魔鬼藏在细节中，中美休战协议各不同！

/赢乾证券、港仙

中、美两国最新的休战协议令市场非常兴奋，但两方公布的结果却有很大的区别，究竟谁才是正确的？由于没有正式的件，加上由于老布什去世，特朗普以此为理由暂时不召开记者会，等待本周五才面对传媒，因此这场罗生门暂时无法寻得真相。

我们先来国内各大券商是如何待这一份“休战协议”。

中证券：中美分歧阶段性缓和，元首会晤确定了以谈判解决问题的主基调，略优于市场预期，短期可以更乐观一些。

中建投：由于贸易冲突有所缓和，中美股票市场都会反弹。

招商策略：本次能够达成初步共识超出市场预期，短期内风险偏好将会回升。

【太平洋(601099)、股吧】证券：中美贸易争端不再升级，也放缓了美联储的加息预期，同时也为全球流动性的紧缩局势带来了喘息的机会。

国盛证券：随着本次会谈缓和及后续磋商，通讯电子板块有望迎来修复反弹。

【天风证券(601162)、股吧】：贸易争端缓和，外资短期或加速流入A股。

广发证券表示，2018年A股股权风险溢价主要受去杠杆、中美贸易摩擦、长期问题担忧内外三大因素推升，当前已处于+1倍标准差的高位，继续上行空间有限。2019年预计广谱利率下行、国内政策积极对冲，不确定性来自海外，影响最为直接的便是中美贸易摩擦。短期内，会谈成果对于股权风险溢价的进一步修复起到推进作用，估值底的夯实得到有力支撑。

券商一致默契地将贸易战总结为A股熊市的“一大因”，因此贸易战缓解A股就得以重焕生机。然而，所有券商建议其实都有个隐藏保险句—— 90天后，方知停战真伪 。

那我们就来中美双方口径的具体差别有哪些：

翻译成中就是：

当中白宫的声明提出的条款比较细致，例如：立即开始就强迫技术转让，知识产权保护，非关税壁垒，网络入侵和盗窃，服务和农业等结构变革进行谈判；中国承诺采购规模“非常庞大”的农产品、能源和工业品，并立即开始购买农产品。

在中国的声明中，提到的只是“贸易问题达成共识”及“扩大进口”，但更重要的是，“强迫技术转让，知识产权保护，非关税壁垒，网络入侵和盗窃”等较敏感的针对中国2025科技发展议题上，美国特别强调，而中国没有详述相关命题，一旦90日内未达成协议，关税依然会提高到25%；还有一个不同在于美国所说的“暂时停止加征关税”和中国所说的“朝取消所有加征关税的方向磋商”，中国所提没有时限，目标也由停征关税，变成了美方没有提出的取消关税。

是双方有意部分公布，还是如特朗普所言只是“Fake News”? 目前特朗普的推特罕见地没有为停战90天这件事发，我们还是先记住90日的期限，在一半到2/3的时候等待真正的谈判如何再做决定。

最后给出一张图，展示的是美国在增加关税后，来自中国进口货品的大幅变动：