远大住工香港上市资料失效：对选择科创板还是港交所犹豫不定

据IPO早知道，港交所披露息显示，长沙远大住宅工业集团股份有限公司（简称“远大住工”）今年1月提交的上市申请材料目前已经处于失效状态。

来源 | 本由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰写，中观仅供参考

编辑 | C叔

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资金需求大，多次尝试融资

远大住工的融资之路可谓是一波三折，早在2013年和2017年远大住工就已进行过两轮融资，总额分别为5亿和6.6亿，其中新兴铸管（000778）结合友阿股份（002277）分别为两轮融资参与者。

2016年6月，远大住工登陆新三板。但时间不长，在2017年2月便发布了拟终止挂牌的公告，理由是“根据公司自身经营需求和长期发展规划，为进一步拓宽资源整合渠道，提高融资效率”，并在2017年4月正式终止挂牌。

2017年5月，远大住工向湖南证监局进行了辅导备案登记，辅导机构为中建投，但并未显示在主板还是创业板上市。经历2年后，2019年2月28日中建投撤回远大住工的辅导备案。同日，远大住工更改辅导机构为中金公司，并跟据湖南证监局公布的《2019年3月湖南省拟上市公司报备情况表》，远大住工已完成辅导并待申报科创板。

但远大却又尝试在香港主板上市，2019年1月17日，远大住工向港交所递交主板上市申请，中金公司和中建投国际担任联席保荐人。

全球装配式建筑龙头

招股说明书显示，远大住工致力于提供中国建筑工业化整体解决方案，当中包括全球化、规模化、专业化及智能化装配式建筑制造和服务。同时，致力于构建覆盖建筑全产业链的数字化系统，将产业链各种要素进行数字化的定义，通过采用息化技术在网络空间完成设计、生产、施工及运营的全过程模拟。

根据2017年数据，远大住工就已经是全球最大的PC构件制造商和PC成产设备制造商，分别占据市场份额的15.9%和52.4%。公司已与中国前10大房地产开发商中的8家和前10大建筑企业中的6家建立合作关系。

根据远大住工递交的招股说明书，2016年、2017年度及截至2018年9月30日，远大住工的营收分别为16.71亿元、19.36亿元、15.51亿元，期内利润为1.98亿元、1.68亿元以及3.38亿元，净利率分别达到11.9%、8.37%以及21.8%。

PC业务成为业绩主导

PC构件制造是远大住工三大主营业务中的主力之一，从2016年占比26.4%到2018年前9月占比35.8%，同时施工总承包业务收入占比也从53.8%减少到9.8%，可见其业务模式的转变。

但与此同时，2016年、2017年度及截至2018年9月30日，PC构件制造的毛利率分别为40.2%、31.9%、24.6，呈下降态势。远大住工将其归因于大宗商品价格上涨导致的材料价格上涨和客户项目进度从延迟影响PC构件供应。

值得注意的是，招股说明书显示此次上市募集资金的45%将用于拓展PC构件业务，以在战略区域新设区域生产中心以及对现有工厂进行升级。其他资金用于拓展海外市场、开发和拓展只能装配业务、打造只能服务平台等。

我们还注意到，远大住工的应收账款较高，基于票据日期减值后的应收账款三期分别为10.8亿元、15.3亿元和16.8亿元，同时报告期内的利息费用分别达到5269万元、7965.5万元、5457.9万元，呈增长的趋势。应收账款和财务费用的提升都将影响远大住工利润的增长。

根据7月2日湖南证监局的最新消息显示，远大住工目前依然是“待申报”状态。从近几年其在A股主板、香港主板、科创板轮番尝试上市且时间上也相互交叉的表现，可以出远大住工对资本的需求，希望这一次科创板的尝试可使其成功融资并进一步发展PC构建业务。