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万亿活水曲线入市

  • 作者:篠挚
  • 2019-01-22 20:37:37
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一日一势一股【中铝国际】。 国家外汇管理总局1月14日公告,为满足境外投资者对A股市场的投资需求,经国务院批准,合格境外机构投资者QFII的总额度再增1500亿美元达到3000亿美元,换算成人民币就是可以入股市的资金新增万亿元。

QFII机制在中国开始于2002年,至2013年7月才仅有800亿美元的额度,本次新增额度是在2013年7月增至1500亿美元之后,首次大幅度上调。QFII通道是A股市场对外开放的量化指标,另一条通道是内地交易所与中国香港交易所的互联互通机制,最近几年也在不断拓宽。此外,2018年9月,合格的外籍个人也被允许在A股市场开户,境外金融机构被允许持股境内基金管理公司51%股权,甚至可望在5年后达到100%控股。

A股对外开放的步伐加快了。据不完全统计,至2018年底境外资金在A股市场的持股市值已超过3.5%,而在2017年底,这个比例才刚刚超过1.5%。预计2019年将是境外资金加速投入A股的一年,华尔街主流机构的法是:美国股市的下跌空间高于上涨空间,A股则相反,上涨空间高于下跌空间。

最近我一朋友在呼吁央行万亿资金购买交易所基金,反对者援引相关法规说明此路不通。这些法规我不仅熟知,而且知道主流央行的各种变通方法。最直接的是日本央行,过去10年尤其是2013年黑田东彦任行长以来,日本央行直接持有的交易所基金份额逐年上升,间接持有日本股市的市值占比已达3.7%,约占日本央行总资产的4.4%,助推东京225指数上涨几乎翻倍。比较含蓄的是美联储,2009年通过《金融救助法案》出资万亿美元收购金融机构的“有毒资产”,催生了长达9年的大牛市。最爱炒股的是瑞士央行,最近几年瑞士央行用外汇储备炒股赚钱的新闻不断。

中国央行与股市的关系也并不疏远,央行直接关联的“准SPV”有3个机构,其一是俗称“金融国资委”的汇金公司;其二是主营外汇储备投资海外市场的中投公司;其三是2015年“救市”的证金公司。我建议央行开辟资金入市的第四通道,通过离岸人民币机制定向发行A股交易所基金支持的人民币债券给合格的境外机构投资人。比如瑞士央行可动用其外汇储备的16%投资于境外股票市场,如果中国央行向瑞士央行发行人民币债,A股作为全球第二大股票市场跌到12年前的位,爱炒股的瑞士人也会像10年前投资美国股市那样进入中国A股市场的。

在现行法规之下,央行曲线入股市的选择很多,我不相央行可以授权间接投资境外股市却不能投资于本土的蓝筹股。制度是社会选择的游戏规则,而制度选择的优劣主要经济绩效,没有一成不变的规则,也没有一成不变的央行。日本央行直接入市的经济绩效可圈可,不仅推高了指数,而且激活了心,还引进了境外资金进入日本股市。据统计,在日本央行不断增持交易所基金的时期,境外资金持续流入,2018年,境外资金的交易量约占日本股市交易量的60%~70%。

中国经济的城市化趋势已基本结束,楼市投资的红利渐行渐远。对投资者而言,楼市之后是股市,股市缺水,水到渠成。此时,只需要把“渠成”念成“趋势”,就会到未来3年的股市投资机会。投资之道本来简单,无非是趋势+常识。顺势而为者,事半功倍;墨守成规者,事倍功半。

买这种股票的3大理由:1、一波行情启动都又次新股开始拉动市场赚钱效应2、中铝国际沪港通容易引QFII入场走出中线行情3、资产负债率过高急需拉高股价套现补充现金流。重是国家的企业。


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