华钰矿业交流会230117

Q请您把公司近况给介绍一下。

A公司是2002年在西藏注册的一家西藏的本土矿业公司，最初的时候拥有的矿山是拉屋矿山，矿山是铜和锌两种金属资源。

在2006年的时候，我们又在山南扎西康收购了一座多金属矿山，它是铅锌锑和银。公司在2016年公司3月份于上交所上市，2017年为了发展海外项目，第一个是并购的塔铝金业，一个金锑矿山。双方股东各占50%的股份，它的资源储量应该是黄金近50吨，锑金属量资源是26.46万吨。

2019年我们又收购了一个埃塞俄比亚的黄金矿，它是资源量大概是10吨左右。2020年的时候4月份，然后我们又并购了尼堡矿山，它也是一个黄金矿山，资源储量将近60万吨。我们扎西康现在公司的生产矿山，一个是扎西康，一个是拉乌。然后还有一个就是塔金。

今年因为扎西康的业绩是超计划完成的，但是他的选矿处理量是按照年度计划完成。这个都是以最终的财务数据结算为准，最终的财务数据还没有出来，正在核算当中，也有审计部门正在审计。我们的柯月和查个勒两个采矿权证在资源厅办理中，因为柯月和扎西康矿山距离比较近，也是一座多金属矿山，它的年处理量是40万吨。查个勒的设计产能是60万吨，大概就是一个这样的基本情况。

Q展开介绍塔铝金业21、22年这两年的一个情况，包括2023未来的一个情况？

A行，我们塔铝金业是2022年4月份是生产的，2022年7月份正式投产。它这一块我们年度计划它的处理矿石量是85万吨，选矿处理量也是85万吨，今年采矿处理量是超额完成；选矿处理量它可能会有一个过渡期，选矿这块基本上完成年度计划。

2023年设计产能是没有问题的，我们设计产能年处理矿石量是150万吨，产量黄金是2.2吨，然后锑是1.6万金属吨。基本上我们都是按照前期设计这块设计的。而且规模也是可以达到的。

Q前天有一批货是发到兰州港，算2022年的账还是2023年的？

A这个应该是记到2023年。财务他账务处理是结算到2023年的，他还销售塔国本地一批黄金是也是账务处理是到2022年的。

Q 最后年产出来的是2.2吨的黄金，锑是1.6万吨，整个的经济利润测算有没有一个大概的数字，比如说要是满产的话达到150万吨。

A前期有过这样的测算，前期我们肯定收购的时候做过，但是现在黄金的价格和锑的价格都有大幅度提升，应该是以前测算的也不太准确，满产以后达到多少的产能，你们也可以测算一下，按照2.2吨的黄金1.6万吨的锑。

Q咱们产品黄金是锭，锑是矿，是吧？

A对，黄金是这样的，黄金是金锭销售的。但是我们产出来的是黄金矿粉，因为我们现在那块还没有建冶炼厂。销售给塔国的金锭是我们委托第三方进行加工的，然后销售给咱们国家的是黄金矿粉，当然了也根据我们这个计划，未来可能有可能建冶炼厂，这都是说不准的。

Q咱们可能到2024年才能达到设计产能，您刚才讲的是2023年，你看咱2022年是才85万吨，今年一下子提升到150万吨，今年满产可能性大吗？

A前期公司要做预算，他们那边报的前期是报了是按照设计产能来的，但是后期有调整，这个可能还要再跟他们核实一下。他们前期是按照产能来的，但是也可能会有变化，但基本上是按照这个数据来做的明年的预算。

Q梯矿的话是直接拉拉到国内来，然后卖给相关的冶炼厂？

A对。

Q塔国2024、25年会有增量吗？

A我觉得前几年，增量如果有的话也不会太大。因为我们做的设计的都是很严谨的。

Q2023、24年这两年，塔国康桥奇矿是不是锑行业增量最大的一个项目？扎西康这边的相关的生产数字，包括2023年的一个展望请您介绍一下。

A对。我们事业发展部，还有销售这块也做过分析，就是说近两年我们投产以后，它产出量应该是最大的。

我们目前主力矿山是扎西康矿山，扎西康矿山这块我们是年处理，年采矿加选矿是60万吨的产能。因为我们采矿权证上都是60万吨，它政府对这种开采、管控也是很严的，现特别是现在这两年。原来的时候，你看我们原来2013、14、15年的时候都有超超出采矿权证的一个产出量，有2013年的时候可能是还达到年处理矿石73万吨。这两年西藏那和国家这块，它对超产能管控的特别严，我们只能是按照他设计采矿权证上的登记的产能，然后来定计划。

那么我们增量可能就是珂月矿山，它距扎西康矿山直线距离也就是三公里，它的金属在和扎西康一个在同一个成矿带上，它的金属属性和扎西康也基本相似。如果有增量的话，可能明年最大的增量就是柯月。柯月矿山它的年采矿和处理矿量都是40万吨，如果他早一天拿下来，对我们业绩影响也是很大的。

那么查个勒矿山可能他的采矿权证办理手续还要滞后，合约采矿权证的办理手续。2023年我们最期盼的就是说科院的采矿权证能拿得到， 2024年也希望我们查个勒的采矿权拿得到。可能在国内，西藏区域这块，这两个矿权对我们的增量影响还是很大的。

另外一个就是贵州的泥堡矿山，他明年我们持40%的股份，过了春节以后他们要进行建设，那么它的建设期应该是在一年半左右时间，那么那个增量也要看这块的建设情况，应该是在2024年，它会产生一定的总量。它这块的矿山和选矿厂的设计产能都是年处理矿石量100万吨的，国内目前基本上是现在的这种情况。

Q柯月的采矿权证，您估计是大概什么时候能落地？

A因为去年的2022年，西藏这块疫情对它影响还是很大的，它是从8月份然后开始爆发以后一直封到12月份。那么从他的经济这块来看，我们认为他2023年上半年有可能批采矿权证，因为矿山对西藏这块经济影响还是很大的。因为一个旅游，还有一个矿业对它属于支柱产业，我们感觉我们判断应该是在上半年应该没啥大问题，具体的还是得看政府这块。

Q咱们国内的话锑在哪？产能有多少？

A扎西康和柯月。

锑年产3000吨左右，因为我们原来前两年的时候就刚才说到他可能处理矿石量就比较多，然后有的时候达到70多万吨，那个时候我们这块锑年产金属量是达到5000吨的。这两年管控比较严，我们只能按照采矿权证它批准的处理量产能来开采，所以它达到3000吨左右。

Q柯月如果要是增个40万吨的话，国内锑还能再增个60%左右，可以这么算吗？

A差不多60%左右。达到将近3吨，如果按照目前的来算。

我们2023年的增量，其实一个就是柯月，海外的就是咱们的塔铝金业的，从85万吨到150万吨。

Q咱们塔铝金业这块是50%的股权，这个是未来会有什么变化吗？

A是这样的，股权双方各持50%，如果要再想多拿点，可能性不是很大。因为做的时候已经约定好了，它毕竟是央企。但是从董事会席位上来看，我们也包括它的实际负责人都是我们华钰这边派的，所以这个是纳入到公司的合并报表范围里的。

Q咱们公司报表三季度业绩明显比二季度要好很多，多了几千万，这个情况大概您介绍一下，还有四季度是怎么一个展望？

A我们三季度这一块，其实从实际产生的经营业绩来说，应该是对我们三季度利润影响不是很大，因为美元的升值我们可能主要是三季度它有一个汇兑损益，对我们这个利润影响很大的。因为西藏那块8月份爆发疫情以来，他12月份才放开，虽然不影响我们矿山选厂的生产，但是对我们销售运输影响还是很大的，因为它不让流动。所以说三季度库存比较多，但是三季度的利润这块主要是我们美元汇兑损益这块。

四季度因为12月初放开的，他这块都应该是基本上全销售出去了，利润可能在四季度会有所变。但具体这块数据，财务还在核算当中。

Q塔金项目2023年锑产量？

A和设计的1.6万吨产能差别不大，在1.5万吨左右。今年主要采黄金矿石，锑还没有正式开采。目前主要开采的是康桥齐矿山，以黄金为主。含锑的楚儿波矿山2023年3月份会开始开采，是洞内开采，前期基建已经都好了。

Q贵州泥堡项目未来会提高持股比例吗？

A会，进入全面开发阶段后公司有优先收购权，会往控制方面操作。公司也是想进一步增大持股的。

Q泥堡项目建设时间有一定延误？

A春节后可以正式建设了，按照设计是大概1.5年建成投产，2024年下半年左右。

Q塔金三月份出锑，未来3个季度能够达到计划出货量吗？

A可以。矿石不是单纯的锑或者单纯的矿，是锑金矿和金锑矿，分别以金和锑为主。严格来说采哪种产品不是很准确，是矿石里金、锑品位的不同。

Q埃塞俄比亚项目有无开发计划？

A埃塞俄比亚项目之前因为国内不平稳。去年双方停战后有这方面的打算，可能春节后会派人去筹备，可能会在下半年开始建设。正常采年产黄金0.8吨左右，项目比较小，总的黄金量9.475吨。当初收购的主要目的是在非洲发展的平台。

Q库存在四季度卖掉对四季度的影响？

A会的。库存在四季度会卖掉。四季度会有一个显著的增长。

Q锑产量？85万吨大概对应多少锑？

A去年预算8000吨锑产量可能是达不到。

Q2023年处理量150万吨对应锑的量是1.6万吨吗？

A按照设计是1.6万吨。实际应该相差不大。

Q前三季度塔吉的锑的产量？

A前三季度锑产量不是很大。原计划85万吨对应2200吨左右的锑，应该比这个少一些，具体的还不确定。

Q锑成本水平？

A国内的锑是伴生矿，成本分摊到了铅和锌。塔国锑处理一吨原矿的成本大概，露天210每吨，洞内300每吨左右。

Q金150万吨对应多少金的量？

A大概2吨左右。

Q塔国金的成本？

A325元左右，处理一吨矿石。金品位在2个左右，能够核算出来。

Q大股东和二股东比例接近，怎么看未来？

A控股股东控股16.27，二股东持股12多。未来可能有非公开发行的话大股东可能会参与。

Q资本开支2023年大概多少？

A应该不是很大，前期资本开支主要用于塔金。2023年投产后应该会好很多。

Q塔金项目，金与锑的品位？

A黄金2g/吨左右，锑在1%左右。2023年黄金还是2g/吨左右，锑能够到1.6%-2%。

Q之前披露过选矿回收率和矿石平滑率，投产半年后有无变化？

A没有太大的变动。

Q公司大股东有更换风险吗？

A前期大股东的问题基本已经解决了，他的资金没有那么紧张。2021年时风险比较大。2022年他的问题已经基本解决，很稳定了。

Q公司金属锑与下游光伏有关，公司有没有涉及或了解这个行业？

A光伏电池对公司锑业务影响还是很大的，对股价影响也比较大。公司有持续关注。

Q如何看待锑未来价格？

A前几年公司就做过研判，认为锑能够达到10万左右。我们认为未来2年应该还会有上浮，到8万9万可能是没什么问题。10万的判断是根据供需以及前期历史的判断做出的。历史高位是10万左右。

Q可转债快到期，会强赎吗？

A2025年到期。目前来看不会。当时发行6.4个亿也是根据这几年计划确定的。

Q塔国红利税是不是30%？减免多少？

A是。从矿山正式投产后有5年税负减免。另一方股东是塔国央企，目前减免还在推进，目前还没拿到正式文件。具体减免多少需要以文件为准。

Q塔国进到国内的形式？

A锑矿。根据上海有色金属网乘以一个系数。直接销售给冶炼厂。

Q金一部分委托当地企业加工成金锭卖给塔吉克央行，还有一部分金精矿。金锭和金精矿比例是多少？

A这个没有具体的计划，根据销售安排来确定。销售给央行就要加工成金锭。美元结算。

Q金锭销售价格？

A按照LME，看成品含金率有折扣。杂质是硫。

Q塔金项目有没有达产达标？

A今年年底达产。

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