有色金属行业监测月报丨新发债券规模环比减少51.72%

2018.12.01-2018.12.31

债市

新发债——本期新发14只债券，共募集资金118.00亿元，大部分为公募发行，发行时主体级别均在AA+及以上，其中11只债券主体级别为AAA。本期新发债券规模环比减少51.72%。

债市波动——“11中孚债”跌幅为23.82%，波动幅度较大。

债务到期情况——12月，有色金属行业到期债券共有15只，其中大公评级债券共4只，本期有色行业到期债券均已正常兑付。

行业

行业数据——12月SHFE铜价、铝价、铅价、锌价和锡价波动下降，黄金价格波动上升。

行业政策——江铜等4家铜企共建有色金属行业采购联盟。

【评】采购联盟成立后，联盟成员将在供应商资源共享、采购息互通、联合采购、事故件共享、报废物资处置等方面展开合作，有色行业未来将向形成供产销产业一体化发展。

企业

评级调整——本期联合资评估有限公司将四川其亚铝业集团有限公司“17其亚01”和“17其亚02”债项级别均由AA调整至A+，主体级别由AA下调至A+，评级展望调整为负面。

债务违约——本期有色行业无债券违约。

收购资产——紫金矿业集团股份有限公司发布《关于以增资扩股方式投资塞尔维亚RTB BOR集团完成交割的公告》。

【评】RTB BOR集团旗下矿山位于欧亚成矿带上，成矿远景好，找矿潜力大，外围整合前景广阔。此次交易可增加紫金矿业资源储备和矿产品产量，增强紫金矿业盈利能力和可持续发展能力，推进国际化进程。

监管处罚——赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司收到内蒙古证监局行政监管措施决定书。

一、本期行业债券市场情况 

（一）新发债券统计

本期新发14只债券，共募集资金118.00亿元，大部分为公募发行，发行时主体级别均为AA+及以上，共涉及10个主体，其中11只债券主体级别为AAA。本期新发债券规模环比减少51.72%。

有色金属行业有存续债券有313只，涉及发债主体67家；本期新发14只债券，发行总额118.00亿元，发行债券类别涉及一般公司债、短期融资券及中期票据。本期新发债券数量较上月减少10只，新发债规模环比减少51.72%。

（二）债市波动

“14金贵债”跌幅为7.93%，“12格林债”跌幅为7.91%，“14盛屯债”跌幅为6.98%，“17青投债”跌幅为6.22%，“11中孚债”跌幅为23.82%，行业内债券总体波动幅度较上月有所增加。

（三）债务到期情况

12月，有色金属行业到期的债券共15只，其中大公评级到期的有色金属行业的债券共4只，分别为“18海亮SCP002”、“18海亮SCP003”、“18广新控股SCP008”和“18广新控股SCP011”，其他到期债券为“18南山集SCP003”、、“18西部矿业SCP002”、“18陕有色SCP001”、“18厦钨SCP001”、“18铜陵有色SCP001”、“18鲁黄金SCP002”、“18鲁黄金SCP008”、“18中铝集SCP017”、“15鲁黄金PPN001”、“15中色MTN002”和“15云冶MTN001”；本期有色行业到期债券均已正常兑付。

二、本期行业情况 

（一）行业数据

铜方面，12月铜价格波动下降，月末收于48,190元/吨，较月初下降3.93%，对于以铜作为材料企业，采购成本有所回落；月度结算参考价为48,825元/吨，较上月下降1.06%。

铝方面，12月铝价波动下降，月末SHFE铝期货结算价收于13,550元/吨，较月初下降1.35%；月度结算参考价为13,621元/吨，环比下降1.11%。

铅方面，12月铅价波动下降，月末收于18,550元/吨，较月初下降1.88%；月度结算参考价为18,647元/吨，环比下降0.07%。

锌方面，12月锌价波动下降，月末收于21,175元/吨，较月初下降1.65%；月度结算参考价为21,406元/吨，环比下降0.45%。

锡方面，12月锡价有所波动，月末收于142,170元/吨，较月初下降2.74%；月度结算参考价为144,509元/吨，环比下降1.49%。

黄金方面，12月COMEX黄金期货结算价波动上升，月末收于1,285美元/盎司，较月初上升4.43%；月度结算参考价为1,253美元/盎司，环比上升2.61%。

（二）行业政策

要闻1：新设稀土矿勘开采申请继续暂停

近日，自然资源部印发了《自然资源部关于进一步规范稀土矿钨矿矿业权审批管理的通知》，明确新设稀土矿、钨矿勘开采登记申请及指标分配，同等条件下依法对国家确定的贫困地区给予支持，开采总量控制指标适当向国家确定的贫困地区倾斜。此前，我国发布的全国矿产资源规划（2016—2020年）将稀土、钨矿等24种矿产列入战略性矿产目录，确定了规划期内稀土矿开采总量控制目标，要求继续实施开采总量控制制度。自然资源部有关负责人称，为推进优化布局，贯彻落实国务院关于稀土开采加工产业兼并重组的要求，有必要就此进行细化完善。（资料来源：中国有色网）

【评】新设稀土矿、钨矿采矿权，必须依法进行相关采矿的环境影响评价，进一步强调生态环境保护要求。

要闻2：江铜等4家铜企共建有色金属行业采购联盟

2018年12月5日，由江西铜业股份有限公司、铜陵有色金属集团控股有限公司、金川集团股份有限公司、紫金矿业集团股份有限公司4家国内铜企共同组建的有色金属行业采购联盟正式宣告成立。江西铜业副总经理黄明金当选联盟首任轮值主席。联盟成员共同签订《采购联盟备忘录》，并协定：定期分享材料、设备、备件等相关息和供应链管理经验，共享供应商资源，实行联合储备，相互提供应急指导和帮助，增强市场话语权，实现合作共赢。采购联盟的事务决策机构为联席委员会，实行轮值主席制（值期一年），下设秘书处，负责采购联盟的具体事务。江铜材料设备部总经理江健凡当选采购联盟首任秘书处秘书长。（资料来源：中国有色金属报）

【评】采购联盟成立后，联盟成员将在供应商资源共享、采购息互通、联合采购、事故件共享、报废物资处置等方面展开合作，形成长期稳定、优势互补的伙伴关系。

要闻3：美国财政部取消对俄铝的制裁

2018年12月19日，美国财政部发声明称，将取消对俄罗斯富豪欧柏嘉（Oleg Deripaska）旗下多家公司的制裁，这其中就包括世界第二大铝业生产商—俄罗斯铝业。欧柏嘉本人还将继续受到制裁，但他的三家公司：俄铝、En+和欧洲西伯利亚能源公司（EuroSibEnergo）则被移出了制裁名列，针对上述三家企业的制裁将在1个月内解除。制裁并未对俄罗斯铝业营运造成太大困难，2018年前三季度，俄罗斯铝业实现收益79.15亿美元，同比增长9.6%；净利润15.49亿美元，同比增长98.1%；经调整后净利润8.73亿美元，同比增长20.1%。（资料来源：中国有色网）

【评】俄罗斯铝业是中国宏桥以外全球最大的铝制产品供应商，占到了世界供应总量的6%。

三、本期发债企业动态 

（一）评级调整

本期有一家发债企业主体和债项级别均为调降。四川其亚铝业集团有限公司（以下简称“四川其亚”）的“17其亚01”、“17其亚02”债项级别均由AA调整至A+，主体用等级由AA下调为A+，并将其展望调整为负面，评级机构为联合资评估有限公司。根据公开资料显示，联合资评估有限公司认为新疆其亚能源有限公司被列入失被执行人及四川其亚涉诉案件较多的情况，将对四川其亚外部融资环境带来不利影响；四川其亚债务负担较重的现状下，不利于四川其亚整体流动性及偿债能力的保持。

（二）债务违约

本期有色行业无债务违约。

（三）企业新闻

紫金矿业集团股份有限公司发布《以增资扩股方式投资塞尔维亚RTB BOR集团完成交割的公告》；赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司发布《关于重大资产购买交割完成的公告》；山东恒邦冶炼股份有限公司发布《关于完成收购杭州建铜集团有限公司100%股权及工商变更登记的公告》；铜陵有色金属集团股份有限公司发布《关于将全资子公司铜陵铜箔100%股权及控股子公司合肥铜冠88.75%股权划转至全资子公司铜冠铜箔的公告》；赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司收到内蒙古证监局行政监管措施决定书等。

收购资产

1、紫金矿业集团股份有限公司

2018年12月20日，紫金矿业集团股份有限公司（以下简称“紫金矿业”）发布《关于以增资扩股方式投资塞尔维亚RTB BOR集团完成交割的公告》称，紫金矿业作为战略合作伙伴，以现金出资方式对Rudarsko-Topioničarski Basen RTB Bor Doo Bor(RTB BOR集团，以下简称“目标公司”）进行增资扩股，紫金矿业已于交割日将3.5亿美元的增资款全额汇入目标公司账户，获得目标公司63%的股权。本次交易总额占紫金矿业2017年度经审计净资产6.85%，收购资金来源为自筹。RTB BOR集团是塞尔维亚国有铜业公司，拥有该国唯一在产的铜矿及冶炼厂，项目保有资源储量大，技改扩产潜力大。

【评】RTB BOR集团旗下矿山位于欧亚成矿带上，成矿远景好，找矿潜力大，外围整合前景广阔。此次交易可增加紫金矿业资源储备和矿产品产量，增强紫金矿业盈利能力和可持续发展能力，推进国际化进程。

2、赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司

2018年12月1日，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称“吉隆黄金”）发布《关于重大资产购买交割完成的公告》称，2018年11月30日，吉隆黄金向Album Investment Private limited（以下简称“Album Investment”）支付了收购Album Investment持有MMG Laos Holdings Limited（以下简称“MMG Laos”）100%股权交割款（占本次交易总额的90%），即2.475亿美元。MMG Laos的100%已发行股份已登记至吉隆黄金名下。MMG Laos持有Lane Xang Minerals Limited（以下简称“LXML”）90%股权，LXML为位于老挝人民民主共和国的Sepon矿山的拥有人。

3、山东恒邦冶炼股份有限公司

2018年12月25日，山东恒邦冶炼股份有限公司发布（以下简称“恒邦冶炼”）《关于完成收购杭州建铜集团有限公司100%股权及工商变更登记的公告》称，杭州建铜集团有限公司（以下简称“杭州建铜”）完成工商变更登记手续，并取得了新的《营业执照》，其中杭州建铜的公司类型由“有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资）”变更为“一人有限责任公司（私营法人独资）”，其他内容不变。至此，恒邦冶炼持有杭州建铜的股权比例由0%变为100%，杭州建铜成为恒邦冶炼全资子公司；本次收购金额为5亿元。本次关联交易有助于扩大恒邦冶炼生产经营规模，且本次收购涉及采矿、探矿权能够为恒邦冶炼的发展储备战略资源，增加其市场竞争力。

4、天齐锂业股份有限公司

近日，天齐锂业股份有限公司（以下简称“天齐锂业”）发布《重大资产购买实施情况报告书》称，新天齐锂业智利已合法持有智利化工矿业公司Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.（以下简称“SQM”）62,556,568股A类股股份（占SQM已发行股份总数的23.77%），交易价款为4,066,176,920美元，本次交易不涉及债权债务转移。天齐锂业主营业务是锂精矿及锂化工产品的生产与销售，SQM是目前全球领先的锂产品供应商，SQM位于智利Salar de Atacama（阿塔卡玛）的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖；同时，SQM近5年来每年均有较高比例的现金分红，通过投资SQM股权，天齐锂业可获取长期稳定的投资收益。

股权划转

1、铜陵有色金属集团股份有限公司

2018年12月3日，铜陵有色金属集团股份有限公司（以下简称“铜陵有色金属”）发布《关于将全资子公司铜陵铜箔100%股权及控股子公司合肥铜冠88.75%股权划转至全资子公司铜冠铜箔的公告》称，铜陵有色金属将持有的铜陵有色铜冠铜箔有限公司100%股权、合肥铜冠国轩铜材有限公司88.75%股权划转至安徽铜冠铜箔有限公司，实现铜箔板块专业化整合。同日，根据铜陵有色金属《关于将全资子公司铜冠铜材100%股权划转至全资子公司铜冠电工的公告》，铜陵有色金属将铜陵有色股份铜冠铜材有限公司（简称“铜冠铜材”）100%股权划转至铜陵有色股份铜冠电工有限公司（以下简称“铜冠电工”）；铜冠铜材变更为铜冠电工全资子公司。

2、中国铝业股份有限公司

2018年12月20日，中国铝业股份有限公司（以下简称“中国铝业”）发布《关于控股股东全资子公司接受无偿划转国有股权获得国务院国资委批复的自愿公告》称，2018年12月19日中国铝业集团有限公司（以下简称“中铝集团”）收到国务院国有资产监督委员会（以下简称“国务院国资委”）批复，国务院国资委同意云南省国资委将持有的云南冶金集团股份有限公司（以下简称“云冶集团”）51%国有股权无偿划转给中铝集团全资子公司中国铜业有限公司（以下简称“中国铜业”）。本次股权无偿划转尚需国家市场监督管理总局经营者集中审通过。

监管处罚

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司

2018年12月22日，吉隆黄金发布《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司收到内蒙古证监局行政监管措施决定书的公告》称，吉隆黄金对2013年收购的辽宁五龙黄金矿业有限责任公司探矿权列入长期待摊费用核算，并将采矿权和探矿权作为整体资产组判断减值的会计处理错误。按照《企业会计准则第6号——无形资产》的相关规定，吉隆黄金应将此探矿权作为无形资产予以核算，按照《企业会计准则——资产减值》相关规定，吉隆黄金应对探矿权单独进行减值测试。上述会计处理错误影响吉隆黄金2014-2016年披露的财务报告数据的准确性，内蒙古证监局决定对吉隆黄金采取责令改正的行政监管措施。

关联交易

1、中铝国际工程股份有限公司

2018年12月20日，中铝国际工程股份有限公司（以下简称“中铝国际”）发布《关于转让苏州有色金属研究院有限公司股权暨关联交易公告》称，中铝国际及其下属控股子公司中色科技股份有限公司（以下简称“中色科技”）分别持有苏州有色金属研究院有限公司（以下简称“苏研院”）40.35%和59.65%的股权，现中铝国际和中色科技拟向中铝资产经营管理有限公司（以下简称“中铝资产”）转让上述股权。中铝资产目前系中铝国际控股股东中铝集团下属全资子公司，本次交易构成关联交易，本次转让价款人民币19,577.08万元，其中中色科技持有股权的对价为人民币11,677.7282万元，中铝国际持有股权的对价为人民币7,899.3518万元；支付方式为现金。

2、河南神火煤电股份有限公司

2018年12月5日，河南神火煤电股份有限公司（以下简称“神火煤电”）发布《关于转让电解铝产能指标涉及关联交易的公告》称，为调整、优化产业布局和资产结构，神火煤电拟向云南神火铝业有限公司（以下简称“云南神火”）转让本部拥有的25万吨电解铝产能指标和沁阳沁澳铝业有限公司（以下简称“沁澳铝业”）拥有的14万吨电解铝产能指标，产能指标转让价格分别为151,115.35万元和84,624.60万元。

3、中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司

2018年12月13日，中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司（以下简称“北方稀土”）发布《关于向内蒙古包钢钢联股份有限公司出售资产的关联交易公告》称，为盘活北方稀土存量资产，提高资金使用效率和效益，北方稀土拟依据资产评估结果确定的价款总计120,302.54万元（不含税），向内蒙古包钢钢联股份有限公司（以下简称“包钢股份”）出售库存稀土矿石、生产厂房、设备等与稀土选矿有关的全部实物资产。本次交易尚需提交北方稀土股东大会审议批准。

司法冻结

河南中孚实业股份有限公司

2018年12月14日，河南中孚实业股份有限公司（以下简称“中孚实业”）发布《关于控股股东部分股份被司法冻结的公告》称，中孚实业接控股股东河南豫联能源集团有限责任公司（以下简称“豫联集团”）通知，因中孚实业与海徳资产管理有限公司发生合同纠纷，豫联集团所持有中孚实业的部分股份【豫联集团-河南豫联能源集团有限责任公司非公开发行2018年可交换公司债券（第一期）质押专户无限售流通股216,000,000股、豫联集团-河南豫联能源集团有限责任公司非公开发行2018年可交换公司债券（第二期）质押专户无限售流通股50,000,000股】及孳息（指派发的送股、转增股、现金红利）被司法冻结，冻结期限从2018年12月13日至2021年12月12日止。

其他

紫金矿业集团股份有限公司

2018年12月12日，紫金矿业发布《关于对外担保的公告》称，截至2018年12月12日，紫金矿业已为紫金国际资本在境外发行3.5亿美元债券提供担保。为满足海外项目建设、生产运营及并购可能的资金需求，有效利用境外资金市场，降低融资成本，金宇（香港）国际矿业有限公司和紫金国际资本有限公司拟向金融机构申请合计不超过16亿美元的融资，由紫金矿业通过内保外贷方式为本次融资提供担保。本次新增对外担保后，紫金矿业对外担保额度增加人民币1,103,936万元（以2018年12月11日中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价1美元兑换人民币6.8996元折算），总担保额度为人民币1,694,505万元，占紫金矿业2017年度经审计净资产的48.41%。

四、报告声明 

本报告分析及建议所依据的息均来源于公开资料，本公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但中的观、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。

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/赵 茜 费颖  张国攀

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