【图说宏观】道理我都懂，金价为什么会跌？

▴第24期

关键词黄金、美股、美债

上周五，美股连续第七个交易日下跌，道琼斯工业平均指数收跌1.39%。黄金作为避险资产理应表现良好，却也跟随美股一起下跌，伦敦现货黄金跌幅达2.5%，实是令人不解。

《近期金价走势分析如何理解黄金跟随美股大跌》

长城证券-汪毅

黄金跟随美股大跌，但货币市场利率并没有上升，因此我们认为，大概率不是由于投资者为换取现金弥补股票市场损失而抛售黄金头寸的因，至少目前还不是2008年流动性危机的再现。

当前黄金的投机性持仓处于历史最高水平，从短期的角度，显示出投机情绪达到一定极端，部分投资者获利了结的意愿上升，导致金价短期调整。

受海外疫情扩散影响，2月20日之后市场对于通胀的预期不断悲观，伴随着油价格的持续下跌，市场已经开始预期通缩的可能性上升。黄金上周五的大跌，很大程度上体现了市场对于2月20日以来通缩预期上升可能性的回应，并且是通过一次性大跌来调整到位。

全年黄金在基本面的支撑因素较强，但后续短期金价的走势，需要留意观察几个重要的因素海外疫情情况、美联储降息对通缩预期的扭转、货币市场利率的变化。

扫描下方二维码读取本篇研报

《黄金观第26期金价随市场波动加剧，但上涨方向不变》

中建投-黄涛

“美债涨，美元跌，黄金跌”这一组合颇为少见，不过08年9月上中旬也曾出现类似现象。08年9月10日美债从3.65%下跌至9月17日的3.41%，美元指数从80.21下跌至76.13，而黄金则从08年9月8日的808美元下跌至9月12日的740.75美元。

当下阶段并不认同黄金避险但并不抗衰退和通缩的说法。第一，油和铜等商品价格已下跌至一个关键性的位置，我们认为其进一步下跌的空间不大，通缩风险有限。第二，自18年8月以来，黄金和商品走势已背离，黄金上商品下。第三，全球负利率资产规模庞大，利好黄金这类不生息资产。第四，非常规货币政策已常态化且仍是政策层面应对衰退和不确定性的重要手段。当然，短期市场波动加剧已是不争事实，黄金亦难以独善其身，建议适度淡化短期波动，逢低继续布局黄金。

扫描下方二维码读取本篇研报

如需搜索其他研报或者电脑大屏浏览，请转到网站网页链接搜索或在公众号千寻投研哦~

目前千寻投研将每周独家为您推送一篇关于半导体行业的深度报告，请公众号菜单栏内的固定栏目、或者在后台回复关键字【半导体】即可阅读全哦~

千寻

投研

北京青彦科技有限公司投身于金融科技（Fintech）领域，矢志于为金融投资研究提供智慧分析的服务与工具。公司以“智慧投研”为口号，并通过大数据分析、人工智能、知识图谱等IT技术赋能金融投资，让投资人员与分析师能够更高效、更便捷的获取价值数据及深度分析报告，从而提升投研效率。

公司的拳头产品为千寻投研——一站式研报内容深度搜索平台。用户可以从多个维度进行深度智能搜索（包括标题、作者、摘要、正、图表等），对用户搜索需求进行精准定位。千寻研报目前在PC网页端和微小程序端（搜索小程序千寻投研）同时发布。公司网址为网页链接