恋水鱼
春季躁动、四月决断、五穷六绝七翻身、金九银十、年底吃饭行情……
A股的“日历效应”,老股民都知道。
今年春节过后,A股一轮气势如虹的上涨,就是 “春季躁动”。
上证综指走势(2019/1/2—2019/4/9)
数据来源:wind
进入四月份,“春季躁动”接近尾声,来到了“四月决断”的时间窗口。
“四月决断”是啥意思?到底要决断啥?对我们的投资又有啥意义?
1、“四月决断”:A股往往在4月选择方向
“四月决断”最早是由申万前首席策略分析师凌鹏在2012年的研报中提出的:
A股市场真正的投资节奏在于春季躁动和四月决断。
当年股市的表现更多取决于当年的经济状况,只是这种经济状况难以前瞻,更重要是过程中的确认和修正,这才是对当前投资最有意义的事情。
4月之前,政策未定、旺季未到,市场虽有躁动,但基本面的变动不需要太关注。
4月后,随着两会政策的落定、开工的进行,全年的政策和经济格局初定,从4月到10月市场往往会陷入一种趋势、一种风格,基本面的判断、一季报的数据都是重要的事情。
摘自《春季躁动四月决断——解密A股市场的年度投资节奏》,20120314。
4月之前基本面数据不太明朗,市场往往受到政策或事件的影响,而年初流动性通常较充裕、投资者风险偏好高,故常常出现春季躁动。
4月之后,3月的宏观数据逐步公布,微观企业的年报及一季报也开始披露,基本面逐步明朗,全国两会开完,宏观政策形势也更明朗,因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。
2011年至今,A股往往在4月选择方向:
基本面或政策面变差时,4月后市场转向下跌。比如2011、2014、2016、2017、2018;
2011、2014年4月股市下行
基本面或政策面变好时,4月后市场上涨。比如2013、2015。
2013、2015年4月股市上行
今年以来的这波行情,市场普遍认为是由于去年跌多了以后的“估值修复”。基本面还没有到明显改善。
最近大家也能明显感到市场上涨有些乏力。
回顾历史上A股的几次波澜壮阔的牛市行情,每一次行情的背后都有基本面拐的出现。
进入4月,今年一季度的经济数据将陆续出炉,上市公司将陆续披露年报和一季报。
经济何时复苏?
企业盈利何时见底?
货币政策是否继续宽松?
“四月决断”可能决定了这轮行情能否从反弹蜕变反转,或者说能否从“牛一”进入“牛二”。
2、今年的“四月决断”乐不乐观?
虽然数据还未披露,但我们找来了一些专业人士的最新预测,供大家参考:
【海通证券(600837)、股吧】(行情600837,诊股)姜超:上市公司业绩一季度见底,领先经济见底半年
如果我们比较过去10年A股上市公司的净利润累计增速、和GDP名义增速的走势关系,可以发现这两者的走势基本同步,在部分时期经济表现更为领先。
GDP名义增速与A股上市公司归母净利润增速(%)
资料来源:Wind,海通证券
企业的税负水平发生了大幅下降,1万亿的减税降费相当于给企业增加了1万亿的总利润,可以增加7%的企业利润增速,而且主要从19年2季度开始体现,这使得上市公司利润增速很有可能在19年1季度就提前见底,领先于经济见底半年左右。
20190407《经济和资产价格怎么走?——兼论对本轮经济的五大重要判断!》
【广发证券(000776)、股吧】(行情000776,诊股)郭磊:二季度末经济企稳
我们仍维持二季度末经济企稳的判断。
而基于当前经济数据,“经济退、政策进”这样一个大的宏观特征亦没有破坏。如前期报告所述,2019年上半年处于美林时钟意义上的衰退后期;三季度则会过渡至复苏前期。
这两个阶段整体来说是权益投资的有利时段。
20190328《三因素框架下的企业利润》
中证券(行情600030,诊股)诸建芳:实体经济二季度末企稳回升
2019年开春,中证券研究部宏观团队对江浙一带制造业行业进行了调研。调研发现:
1、“稳投资”在路上,主要将受龙头企业推动;
2、“稳金融”的传导短期内将主要利好国企及大型民营企业;
3、“稳就业”在江浙区域短暂无忧,长期劳动力或有供给缺口;
4、“稳预期”短期效果良好,受益于减税降费、融资利率下沉等利好;
5、企业对出口的悲观预期有所修复,但不确定性依旧存在,仍需政策的持续关注。
调研结果支持我们对实体经济二季度末企稳回升的判断。
20190408《江浙制造业调研,“六稳”效果初显》
中建投(行情601066,诊股)黄涛:短期气温可期,中长期仍需谨慎
由于今年春节早于去年,节后复产更早,有利于3月数据同比走强。但从同比情况来生产、需求、库存、大中小企业指标均不及去年同期,显示当前经济表现仍弱于去年。
尽管经济短期边际改善、企稳可期,但不宜对季节性回升造成的短期扰动过于乐观,我们对全年经济运行的态度仍相对谨慎。
20190401《短期经济企稳或可期,全年表现不宜高估》
市场普遍预期经济增速会在二季度至三季度企稳回升,企业盈利的回升可能要领先于经济。
当然,以上都只是预测。随着4月份的数据陆续公布,A股的形式会更加明朗。
如果你对市场的短期波动比较在意,可以关注下面这个“四月决断”的时间表。
附:《“四月决断”时间表》
参考资料:海通证券,《四月决断》,20190407
转自金融界基金
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答:中信建投的注册资金是:77.57亿元详情>>
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3月27日两桶油改革概念大幅下挫2.55%,龙宇股份盘中触及跌停
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恋水鱼
牛市还能不能继续?四月决断!
春季躁动、四月决断、五穷六绝七翻身、金九银十、年底吃饭行情……
A股的“日历效应”,老股民都知道。
今年春节过后,A股一轮气势如虹的上涨,就是 “春季躁动”。
上证综指走势(2019/1/2—2019/4/9)
数据来源:wind
进入四月份,“春季躁动”接近尾声,来到了“四月决断”的时间窗口。
“四月决断”是啥意思?到底要决断啥?对我们的投资又有啥意义?
1、“四月决断”:A股往往在4月选择方向
“四月决断”最早是由申万前首席策略分析师凌鹏在2012年的研报中提出的:
A股市场真正的投资节奏在于春季躁动和四月决断。
当年股市的表现更多取决于当年的经济状况,只是这种经济状况难以前瞻,更重要是过程中的确认和修正,这才是对当前投资最有意义的事情。
4月之前,政策未定、旺季未到,市场虽有躁动,但基本面的变动不需要太关注。
4月后,随着两会政策的落定、开工的进行,全年的政策和经济格局初定,从4月到10月市场往往会陷入一种趋势、一种风格,基本面的判断、一季报的数据都是重要的事情。
摘自《春季躁动四月决断——解密A股市场的年度投资节奏》,20120314。
4月之前基本面数据不太明朗,市场往往受到政策或事件的影响,而年初流动性通常较充裕、投资者风险偏好高,故常常出现春季躁动。
4月之后,3月的宏观数据逐步公布,微观企业的年报及一季报也开始披露,基本面逐步明朗,全国两会开完,宏观政策形势也更明朗,因此在4月投资者可以对行情做出更明确的判断。
2011年至今,A股往往在4月选择方向:
基本面或政策面变差时,4月后市场转向下跌。比如2011、2014、2016、2017、2018;
2011、2014年4月股市下行
基本面或政策面变好时,4月后市场上涨。比如2013、2015。
2013、2015年4月股市上行
数据来源:wind
今年以来的这波行情,市场普遍认为是由于去年跌多了以后的“估值修复”。基本面还没有到明显改善。
最近大家也能明显感到市场上涨有些乏力。
回顾历史上A股的几次波澜壮阔的牛市行情,每一次行情的背后都有基本面拐的出现。
进入4月,今年一季度的经济数据将陆续出炉,上市公司将陆续披露年报和一季报。
经济何时复苏?
企业盈利何时见底?
货币政策是否继续宽松?
“四月决断”可能决定了这轮行情能否从反弹蜕变反转,或者说能否从“牛一”进入“牛二”。
2、今年的“四月决断”乐不乐观?
虽然数据还未披露,但我们找来了一些专业人士的最新预测,供大家参考:
【海通证券(600837)、股吧】(行情600837,诊股)姜超:上市公司业绩一季度见底,领先经济见底半年
如果我们比较过去10年A股上市公司的净利润累计增速、和GDP名义增速的走势关系,可以发现这两者的走势基本同步,在部分时期经济表现更为领先。
GDP名义增速与A股上市公司归母净利润增速(%)
资料来源:Wind,海通证券
企业的税负水平发生了大幅下降,1万亿的减税降费相当于给企业增加了1万亿的总利润,可以增加7%的企业利润增速,而且主要从19年2季度开始体现,这使得上市公司利润增速很有可能在19年1季度就提前见底,领先于经济见底半年左右。
20190407《经济和资产价格怎么走?——兼论对本轮经济的五大重要判断!》
【广发证券(000776)、股吧】(行情000776,诊股)郭磊:二季度末经济企稳
我们仍维持二季度末经济企稳的判断。
而基于当前经济数据,“经济退、政策进”这样一个大的宏观特征亦没有破坏。如前期报告所述,2019年上半年处于美林时钟意义上的衰退后期;三季度则会过渡至复苏前期。
这两个阶段整体来说是权益投资的有利时段。
20190328《三因素框架下的企业利润》
中证券(行情600030,诊股)诸建芳:实体经济二季度末企稳回升
2019年开春,中证券研究部宏观团队对江浙一带制造业行业进行了调研。调研发现:
1、“稳投资”在路上,主要将受龙头企业推动;
2、“稳金融”的传导短期内将主要利好国企及大型民营企业;
3、“稳就业”在江浙区域短暂无忧,长期劳动力或有供给缺口;
4、“稳预期”短期效果良好,受益于减税降费、融资利率下沉等利好;
5、企业对出口的悲观预期有所修复,但不确定性依旧存在,仍需政策的持续关注。
调研结果支持我们对实体经济二季度末企稳回升的判断。
20190408《江浙制造业调研,“六稳”效果初显》
中建投(行情601066,诊股)黄涛:短期气温可期,中长期仍需谨慎
由于今年春节早于去年,节后复产更早,有利于3月数据同比走强。但从同比情况来生产、需求、库存、大中小企业指标均不及去年同期,显示当前经济表现仍弱于去年。
尽管经济短期边际改善、企稳可期,但不宜对季节性回升造成的短期扰动过于乐观,我们对全年经济运行的态度仍相对谨慎。
20190401《短期经济企稳或可期,全年表现不宜高估》
市场普遍预期经济增速会在二季度至三季度企稳回升,企业盈利的回升可能要领先于经济。
当然,以上都只是预测。随着4月份的数据陆续公布,A股的形式会更加明朗。
如果你对市场的短期波动比较在意,可以关注下面这个“四月决断”的时间表。
附:《“四月决断”时间表》
参考资料:海通证券,《四月决断》,20190407
转自金融界基金
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