浙商银行即将登陆A股：能否破发引关注

11月24日晚间，浙商银行公告称，其股票将于2019 年11月26日在上海证券交易所上市。根据该行首次公开发行股票上市公告书显示，发行数量为25.5亿股，发行价格为4.94元/股，公开发行新股的募集资金净额124.38亿元。值得一提的是，在上市前夕，浙商银行IPO遭较多投资者弃购。

浙商银行是唯一一家总部位于浙江的全国性股份制商业银行，2004年8月18日开业，2016年3月30日在香港联交所挂牌上市，截至2018年末已设立242家分支机构。

2018年6月，证监会网站披露了浙商银行A股招股说明书，该行拟登陆上交所首次公开发行不超过44.9亿股。2019年8月29日，证监会发布第十八届发行审核委员会2019年第109次发审委会议审核结果显示，浙商银行通过证监会发审委审核。浙商银行A股股票简称为“浙商银行”，股票代码为“601916”。

提高核心资本充足率尤为关键

除上生息收益率和负债成本外表现较为亮眼外，其他数据在已上市银行中并不亮眼。根据浙商银行招股书，其本次公开发行新股所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行核心一级资本，提高资本充足率。

该行核心一级资本充足率在上市银行中仍处于下游水平。2018年末，浙商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.38%、9.83%、8.38%；2019年6月末，上述三项指标分别为13.32%、9.89%、8.52%。

通过统计A股33家上市银行半年报可以发现，浙商银行8.52%的一级资本充足率在其中仅排名第31位，低于已上市的8家股份制银行。

根据《商业银行资本管理办法(试行)》规定，到2018年底，我国非系统重要性银行的核心一级资本充足率不得低于7.5%。虽然浙商银行满足该指标的监管要求，却始终在红线徘徊，急需补充资本金。

IPO被弃购究竟为何？

11月19日，浙商银行公布其A股IPO发行结果显示，网上投资者缴款认购额为18.51亿元股，认购金额为91.46亿元，网下投资者缴款认购6.85亿股，认购金额为33.85亿元。

参与浙商银行本次A股发行的网上投资者放弃认购941.4234万股，弃购金额为4650.63万元;网下投资者放弃认购400.3239万股，弃购金额为1977.6万元。网上网下弃购金额累计6628.23万元，同时中签率为0.688%，无论从弃购金额还是中签率来，均创2016年用申购制度实施以来的最高纪录。浙商银行遭较多投资者弃购，主要因来自以下这几个方面。

一是新股发行规模越大，越容易产生较大规模的新股中签弃购。资料显示，浙商银行预计发行25.5亿股，按发行股数计，是用申购制度实施以来，发行规模第二高的新股，仅次于中国广核。

有分析认为，这与今年银行股表现、尤其是刚刚上市的渝农商行表现有一定的关系。在浙商银行之前，同为A+H银行股的渝农商行上市后的市场表现，或也对投资者对新股认购热情有一定影响。

在天风证券银行业首席分析师廖志明来，银行股破发其实是正常现象，“目前上市银行绝大部分估值处于低位，打新的赚钱效应没有以前高了。”

另外，近来新股表现较为疲弱，不仅普通板块的新股涨幅有所收敛、出现首日即开板的情形，科创板更是相继出现新股破发的情况，打新收益整体明显下滑，也进一步打了新股市场人气。浙商银行遭到市场弃购后，明日上市后是否会破发，也备受市场关注。