4.27 防御行情可能走向极致

导语全球股市进入重要压力位，叠加政策刺激效应对投资者心理影响的边际递减，股市进入重要支撑位的观察和防守阶段，资金缩小包围圈，“防御”行情可能会走向极致。

上周五早晨的章“4.24 题材炒作接近尾声”，鲲鹏哥从宏观、中观、微观三个角度分析了本轮市场反弹的性质以及节奏，并说“市场会经历一次题材股的清洗”，上周五收盘跌停40只股票，前期强势股大面积下跌，确实也验证了鲲鹏哥的判断，那么这种下跌会持续到什么时间，五一之后的行情如何？

本周是4月份最后一周，本周五将开始五一小长假，一般来说，每年春节之后的行情都会有不错的表现，而五一之后则没有明显规律，在大多数时间，5、6月份是一年中比较清淡的时间，局部有机会，总体一般。

4月3号鲲鹏哥曾经在章中放过一张图，因为这张图是1993—2020年的月线长趋势图，所以对市场的影响意义重大，4月最后一周或者5月份，指数可能会再次考验月线长趋势支撑位，因为经历了一个月的反弹，全球股市都到了重要压力位，除了消息面不断加码的刺激政策外，基本面没有太多的改变，从目前来，疫情对经济影响的长期化，已经基本达成共识，全球经济复苏困难越发明晰，当政策效应对投资者心理影响递减以后，市场可能会再次向下寻求支撑。

上证指数月收盘线（1993——2020）

上证指数上周五收盘的位置是个比较重要的临界，是自4月13号以来的收盘最低位，而4月13号算是本轮反弹的分水岭，因为那一天指数收了个缩量小十字星，4月14号指数大涨，此后上证指数再也没有跌破4月13号的收盘位，上周五上证指数的收盘价是2808，4月13号收盘价是2783，如果指数继续向下确认跌破2783，则可能会确认本轮反弹行情的结束，如果能够在2783撑住，则代表可能还会继续震荡。

中长期角度，如果指数二次寻底，量能可能也会再下一个台阶，自3月23号以来，两市成交额大部分时间都是6000—7000亿附近，而历史的地量一般在3000——4000亿左右，所以如果指数破了重要支撑位，量能是识别二次底部的重要指标之一。当然，这是在指数探底之下的假设，如果不破重要支撑位，或者突然出现重大变量，比如疫苗研发成功、经济快速复苏等，则是另一种走势了。投资的最高境界是“不测而测”，我们做好所有的预判，剩下的就交给市场，但不论市场怎么走，我们都有应对措施，或者都已经做好提前准备。

情绪指标角度，上周五40只股票跌停，是对前期题材股的一次清洗，历史上每一次缺乏“总龙头”的题材股行情，都会经历这样一次清洗，不过上周五也留了些活口，农业、猪肉、黄金等“防御中的防御”主题有部分表现还算强势，这些主题是未来我们需要重观察的，因为如果真的指数二次探底、量能继续萎缩，那么资金的抱团范围会进一步缩小，两极分化的情况会更加严重。

从另一个情绪指标——券商股的表现，近期有不少券商股已经创出新低，券商股是市场牛熊预期的重要情绪指标，前期传闻中和中建投合并，不过很快被澄清，大量券商股创出新低，可能也意味着市场对未来有一定担忧，“牛市”幻想可能已经不存在了。

指数和结构同样重要，严重两极分化行情，除了判断指数以外，更重要的是结构，包括仓位水平和持仓品种。

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