中船系又拉升，造船业临“大周期”

今日（15日）中船系午后快速拉升，截至收盘，中船系板块指数涨达8.46%，个股方面，中船汉光20cm涨停，中国船舶、中船防务涨停，中船应急涨超12%，昆船智能、中国重工、中国动力、中船科技、中船特气等跟涨。

华西证券发布研报表示，当前造船行业基本面处于20年一轮的船舶大周期与订单高增长、业绩即将兑现的小周期，民船方面是周期复苏逻辑。而中船系的大部分船厂产品包括军船和民船，军品本身应具备较高估值溢价，此外我国军舰建造具有较高水平，已出口至巴基斯坦、泰国等一带一路多个沿线国家，未来军贸空间广阔。此外，板块公司PB均处于较低水平，板块有望迎来业绩与估值共振。

主要受益标的

1）中国重工(601989.SH)中船集团下属的主要军船研制生产公司，军船占比较高，且积极开拓军贸市场，出口占营收比例约40%，此外还有大量民船。公司当前PB仅1.39；

2）中船防务(600685.SH)公司A+H股两地上市，其中港股PB当前仅0.9，A股PB为2.4，我们认为公司当前估值处于较低水平，具有较大提升空间；

3）中国船舶(600150.SH)民船占比高，年产值近600亿元，造船板块龙头公司。

东亚前海证券-中船特气(688146)首次覆盖报告品类拓宽打开增量空间，产能扩充巩固龙头地位

东亚前海证券投资建议公司为电子特气行业龙头，市场份额占比高，叠加募投项目打破公司产能瓶颈，助力三氟化氮业绩持续高增，同时品类扩张丰富产品结构，满足客户多样化需求，成为公司业绩新的增长点。我们预计2022/2023/2024年公司营收分别为23.81/29.94/35.59亿元，归母净利分别为4.52/5.64/6.88亿元，对应EPS分别为0.85/1.07/1.30元/股，公司IPO发行价格为36.15元/股，对应PE为42/34/28倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

长城证券-中船科技(600072)优质风电资产有望注入，成长潜力可期

长城证券投资建议考虑到公司有望将优质的风电资产注入上市公司体内，随着我国能源结构持续优化，海上风电建设加速，看好公司未来成长潜力，因此首次覆盖给予“增持”评级；暂不考虑资产注入，我们预计公司2023年-2025年归母净利润分别为1.40亿元、1.83亿元、2.39亿元；对应PE分别为80倍、61倍、47倍。

中建投-中船防务(600685)汇兑收益增加提升盈利能力，存货增加后续交付有望增加

中建投投资建议公司是中小型军舰、支线集装箱船和特种船舶的全球知名的建造企业。民船方面，公司支线集装箱船达到全球先进水平，将充分受益于区域经济发展和船舶更新周期，此外，特种船舶的需求或将给公司带来新的利润增长点。军船方面，作为先进的护卫舰生产商，将充分受益于我国建设现代化海军的进程。公司船价上升叠加公司造船效率提升,将有力提升公司的毛利率和盈利水平。预计公司2022年至2024年归母净利润分别为1.15、7.37和8.37亿元，相应22年至24年EPS分别为0.08.0.52.0.59元，对应当前股价PE分别为332.11倍、51.74倍、45.58倍，维持“增持”评级。

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