【上海汇正财经】有色金属，产业整合关注龙头

        钼价格近期迎来变动，国内钼市整体上涨幅度较大，钼铁价格目前总体保持在38万元/吨上下。欧洲方面，钼铁价格同样持续攀升，并突破历史高位。锑方面，国内锑价跃升至81500元/吨，价格创6个月以来新高。与此同时，锆钨等金属价格也出现一定程度的涨价。

需求稳健、供应趋紧，支撑钼价上行。

        供应端，国内钼矿行业集中度较高，2008-2015年之间，钼价长期弱势运行矿山开采逐渐陷入困境，国内头部企业联合减产，中小矿企关停或被并购，叠加近些年环保压力增大，市场份额进一步集中，2021年国内前三大钼矿开采企业钼矿产量占比超41%，CR5达52%，行业集中度较高。总体而言，当前全球及国内钼精矿供应整体保持稳定，2022年全球钼供需大概率出现小幅缺口，2023年缺口将扩大。

        需求端 ，随着国内防疫政策的放开，特钢需求目前正在逐步向好，钢招市场有望迎来量价齐升的局面，对于钼消费需求的拉动是确定的，当前供需紧张的格局也将支撑钼精矿价格上涨。

锑作为资源优势金属，价格中枢有抬升空间。

        供应端，锑金属也因其具有战略、能源、的相关属性，早期便实行保护性开采管理，近年供应持续偏紧。从现有资源看，锑金属储采比相对较低，以目前开采速度，全球锑资源能向市场供给的时间不足20年，我国供给年限只剩8年，供给格局相对紧张；

        需求端，锑需求在近年来平稳增长，近两年光伏行业为锑拓增了在光伏玻璃澄清剂的需求。供需共振叠加资金炒作，锑价正处第三轮上涨周期，锑价中枢有望继续抬升。

产业有望迎来整合，关注龙头企业机会。

当前国内部分产品价格受外部干预较大，未来提高相关金属产品的行业集中度的重要性不言而喻。掌握产品定价权、促进全产业链平稳健康发展是未来的重点方向。

投资建议

龙头企业的集中度未来有望进一步提升。近年来，国内企业逐渐开始向外开拓或重启海外矿山，对海外金属资源的获取能力或成为日后竞争的关键要素。

建议关注金钼股份、洛阳钼业、华钰矿业、湖南黄金。

参考资料2023年2月6日 川财证券 《需求强劲，钼锑等金属价格持续走高》

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