波司登重新聚焦羽绒服，女装累计减值亏损超过4亿！

日前，波司登（03998.HK）“服装行业唯一入选国家品牌计划发布会”在北京水立方举行。

值得注意的是，国家品牌计划宣布波司登为唯一入选的服装品牌，波司登想借此机会，向资本市场展现自身“品牌不老”，经过42年积累沉淀的“长青树”般的品牌价值与底蕴，进一步扩大了品牌影响力。

对此，波司登董事局主席兼总裁高德康也是信心满满，其在发布会上表示，波司登聚焦“工匠精神”和“品牌建设”，从籍籍无名发展至今，已连续23年全国销量遥遥领先。品牌的价值与力量，已经成为波司登立足世界最为重要的战略资源。

公开资料显示，波司登创始于1976年，专注于羽绒服研发、设计、制作，每一件羽绒服至少经过150道工序。

42年来，波司登在羽绒、面料、工艺、版型等方面不断创新，羽绒服品质和保暖性广受国内外好评。

2007年，波司登在香港联交所挂牌上市，目前，波司登号称自己的羽绒服畅销美国、法国、意大利等72个国家，全球消费群体超2亿人次。

但上述消息到底真假？

消费者无从考证！

2018年6月28日，波司登发布了截至2018年3月31日止年度的年度业绩报告，实现营业收入约为88.80亿元，同比增长30.3%，归属于上市公司股东净利润约为6.16亿元，同比增长57.1%，营收与净利均呈上升趋势，业绩表现靓眼。

数据显示，在截止2018年3月31日的财年中，波司登羽绒服业务营收约为56.51亿元，同比增长23.4%，占总营收约63.64%，在整体营收中占绝对主要地位；波司登贴牌加工管理业务营收约为9.368亿元，同比增长20.4%，占总营收10.6%；女装业务营收约为11.535亿元，同比增长85.4%，占总营收13%；多元化服装业务营收约为11.395亿元，同比增长36%，占总营收12.8%，各个业务均稳定增长，共同驱动波司登整体业绩上升。

对此，业内人士向《财经啸侃》特约、独家撰稿人王诣予表示，我国老牌服饰大都面临品牌老化、无法适应消费升级市场新常态的问题，甚至有些老牌服饰已逐渐被消费者遗忘，而波司登能够做到经久不衰自然有它的道理，这与其在充分利用自身积累沉淀的品牌优势的同时，在发展的各个阶段顺应市场积极探索创新发展战略不无关系。

在近日【中信建投(601066)、股吧】证券发布的《42年匠心，&34;羽&34;众不同》研报中显示，拥有42年行业经验的羽绒服生产经营集团波司登在发展过程中分别经历了四个时期：

初创期：（1976-1994）、

自有品牌开拓期：（1994-2007）、

四季化战略探索期：（2008-2017）、

重返主业期：（2018至今）。

据悉，由于前期多元化扩展策略实施不当，让波司登“深受其害”，所以如今才被迫要重返主业。

目前，我国服饰行业发展已从外延扩张式为主的快速发展阶段步入内生式为主的优化发展阶段，增速相对放缓。

同时，服饰行业优胜劣汰现象也进一步显现，消费升级、消费细分趋势愈发明显；

消费需求的变化加快，各细分市场洗牌加剧，已经从机会导向变成能力导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变成追求质量。

在这样的行业背景下，波司登为放大品牌竞争优势，重新聚焦优质资源，回归羽绒服主业。

为此，截止2018年3月31日止年度，波司登对女装的杰西品牌和邦宝品牌分别累计计提减值亏损2.92亿和1.21亿元，合计约为4.13亿元。

同时，在业绩报告中显示，波司登还将终止与经销商在波司登男装品牌方面的合作，对男装剩余的商誉和客户关系合计约人民币1.65亿元已全部计提减值，未来将重新规划男装业务的发展。居家与童装业务也同样被削减，未来三年将关闭70%至80%的非营利门店。

事实上，男装与居家业务2017年营收约为10.64亿元，同样为整体业绩上升贡献出一份力量，经营状况良好仍遭削减，展现出波司登重归羽绒服发展战略的坚决执行力度。

在确定新时代行业背景下发展战略的同时，波司登继续致力于匠心打造的高质量产品，携手国际一流供应商和设计师，在设计、料、技术、工艺、性能等方面持续优化与创新，在增强羽绒服功能性的同时融入新的时尚元素，紧跟市场潮流趋势变化，使老品牌也能保持大活力。

同时，波司登还对营销渠道进行系统升级，力拓主流渠道，2018年将在北京、上海开出战略店，加强直营店与shopping mall布局；

升级终端体验，在发布会上公布新logo和新门店改造布局；继续铺设线上渠道，实施线上线下一体化销售模式。

同时，波司登还积极解决库存问题。

回顾2014年～2016年，波司登以清理库存为主，压缩款式更新和产品生产数量，但这也导致波司登在此期间营收与净利严重下滑。

而据最新财报显示，波司登的存货周转天数已从2015年的203天已经降为2017年的110天，业绩也有所回暖，并进入稳定增长阶段。

对此，高德康表示，目前根据市场反馈的实时销售大数据，波司登可以在15天之内生产出热销产品，产品的适销性强，也使得新品的售罄率能达到80%~90%，极大地降低了库存风险。

并且，波司登并不满足于国内市场，一直致力于成为全球75亿消费者首选羽绒服品牌。

但波司登的国际市场开拓之路并非一帆风顺，2012年，波司登在伦敦中心Mayfair区首次开店，这也是波司登海外布局的第一家门店，但2017年2月此店因为某些因素关闭，海外扩张计划暂时搁浅。

近期，波司登高级副总裁芮劲松向媒体透露，今年9月，波司登将重回伦敦，重启伦敦店。

波司登有关负责人在接受媒体采访时表示，当时运营伦敦店发展思路存在问题，运营、销售成本较高，一家店的营收难以支撑一个团队的运作。而此次再开店，门店所属波司登自己的物业，开店成本将大大降低。

服装销售管理专家闵光亚也在接受媒体采访时表示，尽管波司登一直在说国际化战略，但需要吸取之前关店客观因，在重新开店前，公司需要审视之前的问题是否解决，更深入了解目标市场的消费结构以及消费需求，资源、营销渠道、营销方式是否满足市场现状。除考虑成本外，波司登要考虑门店的长期收益如何。

而对于波司登未来前景展望，中信建投在对波司登的研报中表示，波司登系本土羽绒服行业绝对龙头，凭借波司登、雪中飞、冰洁三大子品牌深耕中高端与大众市场，多维调整业绩复苏显著，线下门店已恢复净开店，爆款补单能力大幅提升。

据悉，纵观目前国内羽绒服市场，普及率尚不及10%，远低于欧美、日本等发达地区30%-70%的水平，渗透率虽然不断上升，但仍有巨大空间待填补；

虽然羽绒服行业仍存在巨大的市场空间，但近期加拿大鹅入驻中国市场，成立大中华区总部；

意大利奢侈羽绒服品牌Moncler以中国为主的亚太市场目前也已经拥有100间零售店；

与此同时，国内潮流品牌也纷纷在羽绒服行业推出新品参与竞争，羽绒服市场蛋糕虽大，但竞争压力也不小。（作者：王诣予）