有色金属定期周报瑞士贷危机带动避险需求 短期推荐贵金属

投资要点

      贵金属瑞士贷危机带动避险需求，贵金属价格上涨。美国硅谷银行破产以及瑞士贷危机给市场带来恐慌，避险情绪持续升温，带动贵金属价格大涨。美联储银行系统风险或致美联储加息提前结束，美元美债上涨空间有限，同时海外经济衰退预期将进一步催生避险需求，贵金属价格将进一步上涨。个股建议关注有放量预期的招金矿业（1818.HK），和成本继续优化的赤峰黄金（600988）。

      工业金属瑞士贷危机导致美元大涨，有色金属承压。长期看，欧美加息进入尾端，人民银行降准刺激消费，大宗商品价格利空有限。铜，受宏观属性影响更大，本周跌幅2.3%，但欧盟称将把铜列为战略材料之一，叠加国内消费旺季将至提振需求端乐观预期，未来铜价利空有限。铝，汽车、地产板块数据向好，季节旺季带动国内铝锭社会库存持续去库，叠加国内外供给端持续干扰，铝价有支持，长期看，光伏及电动车拉动需求仍可期，铝价将打开上行通道。个股铝矿关注自备电厂低成本的神火股份（000933）、天山铝业（002532），以及产量供给有弹性的云铝股份（000807），铜矿关注资源自给率较高的北方铜业（000737）、洛阳钼业（603993）；其他关注南山铝业（600219）、江西铜业（600362.SH）。

      其他小金属稀土，本周稀土价格弱势下跌，短期内在下游需求恢复缓慢的情况下，SMM消息称2023年第一批稀土开采指标已下发，轻稀土开采指标有小幅增加，消息面的频繁扰动会使得稀土价格持续震荡。锑锭，锑供需维持双弱局面，受原料供给不足影响，持货商低价出货意愿不强，支撑锑锭价格维持高位，长期来看，供应端未来增量有限，需求受光伏玻璃提振，锑价打开上行通道。个股建议关注中国稀土（000831）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）、厦门钨业（600549）、洛阳钼业（603993）、湖南黄金（002155）、华钰矿业（601020）、南化股份（600301）。

      一周市场回顾有色（申万）指数跌2.12%，表现弱于沪深300。个股前十盛达资源（15.17%）、章源钨业（8.93%）、银泰黄金（7.72%）、西部黄金（7.30%）、山东黄金（7.25%）、兴业矿业（6.70%）、豪美新材（6.12%）、恒邦股份（5.63%）、金贵银业（5.23%）、有研新材（4.99%）。

      风险提示新能源金属电动车及储能需求不及预期；基本金属中国消费修复不及预期；贵金属美国终端利率超预期

来源[华福证券有限责任公司 王保庆]   日期2023-03-23