隆基股份要底部复苏了？

当前市场处于什么位子？

当前A股PE估值处于2005年以来中位数略往上，估值并不高，因此市场没有系统性风险。

但从股权风险溢价（代表股票的贵或便宜）来，沪深300为代表的龙头公司风险溢价处于83.9%分位，股票的仍然偏“贵”，因此市场买入的动力也不强，导致未来一段时间内，我们可能仍处于区间震荡的环境中。

向前，有一变化是值得注意。近期代表无风险利率的十年期国债收益率从3.2%下降至3.15%附近，而全年有望回落至3%以下，如果考虑未来十年期国债的回落，沪深300的股权风险溢价或下降至70%分位，远期股票性价比有提升的空间。

但十年期国债收益率能否真的如期下行还要观察下周即将召开的ZZJ会议的具体表述，一季度GDP增长不及预期，提升了市场对政策收紧力度趋缓的预期，但真的能否验证需要等会议确认。

光伏龙头全面复苏？

其实在3月底，圈主就认为光伏确定性在逐步增强，现在则在逐步验证。《讲两个底部复苏的赛道光伏确定性强于军工》

今日光伏龙头隆基股份逆势上涨3.11%，北上资金一改以往净卖出，逆势净买入隆基股份5.16亿元，光伏龙头隆基股份要带动行业复苏了吗？

收盘后，隆基股份发布一季报，公司2021年度一季度实现总营收158.54亿元，同比增长84.36%；实现净利润25.02亿元，同比增长34.24%。同时，公司发布年度报告，2020年全年净利润为85.52亿元，同比增长61.99%；拟10转4派2.5元。

业绩着实打脸之前某“专家”用户预测隆基股份一季报巨亏。

这份一季报唯一不佳的地方是增收不增利，营收增长80%+，而利润增长仅30%+。

究其因是受大宗商品涨价和产能紧张影响，一季度光伏产业的上游料硅料、光伏玻璃的涨价带动成本上升，而隆基为了保证出货，牺牲了一定的毛利率，所以导致利润增长放缓。

但市场重的是预期，一季度上游涨价传导到下游光伏装机意愿不强已经是市场预期内的，隆基的股价也一度跌超40%。

当下上游硅料、玻璃价格都已经呈现下降趋势，因此在二季度隆基的毛利率有望逐步改善，并给下游装机一定的价格优惠，从而带动光伏装机意愿提升，利润有望迎来进一步释放。

总体而言，在一季度上游涨价，光伏淡季，下游装机意愿不足的背景下，隆基股份依然有30%+的利润增长是值得肯定的，有助于公司股价的恢复，之前的深跌不会了，大概率是震荡向上，逐步反映市场对光伏装机预期提升的利好。