【中信建投电新】节能风电：新增电站并网叠加弃风限电改善推动业绩回暖

新增电站并网叠加弃风限电改善推动业绩回暖

事件

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公司发布2018半年报，报告期内实现营业收入12.13亿元，同比增长30.56%；实现归母净利润3.38亿元，同比增长47.11%；实现扣非归母净利润3.29亿元，同比增长50.33%；EPS 0.081元，同比增长47.27%；ROE 4.97%，增加1.40 PCT。高速增长系新增投产项目运营及弃风限电改善所致。

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评

新增电站投运叠加弃风限电改善，公司业绩回暖明显

报告期末公司并网装机容量2.61 GW，相比17年末新增并网装机容量276.2 MW，新增装机主要为四川广元剑阁天台山风电场101.2 MW和澳洲白石风电场175 MW。报告期内平均利用小时数1180小时，高出全国平均水平37小时，高出去年同期167小时。实现上网电量30.1亿度，比去年同期高出7.3亿度，同比增长32%。

项目储备充足，海上风电进展顺利，未来增长可期

公司中东部和南方风场2018年进入收获期，海上和海外项目稳步推进。报告期末在建风场1.23 GW，筹建3.47 GW，与17年末在建1.15 GW筹建3.4 GW相比扩张稳健。公司首个海上风电项目阳江南鹏岛300 MW风电场稳步推进，将有力提升公司海上风电项目运营管理经验与能力，为未来继续进军蓝海打下基础。

盈利预测

预计公司18-20年营业收入为23.7/28.4/36.9亿元，净利润为6.3/8.2/11.8亿元，EPS为0.15/0.20/0.28元，PE为17.8/13.8/9.6倍。维持“增持”评级，目标价3.30元。

风险提示

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1）政策风险；

2）自然灾害风险。

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王革18813299546

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团队介绍

王革

中科院电气工程硕士，国内第一批单晶HIT电池产业化团队核心成员，4年光伏电池研发和产业化经验，1年公司管理经验，2年证券行业研究经验。2018 年加入【中信建投(601066)、股吧】证券研究发展部。

赵越

清华大学核科学与技术专业工学博士，意大利米兰理工大学访问学者。2017 年加入中信建投证券研究发展部。

张鹏

清华大学工学博士，2018年加入中信建投证券研究发展部。

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