达证券给予紫光国微买入评级

达证券股份有限公司莫文宇近期对紫光国微进行研究并发布了研究报告《一季度营收稳定增长，净利润同比提升10%》，本报告对紫光国微给出买入评级，当前股价为104.5元。

　　紫光国微(002049)　　事件公司发布2023年一季度财报，实现营业收入15.41亿元，同比增长14.87%；归母净利润5.84亿元，同比增长10.03%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长6.92%。　　点评　　收入业绩稳健增长，毛利率同比提升。2023Q1公司营业收入15.41亿元，同比+14.87%；归母净利润5.84亿元，同比+10.03%，在前期收入和业绩基数较高的情况下，公司实现稳定增长，得益于公司新品不断放量贡献收入。利润率方面，2023Q1公司毛利率66.65%，同比提升2.76pct，环比提升2.85pct，毛利率实现稳定增长；2023Q1净利率37.66%，同比下降2.11pct，环比提升0.58pct，净利率相对保持平稳。　　持续推出新品+高研发投入驱动长期成长。根据公司2022年报，在特种IC方面，公司新一代FPGA、特种存储、MCU、图像AI智能芯片、DSP等产品即将完成研发和推出，高速射频ADC、新型隔离芯片等产品已进入推广阶段；智能安全芯片方面，公司在金融、电、身份识别、物联网等多个领域持续拓展行业市场，且海外市场收入贡献不断提升。2023年第一季度公司研发投入达3.09亿元，同比提升69.0%，占当季收入比例20.0%，为持续推出新品提供保障。　　发布回购计划，彰显公司心。3月30日公司发布《以集中竞价交易方式回购公司股份方案》的公告，拟用自有资金回购公司股份，用于股权激励或员工持股计划，回购金额不低于人民币3亿元（含），不超过人民币6亿元（含），回购价格不超过人民币130元/股（含）。此次回购充分彰显了公司对未来持续稳健发展的心，以及对长期内在价值的判断，未来用于股权激励或员工持股也将有利于进一步激活公司创新能力，推动长期业绩增长。　　盈利预测我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为37.67、51.87、68.29亿元，对应PE为23.57、17.12、13.00倍。公司作为特种IC龙头企业，我们看好公司通过不断推出新品带来的收入贡献，以及在新领域布局拓展成长空间。　　风险因素新品放量不及预期；市场竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券许兴军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.69%，其预测2023年度归属净利润为盈利33.61亿，根据现价换算的预测PE为26.39。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为165.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，紫光国微（002049）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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