舍得酒业：全年业绩可期 中信建投评级目标价44元

公司2017年主营业务占比：虽然中高档酒收入占比达85%，但公司产品主要销量还只是在四川遂宁地区。

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对比最近3年单季度净利润：公司净利润一年一个台阶，尤其是今年增长十分高，一季度盈利8274万。

公司近期公告称，预计公司 2018 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为16,000 万元到 18,000 万元，与上年同期相比增加 9,766.28 万元到11,766.28 万元，同比增长 156.67%到 188.75%。预计公司 2018 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 12,150 万元到 14,150 万元，与上年同期相比增加 6,162.64 万元到 8,162.64 万元，同比增长 102.93%到136.33%。

【中信建投(601066)、股吧】对公司未来3年的收入和净利润都给出了高速增长的预测，尤其是2018年的净利润预计增长150%以上。

而公司股价波动和2018年预期净利润变化趋势很吻合，如果公司净利润能大幅增加，那么公司股价则大有可期。

7月24日，中信建投发布调研报告，认为：

注重品牌定位，舍得品牌带动公司盈利能力进一步提升公司目前主要打造高端酒品牌，重心放在“舍得”品牌上，2017年全年，公司中高档酒占酒类总收入的 93.3%，预计 2018 年上半年，这一占比将进一步提升。公司“舍得”品牌主力产品品味舍得站稳 400 元以上价格带。针对此前渠道上库存较高的情况，公司也在逐渐进行改善，今年以来，公司不再通过月底给予经销商进货奖励的方式来向渠道压库存，目前渠道库存较为良性。公司新品智慧舍得目前终端成交价站稳 600 元以上价格带，主要竞争对手为青花汾酒30年和梦之蓝M6等。公司品牌定位“化国酒”，注重化打造，IP 建设，随着公司对产品品牌和化的进一步打造，智慧舍得将体现出更强的竞争力。

自天洋集团入主以来，公司不断进行改革。目前来，公司在产品结构、品牌宣传、渠道管控等多个方面均取得了一定的成效。与公司员工交流了解到，公司从管理层到基层员工均表现出了很大的动力，公司持续发展值得期待。此前公司公告，射洪县人民政府所持沱牌舍得(600702,股吧)集团部分国有股权（目前共持有 30%）对外公开转让，此次股权转让后将进一步深化公司的体制改革，助力公司业绩腾飞。

预计公司 2018-2020 年营收增速为 44.9%、37.1%和 33.9%，净利润增速分别为 152.7%、63.5%和 46.3%，对应的 EPS分别为 1.08、1.76 和 2.57 元，目标价 44 元，维持买入评级。

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