老吴论市：行情才开始，低吸新科技

市场连续强势逼空的态势促使市场心大幅恢复，场外资金开始加速进场，接下来指数的震荡幅度开始会有所增大，投资者可以重关注10日均线的支撑力度和成交量的变化。

周四在经历了连续四天的大幅反弹之后，沪深两市今日出现震荡整固的走势。从盘面来，创投和独角兽板块走强，锂电池板块活跃，而5G通、券商，云计算、网络安全等概念板块则集体回落，但幅度有限，这也使得市场整体依旧保持着强势特征。截止收盘，上证指报收2719.70，下跌0.05%，深成指报收8219.96，上涨0.6%，创业板指报收1361.94，上涨0.31%。

从技术形态上来，三大股指已经回补了去年10月11日留下的向下跳空缺口，中短期均线也都已经掉头向上，并形成了多头排列，因此可以确定短期的市场的目标将是回补国庆长假之后第一个交易日留下的缺口。不过由于连续的上涨以及补缺，虽然一方面修复了去年下半年以来形成的下跌趋势，但也在目前位上累积了不少的获利盘与解套盘。因此可以预见，接下来指数的震荡幅度开始会有所增大，投资者可以重关注10日均线的支撑力度和成交量的变化。

老吴观：

2019农历新春开年之后，市场连续强势逼空的态势促使市场心大幅恢复，场外资金开始加速进场，成交量明显增大。更为关键之处在于，沪指已经放量站上120日半年线牛熊分界线，沪指半年线短期也有走平的趋势，后市将对股指形成较大支撑，股指的短期均线也呈现多头发散格局。整体来，市场开始呈现震荡走势，连续强势逼空行情之后，出现消化调整走势，消化前期获利回吐。建议投资者也不可过度激进，心态要保持平和，现在也只是初始阶段，后面机会还有很多，回踩时逢低吸纳即可，依然建议重关注科技新基建类个股，尤其是人工智能、工业互联网、大数据中心的个股。

股市回暖，券商龙头有望受益于价值重估和业绩回升的戴维斯双效应。

好核心竞争力较强的公司：我们预期“扶优抑劣”的监管导向不会转变，业内马太效应将持续，目前阶段大型券商优势明显。同时，我们将金融机构核心竞争力归纳为资本实力、销售能力、定价能力和风控能力。然后通过净资本、机构业务收入、场外衍生品业务、科技投入、风险暴露比例等指标评价上市券商核心竞争力。

寻找优质中小券商：中小券商综合实力难与大型券商抗衡，但我们认为融资融券和零售经纪业务仍有制度红利存在，若主动收缩战线、严控成本，中小券商仍可度过寒冬甚至实现持续盈利。因此，我们认为目前阶段行业性并购整合的时机尚未到来。与此同时，中小券商若基于自身禀赋，在细分领域内形成比较优势，也可走出差异化发展的道路。如东方财富证券依托大股东线上流量资源，实现经纪业务快速提升。东方证券、天风证券等也在部分业务条线上形成了自己的比较优势，具备差异化发展的潜力。

投资建议：目前时，我们好国泰君安、中证券、华泰证券和中建投，均给予“买入”评级。我们认为三家公司核心竞争力较强。其中中建投估值虽偏高，但投行实力较强、场外衍生品业务提升较快且自由流通市值较小，给予一定估值溢价；中、华泰、国君是综合实力居前的行业龙头、估值处历史底部区域。若股市回暖，券商龙头有望受益于价值重估和业绩回升的戴维斯双效应。

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