【中建投策略】半导体设备业绩反弹，光伏中上游价格上调——海外新兴产业观察2023年2月

重要提示通过本订阅号发布的观点和息仅供中建投证券股份有限公司（下称“中建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

        核心摘要 

●核心观点半导体方面，四季度下游需求仍然负增长，IC设计公司高库存压力持续释放，12月半导体销售额连续11个月下行但环比收敛，存储器价格已经跌破前两轮周期底部，斜率有放缓之势，半导体设备龙头公司营收增速有所反弹。新能车方面，11月全球主要国家销量同比增速61.6%，环比有所回落，23年1月特斯拉开启全球降价，预计带动新能源汽车行业整体销售走旺，但也对其他车企单车盈利带来一定压力；国内厂商出海加速，宁德时代和福特达成合作在美国建设电池厂。光伏方面，巴西和印度装机增长，22年全年装机受价格影响进度放缓，工业硅、多晶硅出口下滑，逆变器出口整体维持上行，价格上2月海外多晶硅价反弹，硅片、电池片上调。互联网方面，北美四大云厂商四季度收入增速均有所放缓，CAPEX延续弱势，VR/AR投融资热情小幅修复，AR出货同比显著上升而VR全年出货量不及预期。

●半导体四季度半导体下游需求维持负增长，IC设计公司高库存压力开始释放；12月销售额连续11个月下行但环比收敛，存储器价格持续走弱，已经跌破前两轮周期底部，斜率有放缓之势；设计端联发科1月联发科、联咏营收增速回落；1月半导体制造中先进制程、成熟制程营收增幅均回落，封测整体下行；12月日本半导体制造设备出货额同比增速放缓，ASML、AMAT四季度营收增速上行；半导体材料需求持续下行。

●新能车11月全球主要国家（中美欧）新能车销量同比增速61.6%，环比回落，海外美国新能车销量增速较高为47.2%，23年1月特斯拉开启全球降价，预计带动新能源汽车行业整体销售走旺；渗透率方面，中国提升至37.9%，美国提升至7.6%；电池方面，12月宁德时代保持领先，行业前五累计装机总量同比增速较11月小幅回落至71.3%；材料方面，1月碳酸锂价格回落，钴镍价格与库存均下滑；前驱体与主材方面，1月钴材料价格大幅下行，12月六氟与干法隔膜出口量价下滑严重。

●光伏12月巴西、印度装机增长，日本下行；美国（9月）增速修复；12月工业硅出口放缓，多晶硅多晶硅价格有所反弹，多晶硅出口同比增速持续下降，环比回暖；2月海外多晶硅价反弹，硅片、电池片均有所上调；12月组件出口增速走弱，考虑到国内疫情放开及扩产计划未来供需格局或扭转，逆变器整体增长，结构上欧洲占优，美洲负增长。

●互联网云产业链方面，台股芯片龙头1月营收继续大幅回落，北美四大云厂商CAPEX在2022Q4延续收紧，服务器端下修尚未结束；12月VR/AR融资热情环比小幅回暖；设备方面VR头显设备四季度出货继续下行-13%，AR出货量同比+92%，Steam平台活跃用户占比较上月小幅上涨，未现强劲反弹趋势。2月16日消息称，腾讯XR团队全线解散。

风险提示第三方机构数据可能存在具有统计误差，息更新可能存在滞后和不及时问题；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国通胀问题粘性可能超预期，美联储货币政策可能超预期紧缩，人民币汇率存在波动风险；美国欧洲等发达国家面临经济下行、通胀高企，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；中美关系或反复，美国对华政策存在超预期风险；国内疫情管控放松后可能仍有第二波冲击，可能对出口状况带来未知影响，从而对海外供应链传导形成掣肘。

欢迎联系我们

中建投策略研究团队

陈果   首席策略

张玉龙   联席首席策略

徐建华   智能量化策略组首席

权益策略组

陈果  首席策略

chenguodcq.com

张雪娇   行业比较

zhangxuejiaobj.com

  夏凡捷   大势研判  

xiafanjie.com

何盛 大势研判

hesheng.com

姚皓天  大势研判

yaohaotian.com

李家俊   行业比较  

lijiajunbj.com

 郑佳雯   行业比较 

zhengjiawen.com

新股策略组

张玉龙   联席首席策略

zhangyulong.com

  邱季    新股及前沿研究 

qiuji.com

赵子鹏  新股及前沿研究

zhaozipeng.com

毛晨    新股及前沿研究

maochen.com

智能量化策略组

徐建华   智能量化策略组首席

xujianhua.com

王程畅  智能量化策略

wangchengchang.com

陈添奕  智能量化策略

chentianyi.com

说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《半导体设备业绩反弹，光伏中上游价格上调——海外新兴产业观察2023年2月》

报告发布时间2022年2月17日

报告来源中建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

分析师

陈    果 SAC执业证书编号S1440521120006

张雪娇 SAC执业证书编号S1440521120007

李家俊 SAC执业证书编号S1440522070004

免责声明

本订阅号为中建投证券股份有限公司（下称“中建投”）研究发展部权益策略研究团队运营的唯一订阅号。

本订阅号不是中建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

中建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中建投或相关作者无关。

本产品仅为中建投所有。未经中建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本产品的全部或部分内容，亦不得从未经中建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本产品的全部或部分内容。版权所有，违者必究。