达证券给予小商品城评级

达证券股份有限公司刘嘉仁,涂佳妮近期对小商品城进行研究并发布了研究报告《发布23H1业绩预告，新增面积开业+投资收益增长贡献业绩增量》，本报告对小商品城给出评级，当前股价为8.05元。

　　小商品城(600415)　　事件小商品城公告23H1业绩预告1）23H1预计实现归母净利润19.55亿元至20.16亿元，同比+60%至+65%，预计实现扣非后归母净利润17.33亿元至18.91亿元，同比+50%至+60%；2）23Q2预计实现归母净利润7.33亿元至7.94亿元，同比+33%至+44%，预计实现扣非后归母净利润6.93亿元至8.11亿元，同比+32%至+54%。　　新增面积开业+投资收益增长贡献业绩增量二区东新能源产品市场1-2层于23年3月17日正式开业，预计该新增面积入场费及商位使用费将增加23年营收约8.4亿元，推动市场经营业务利润提升；投资收益显著增长，23Q1公司对联营企业和合营企业的投资收益同比增长89%至7.71亿元。　　实体市场经营面积持续扩容、租金定价市场化，看好市场经营业务成长23年2月2日开市以来，义乌市场客流快速回暖，尤其是3月以来，日均客流量超20万人次，恢复到2019年以前水平；义乌市1-5月进出口总值2173.6亿元，同比增长18.7%，市场景气度显著提升。我们认为，随着后续二区东市场剩余面积的开业、六区全球数贸中心的建设及投运、租金市场化定价等，市场经营业务体量有望持续成长。　　线上平台chinagoods不断迭代、义支付快速渗透，新业务业绩释放可期　　1）chinagoods23H1 chinagoods平台GMV320亿元，同比增长211%，且23年GMV目标不低于500亿元，当前公司已开始通过收取服务费等进行商业化变现，有望通过引入更多商户、丰富增值服务等持续分享流量红利；　　2）义支付公司自有支付品牌“义支付Yiwu Pay”自23年2月21日正式上线以来，截至6月30日，已服务超1.1万户跨境人民币业务客户（vs截至4月为0.26万户），跨境清算资金超人民币6亿元（vs截至4月为1.3亿），持续增长，实现快速渗透；7月6日公司支付牌照已获得五年续展，当前公司亦正积极申请跨境外汇资质，支付业务及贸易全链条布局不断完善。　　风险提示宏观经济风险、新业务开拓进展不及预期、房地产业务投资收益波动风险、人才储备不足风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利26.69亿，根据现价换算的预测PE为16.55。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，小商品城（600415）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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