人尽皆知,却有多少投资者敢于买入呢?在2015年夏天,创业板市场的PE则达到了150倍,这个数据也无人不晓,却有多少投资者敢于远离呢?在这些决定性的投资决策中,获取信息与分析信息,前者的作用轻如鸿毛,后者的作用重于泰山。
也许,对于仍然沉迷在获取信息、而不爱下功夫分析信息的投资者来说,获取信息的简单、方便、似乎掌握了别人没有的东西的快感,以及分析信息所需要的费力、缜密、独立的思考,以及远离主流的、孤独的决断,才是让他们更爱获取信息、而不是分析信息的根本因。可惜,“其出弥远,其知弥少”,获取信息带来的优势在这个时代日渐式微,而分析信息带来的、智慧上的优势,却更容易长久保持下去,为掌握它的投资者们带来持续不断的超额收益。
(作者系信达证券首席策略分析师)
分享:
相关帖子